美國(guó)金融危機(jī)的寒潮不僅襲擊了全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì),而且在繼續(xù)冰凍各國(guó)企業(yè)、民眾消費(fèi)的信心。中國(guó)也不例外———繼10月份工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)大幅跳水之后,同期居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)也失去了繼續(xù)堅(jiān)挺的支撐力。

　　昨日就此接受本報(bào)記者采訪的多位專家判斷,本輪物價(jià)上漲已接近尾聲。專家們還認(rèn)為,考慮到國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素、以及國(guó)內(nèi)需求進(jìn)一步放緩之實(shí),通縮的陰云正在不斷加厚,因此,“保增長(zhǎng)”顯得尤為迫切。

　　CPI反彈的動(dòng)力幾近殆盡

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日上午發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,今年10月份的CPI同比漲幅僅為4.0%,較之9月份的4.6%同比回落了0.6%,環(huán)比回落了0.3%。

　　對(duì)比歷史數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn),自今年2月份爬上8.7%的歷史高位后,CPI便在官方嚴(yán)厲調(diào)控政策的“打壓”下開(kāi)始步入下行的通道———雖然4月份(8.5%)較之3月份(8.3%)略有回彈,但自此以后,CPI反彈的動(dòng)力幾近殆盡,并開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)半年之久的下挫態(tài)勢(shì)。

　　根據(jù)昨日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,今年10月份,城市物價(jià)上漲了3.7%,農(nóng)村上漲了4.6%。與9月份的各組對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)相比,在剛剛過(guò)去的10月份,城市、農(nóng)村物價(jià)指數(shù)均下降了0.7%。

　　導(dǎo)致物價(jià)再度回落的一個(gè)重要指標(biāo),是食品價(jià)格的明顯下滑。數(shù)據(jù)顯示,10月份食品類價(jià)格同比上漲8.5%,與9月份的同比漲幅(9.7%)拉開(kāi)了一道深坎。此外,非食品價(jià)格上漲1.6%；消費(fèi)品價(jià)格上漲4.9%,服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲0.9%。

　　與知名宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)者沈明高的觀點(diǎn)頗為接近,國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部的張立群研究員也認(rèn)為,導(dǎo)致上述指標(biāo)明顯回落的核心因素,是市場(chǎng)供求關(guān)系已經(jīng)發(fā)生了變化,即供大于求的局面正在繼續(xù)坐大。

　　具體來(lái)看,10月份,衣著類價(jià)格同比下降1.3%,其中,服裝價(jià)格下降了1.6%。專家們分析說(shuō),在外需放慢、美元繼續(xù)偏軟的背景下,紡織服裝類產(chǎn)品無(wú)法保持此前的定價(jià)優(yōu)勢(shì),只能轉(zhuǎn)向內(nèi)銷,而國(guó)內(nèi)需求一直不溫不火,進(jìn)而逼迫該類商品價(jià)格走低。

　　食品類價(jià)格方面,專家們分析認(rèn)為,豬肉價(jià)格同比下降1.2%在很大程度上受到了“價(jià)格周期”的影響。“豬肉、糧食的供給在增加、但需求同時(shí)減少了,價(jià)格自然起不來(lái)。”不過(guò),沈明高同時(shí)判斷,未來(lái)受國(guó)家提高糧食收購(gòu)價(jià)格的影響,糧價(jià)有可能在一定區(qū)間內(nèi)反彈。

　　與之相關(guān)的是,商務(wù)部發(fā)布的最新監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)表明:我國(guó)食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格已連續(xù)4周回落。商務(wù)部認(rèn)為,在食品總供給和總需求的矛盾緩解后,來(lái)自國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格傳導(dǎo)壓力有所減弱等因素,還將促使居民消費(fèi)價(jià)格保持低位。

　　物價(jià)快速回落強(qiáng)化通縮預(yù)期

　　事實(shí)上,對(duì)于CPI此番出現(xiàn)的這個(gè)“大跳水”,專業(yè)研究人士和市場(chǎng)層面近日已有強(qiáng)烈的預(yù)期。此前,中金公司預(yù)計(jì)10月份CPI漲幅將回落至3.8%-4.2%,興業(yè)銀行預(yù)計(jì)10月份CPI漲幅在4.2%-4.4%之間。而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師姚景源也曾放出口風(fēng)稱“第四季度CPI將進(jìn)一步回落。”

　　讓各方更加堅(jiān)信10月份CPI繼續(xù)回落的另一個(gè)參照理由,是國(guó)家統(tǒng)計(jì)局前日(10日)發(fā)布的10月份PPI數(shù)據(jù)———今年10月份,全國(guó)工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)的同比增幅僅為6.6%,這一刻度與今年2月份(6.6%)持平。

　　“綜觀國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì),我們的PPI下降到負(fù)增長(zhǎng)都有可能,因?yàn)镻PI前期價(jià)格指數(shù)相對(duì)比較高,由于需求上不去,價(jià)格下降趨勢(shì)很難止住。PPI下降水平可能比CPI水平還要低,而且每個(gè)月下降的幅度都會(huì)很大。”與中國(guó)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)室主任劉霞輝的看法比較接近,沈明高也判斷,未來(lái)PPI和CPI仍有下降的空間,但下降的速度有可能放緩。

