當(dāng)前，貨幣信貸增長基本平穩(wěn)。2008年9月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長15.3%。前三季度貸款增加3.5萬億元，同比多增1201億元。通貨膨脹形勢有所好轉(zhuǎn)。CPI同比漲幅已由2008年2月份8.7%的高點(diǎn)逐步回落至9月份的4.6%。中國人民銀行三季度城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查顯示，居民通貨膨脹預(yù)期呈現(xiàn)減緩跡象。國民經(jīng)濟(jì)克服重特大自然災(zāi)害沖擊和國際環(huán)境不利因素，保持了平穩(wěn)較快發(fā)展。前三季度GDP增長約10%，投資、消費(fèi)、出口增長相對更加均衡，內(nèi)需特別是消費(fèi)需求對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用有所增強(qiáng)。居民收入、企業(yè)利潤和財(cái)政收入持續(xù)增長。總的來看，國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行符合宏觀調(diào)控預(yù)期的方向。

　　三、關(guān)于當(dāng)前金融宏觀調(diào)控面臨的主要問題

　　最近，國際金融市場動蕩加劇，全球經(jīng)濟(jì)增長明顯放緩，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境中不確定不穩(wěn)定因素明顯增多，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中也存在一些突出矛盾和問題。這增加了判斷未來經(jīng)濟(jì)和物價走勢、把握經(jīng)濟(jì)增長與通貨膨脹之間關(guān)系的難度，宏觀調(diào)控面臨更加復(fù)雜的局面。

　　(一)全球經(jīng)濟(jì)明顯減速，可能會影響我國出口

　　近期，美國政府接管“兩房”和美國國際集團(tuán)、五大投行發(fā)生巨變，華盛頓互惠銀行破產(chǎn)倒閉，美聯(lián)銀行出現(xiàn)危機(jī)等一系列事件，表明美國次貸危機(jī)已演化為金融危機(jī)。危機(jī)迅速向歐洲甚至全球蔓延，富通集團(tuán)、德國地產(chǎn)融資抵押銀行、意大利聯(lián)合信貸銀行、英國布拉福德—賓利銀行、冰島整個金融體系等陷入危機(jī)。盡管美國通過了7000億美元的《2008年緊急經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定法案》，各主要央行向市場注入巨額流動性，歐洲各國也相繼宣布對私人存款提高擔(dān)保額度或提供無限擔(dān)保，但信貸緊縮并未緩解，全球各主要股市仍震蕩走低，國際匯市也出現(xiàn)寬幅振蕩，顯示投資者信心依然不足。

　　受此影響，美國乃至全球的實(shí)體經(jīng)濟(jì)都有可能受到較大的負(fù)面沖擊，并可能拉長調(diào)整周期。美國8月份失業(yè)率升至2003年9月以來最高的6.1%，顯示美國經(jīng)濟(jì)正快速趨向疲軟。歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑，歐元區(qū)第二季度投資、消費(fèi)及出口同時下降，導(dǎo)致當(dāng)季經(jīng)濟(jì)收縮0.2%，為歐元誕生以來首次負(fù)增長。日本經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入新一輪衰退，第二季度GDP環(huán)比下降0.7%，折年率下降3%。在此背景下，亞洲地區(qū)出口增速下降，經(jīng)濟(jì)逐步走緩，資本大量外流。近期IMF已將今明兩年世界經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測由之前的4.1%和3.9%調(diào)低至3.9%和3.0%。WTO則預(yù)測今年全球貿(mào)易增長可能降至2002年以來的最低。

　　目前我國經(jīng)濟(jì)對外依存度較高，全球經(jīng)濟(jì)放緩以及由此帶來的外需減弱必然會給我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來負(fù)面影響。

　　(二)密切關(guān)注物價形勢及其變化

　　當(dāng)前，穩(wěn)定物價工作面臨著復(fù)雜的局面。經(jīng)濟(jì)中既存在可能引起物價上漲的成本推動因素，也有物價出現(xiàn)持續(xù)回落的可能。因此在政策把握上需要特別謹(jǐn)慎。

