當“保增長，控通脹”的天平偏向“保增長”時，央行貨幣政策迅速做出了反應。

　　央行15日宣布，自9月16日起下調1年期人民幣貸款基準利率0.27個百分點，存款基準利率保持不變。與此同時，還下調中小金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。

　　“保增長”任務更突出

　　對于此次貨幣政策的調整，央行稱，是“為了貫徹黨中央、國務院對下半年經濟工作的部署，解決當前經濟運行中存在的突出問題，落實區(qū)別對待、有保有壓、結構優(yōu)化的原則，保持國民經濟平穩(wěn)較快持續(xù)發(fā)展。”

　　國家發(fā)改委對外經濟研究所所長張燕生表示，“雙率”同時下調給市場的信號非常明確，實際上就是央行針對目前企業(yè)的銀根比較緊、民間信貸利率很高的情況進行的一個調整，它能夠增進人們對于經濟平穩(wěn)增長的預期。

　　國務院發(fā)展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群也表示，貨幣政策此次調整可能是根據8月份的最新數據作出的微調，從時機來看，顯得比較及時。

　　國家統(tǒng)計局近期公布的一系列數據顯示，8月份我國通脹壓力進一步下降，與此同時，在拉動經濟增長的“三駕馬車”中，實際投資和出口增長的幅度下降，消費也面臨增幅放緩的局面。

　　張立群表示，8月份的經濟數據顯示，保持宏觀經濟穩(wěn)定增長的任務更為突出，而通貨膨脹的壓力有所減小，此次貨幣政策的放松有助于使得貨幣形勢更加適合經濟增長的需要。

　　不過張燕生同時表示，目前“保增長，控通脹”的大目標沒變，此次調整仍然是過去既定方針中的調控的一部分。不能片面地認為現在要改變貨幣政策。他同時認為，現在通脹壓力仍然沒有消除。

　　興業(yè)銀行資金營運中心首席經濟學家魯政委也表示，央行此次降息并下調存款準備金率是為了刺激信貸的增長，并不意味著從緊貨幣政策的全面轉向，這從貸款占金融機構80%的六大行并不下調存款準備金率中可以看出。

　　不會加大通脹壓力

　　針對此次貨幣政策的微調是否會導致通脹壓力加大的擔憂，專家們表示并不認同。

　　張立群認為，近幾個月通脹壓力的回落并不是需求方面的變化，而主要是食品供給狀況改善，使得CPI上漲的風險下降。正因為如此，此次貨幣政策的調整不會影響CPI的回落態(tài)勢，他預計未來CPI會進一步下降。

　　中信證券首席宏觀分析師諸建芳也表示，因為現在CPI下降的趨勢已經很明顯，PPI可能也已經見頂。貨幣政策的小幅放松不會給CPI的下降造成太大影響。

　　此外，諸建芳認為，此次政策調整體現了差別化的特點：首先，對短期貸款利率下調的幅度更大，體現了對短期經營性貸款的支持；其次，考慮到中小銀行可以更好地服務中小企業(yè)的特點，只下調中小銀行的準備金率，也體現了政策對中小企業(yè)的支持。

　　對于貨幣政策的下一步走勢，魯政委表示，沒想到此次降息如此之快，這說明有關部門認為經濟下滑的風險在加大。同時，雷曼宣布破產等種種跡象表明，美國次貸危機最壞的時候還沒有到來。央行此次降息具有前瞻性，可以看作是中國進入新一輪降息周期的開始。

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾也表示，現在還不能說已經進入了一個比較長的降息周期，但是從此次降息的幅度來看，27個百分點不足以改變目前的狀況，因此預計央行在年內還有1-2次降息的可能性。 （本報記者 但有為 苗燕）