　　“今年四季度,我國(guó)CPI單月漲幅會(huì)繼續(xù)回落,全年累計(jì)漲幅將在6.5%左右。”劉霞輝判斷,全球性經(jīng)濟(jì)衰退還可能進(jìn)一步拉低大宗商品價(jià)格,但與此同時(shí),消費(fèi)信心恐難企穩(wěn)。

　　“CPI和PPI的雙雙回落,說(shuō)明通貨緊縮可能來(lái)得比預(yù)想的要快。通縮風(fēng)險(xiǎn)在加大。”上海證券宏觀分析師胡月曉的這個(gè)看法與摩根大通中國(guó)證券市場(chǎng)部總監(jiān)李晶頗為一致。在李晶看來(lái),“中國(guó)通貨膨脹的下降趨勢(shì)還將持續(xù)。”

　　胡月曉和李晶都認(rèn)為,如果維持目前的物價(jià)水平不變,到明年4月,國(guó)內(nèi)物價(jià)增幅就可能將為負(fù)值；而如果保持目前的趨勢(shì)不變,最快到明年2月就會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

　　那么,國(guó)家今日已經(jīng)開(kāi)啟的“保增長(zhǎng)”列車能否牽引國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逃離通縮的陰云呢?對(duì)此疑慮,沈明高的觀點(diǎn)是:國(guó)家出臺(tái)的刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃在短期對(duì)國(guó)內(nèi)需求有一定的拉動(dòng)作用,有可能穩(wěn)定部分行業(yè)的價(jià)格；以燃油稅為主要內(nèi)容的能源價(jià)格的改革如果能夠適時(shí)出臺(tái),也可能對(duì)遏制通縮有一定的支持。

　　但總體上看,受訪的專業(yè)觀察人士還是相對(duì)比較悲觀。他們認(rèn)為,雖然目前政府相關(guān)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃已經(jīng)開(kāi)啟,但是距離大量投資、提升居民消費(fèi)需求仍有較大的差距；同時(shí)考慮到經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)的滯后性,即便所有的經(jīng)濟(jì)刺激政策立即實(shí)施,具體的經(jīng)濟(jì)反饋效應(yīng)也至少要到下一季度才能顯現(xiàn)。

　　央行拓展流動(dòng)性擴(kuò)大降息空間

　　“PPI的下降和國(guó)際上大宗產(chǎn)品的價(jià)格下降有直接關(guān)系,而糧食、食品的價(jià)格也直接促成了CPI的下降,隨著翹尾因素影響的逐步消失,11、12月份CPI數(shù)值將繼續(xù)下降。”銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾進(jìn)而判斷,明年宏觀調(diào)控的任務(wù)必將從反通脹轉(zhuǎn)為反通縮。

　　顯而易見(jiàn)的是,10月份CPI和PPI的雙雙大幅回落,不僅僅強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)通縮的判斷,同時(shí)也再一次抬升了對(duì)更為“寬松”、“積極”的貨幣政策、財(cái)政政策的預(yù)期。

　　在昨日接受本報(bào)記者采訪時(shí),國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心的另外一位專家指出,PPI、CPI的下滑速度甚至“有點(diǎn)偏快”,“來(lái)得有些出乎意料”。在他看來(lái),通脹的陰影已經(jīng)消逝,但通縮的陰云重新罩上了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的天空,加上眼下全球經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重不景氣,因此,政府近期已經(jīng)出臺(tái)的一系列“保增長(zhǎng)”的積極政策被寄予厚望。

　　盡管央行行長(zhǎng)周小川本周一在圣保羅國(guó)際清算銀行會(huì)議的間隙表示“可能會(huì)在晚些時(shí)候下調(diào)基準(zhǔn)利率”,但是這一表態(tài)并未壓制市場(chǎng)對(duì)短期內(nèi)再度降息的高漲預(yù)期。睿信投資董事長(zhǎng)李振寧在受訪時(shí)就判斷,央行近期仍有較大的降息空間。

　　事實(shí)上,不僅僅是李振寧對(duì)近期貨幣政策寄予了這樣的判斷。其他多位受訪的專業(yè)人士也都預(yù)計(jì),年內(nèi)央行必將有新的降息措施出籠。

　　“預(yù)計(jì)下月CPI將繼續(xù)回落至3%水平,這將給央行放松貨幣政策提供空間和可能性。”李振寧認(rèn)為,降息能使得當(dāng)前資金鏈緊張、銷售不暢的諸多行業(yè)得到提振。他分析說(shuō),在實(shí)施大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激方案的同時(shí),理應(yīng)有相應(yīng)的貨幣政策跟進(jìn),這較之單純地創(chuàng)造流動(dòng)性的效果更佳。此外記者了解到,為了應(yīng)對(duì)銀行可能出現(xiàn)的流動(dòng)性緊張的問(wèn)題,央行最近正在研究推出一項(xiàng)為銀行注入短期流動(dòng)性的創(chuàng)新型工具。據(jù)知情人士披露,這項(xiàng)擬在同業(yè)拆借市場(chǎng)推出的工具,有望在短時(shí)間內(nèi)為銀行提供緊急的資金支持。(記者鄭春峰)