　　當(dāng)前通脹壓力主要來源于成本推動因素。從國際看，受到次貸危機(jī)的影響，越來越多的經(jīng)濟(jì)體將政策重點(diǎn)從抑通脹轉(zhuǎn)向保增長。在相對寬松的貨幣條件下，一旦市場信心有所恢復(fù)，國際商品價格就可能重拾漲勢。而且隨著中國、印度、巴西等發(fā)展中大國的工業(yè)化進(jìn)程加快，資源和要素價格出現(xiàn)趨勢性上漲的可能仍然存在。從國內(nèi)看，也存在較強(qiáng)的工資和成本上漲預(yù)期。9月份PPI漲幅仍達(dá)9.1%，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格同比上漲高達(dá)22.9%，有進(jìn)一步向消費(fèi)物價傳導(dǎo)的壓力。

　　但如果全球經(jīng)濟(jì)放緩，國際大宗商品價格顯著回落，推動CPI和PPI上漲的外部力量也會趨弱。近期，紐約原油期價跌至80美元左右。國際煤價最近一個月內(nèi)下跌近25%。這意味著，我國通脹形勢會有很大的不確定性。2008年4月份以來，我國CPI逐步回落。9月份食品價格出現(xiàn)了歷史上少有的環(huán)比下降現(xiàn)象，這在一定程度上也顯示出當(dāng)前物價有下行動力。

　　總體來看，未來通貨膨脹形勢有可能出現(xiàn)交替和反復(fù)。

　　四、關(guān)于下一步金融宏觀調(diào)控工作

　　當(dāng)前，全球性的經(jīng)濟(jì)金融調(diào)整是長期積累的失衡矛盾最終釋放的必然結(jié)果，對我國經(jīng)濟(jì)的影響不容低估。同時，也應(yīng)該看到，當(dāng)前我國總體經(jīng)濟(jì)形勢是好的，而且我國金融機(jī)構(gòu)實(shí)力普遍增強(qiáng)，盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力明顯提高，市場流動性總體上還比較充裕，金融體系也是穩(wěn)健和安全的，能夠有效抵御外部沖擊。尤為重要的是，我國仍處于工業(yè)化、城市化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級過程中，有廣闊的國內(nèi)市場、比較充裕的資金和素質(zhì)不斷提高的勞動力優(yōu)勢，國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本態(tài)勢沒有改變。但面對諸多不穩(wěn)定不確定因素，必須增強(qiáng)憂患意識、積極應(yīng)對挑戰(zhàn)，扎實(shí)做好應(yīng)對困難局面的準(zhǔn)備。

　　下一階段，人民銀行將繼續(xù)按照黨中央、國務(wù)院的部署，全面貫徹黨的十七大和十七屆三中全會精神，認(rèn)真落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，實(shí)行靈活審慎的貨幣政策。既要從根本上穩(wěn)定物價預(yù)期，也要根據(jù)形勢變化及時適度調(diào)整政策操作，努力維護(hù)貨幣穩(wěn)定和金融穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。

　　一是擬定保證金融穩(wěn)健運(yùn)行的各項(xiàng)應(yīng)對預(yù)案，建立完善國際金融危機(jī)監(jiān)測及應(yīng)對工作機(jī)制。加強(qiáng)對國際金融形勢演變的監(jiān)測，重視與其他主要央行的溝通。加強(qiáng)與銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會之間的信息共享與合作，密切關(guān)注國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營狀況，及時制定完善應(yīng)對各種緊急情況的預(yù)案，努力避免和減少危機(jī)對我國的影響。完善我國金融監(jiān)管體系，強(qiáng)化功能監(jiān)管和事前監(jiān)管，維護(hù)金融市場和金融體系穩(wěn)定運(yùn)行。

　　二是繼續(xù)改進(jìn)流動性管理，保證市場流動性充分供應(yīng)，引導(dǎo)貨幣信貸合理投放。結(jié)合國際收支變化情況，靈活運(yùn)用公開市場操作和存款準(zhǔn)備金率等政策工具，將銀行體系流動性保持在合理水平。制定完善銀行體系流動性支持應(yīng)急預(yù)案，應(yīng)對國際金融危機(jī)對我國銀行體系流動性可能產(chǎn)生的不利影響。

　　三是加強(qiáng)窗口指導(dǎo)和信貸政策指引，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步改進(jìn)金融服務(wù)，根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效需求調(diào)整信貸投放的節(jié)奏和力度。同時將總量調(diào)整和結(jié)構(gòu)優(yōu)化相結(jié)合，在商業(yè)可持續(xù)的原則下加大對“三農(nóng)”、就業(yè)、服務(wù)業(yè)、中小企業(yè)、自主創(chuàng)新、節(jié)能環(huán)保等經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持。要加強(qiáng)對信貸投向的監(jiān)測指導(dǎo)，確保貸款投向符合信貸政策要求。

　　四是結(jié)合地震災(zāi)后重建進(jìn)展情況，制定金融支持政策。繼續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)在堅(jiān)持商業(yè)化運(yùn)作和風(fēng)險(xiǎn)可控原則下，積極滿足災(zāi)區(qū)信貸資金需求。研究制定切實(shí)可行的農(nóng)房重建貸款指導(dǎo)意見，通過機(jī)制創(chuàng)新最大限度地滿足農(nóng)戶住房重建的有效貸款需求。繼續(xù)通過支農(nóng)再貸款增強(qiáng)災(zāi)區(qū)農(nóng)村信用社的資金實(shí)力，研究拓寬優(yōu)惠利率支農(nóng)再貸款的使用范圍。加大對農(nóng)村信用社改革試點(diǎn)專項(xiàng)票據(jù)兌付的政策扶持力度。

　　五是加強(qiáng)對房地產(chǎn)金融的監(jiān)測，改進(jìn)房地產(chǎn)金融服務(wù)。建立健全房地產(chǎn)金融監(jiān)測機(jī)制，密切跟蹤房地產(chǎn)市場發(fā)展態(tài)勢。簡化和規(guī)范住房貸款制度，理順住房消費(fèi)貸款政策。引導(dǎo)商業(yè)銀行科學(xué)評估房地產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，在完善風(fēng)險(xiǎn)控制的前提下，進(jìn)一步改進(jìn)金融服務(wù)，支持房地產(chǎn)業(yè)的合理有效信貸需求，促進(jìn)房地產(chǎn)信貸市場平穩(wěn)運(yùn)行。

　　六是加強(qiáng)價格杠桿工具調(diào)控作用，推進(jìn)利率市場化和匯率形成機(jī)制改革。合理運(yùn)用利率等價格型工具實(shí)施調(diào)控，穩(wěn)定市場預(yù)期。加強(qiáng)貨幣市場基準(zhǔn)利率體系建設(shè)，更多地發(fā)揮市場在利率決定中的作用。保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定，繼續(xù)按照主動性、可控性和漸進(jìn)性原則，完善人民幣匯率形成機(jī)制，增強(qiáng)匯率彈性。積極推動外匯市場發(fā)展，豐富匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

　　七是加強(qiáng)外匯管理，防范短期資本流動沖擊我國金融體系。加強(qiáng)跨境資本流動的監(jiān)測管理，完善針對不同流出流入渠道的管理措施，防范投機(jī)資本大規(guī)模流動對經(jīng)濟(jì)造成大的沖擊。加強(qiáng)對外投資的風(fēng)險(xiǎn)提示及監(jiān)管，完善多元化、多層次的對外投資體系。穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換。

　　委員長、各位副委員長、秘書長、各位委員，下一步改革發(fā)展穩(wěn)定的任務(wù)艱巨而繁重。我們要在以胡錦濤同志為總書記的黨中央領(lǐng)導(dǎo)下，高舉鄧小平理論和“三個代表”重要思想偉大旗幟，全面貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，認(rèn)真落實(shí)黨的十七大和十七屆三中全會的各項(xiàng)部署，進(jìn)一步加強(qiáng)和改善金融宏觀調(diào)控，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。