金融危機以來,我國采取了多種策略以刺激經(jīng)濟,其中包括投入4萬億到十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃,擴大信貸規(guī)模以刺激投資,推出創(chuàng)業(yè)板以解決中小企業(yè)融資難問題,等等。對于新一輪經(jīng)濟刺激政策的重點,該落腳何處?日前,在廣發(fā)證券和本報聯(lián)合主辦的“全球經(jīng)濟危機下金融企業(yè)社會責任”論壇上,本報記者先后專訪了全國政協(xié)委員、中央財經(jīng)大學證券期貨研究所所長賀強教授和《財經(jīng)》特約經(jīng)濟學家、廣東金融學院中國金融轉(zhuǎn)型與發(fā)展研究中心主任陸磊,他們的一個一致看法是增加農(nóng)民收入對刺激消費作用明顯,金融資源要向弱勢地區(qū)和人群傾斜。

　　賀強:刺激經(jīng)濟關鍵是要讓農(nóng)民增收

　　數(shù)據(jù)顯示,我國一季度信貸大幅增長4.58萬億元,單是最后一周就已經(jīng)發(fā)放8000億元的貸款,信貸規(guī)模在不斷地擴大,而固定投資卻沒有跟上。從去年金融危機爆發(fā)以來,2008年7、8、9、10四個月固定投資規(guī)模依然平均增長6%—7%。但今年2月份刺激經(jīng)濟方案出臺以后,一季度的固定投資規(guī)模只有6.5%的增長率。“三架馬車里‘投資’這匹馬根本沒有啟動,草料放了,但馬并沒有吃成。”賀強指出,新增的信貸并沒有落到投資上,GDP自然也難以啟動。新增的貸款沒有落到投資上,究竟流向哪里了呢?

　　賀強從結(jié)構(gòu)上為我們揭示了人民幣的流向之謎。一季度的貸款結(jié)構(gòu)顯示,具有短期高流動性的M0、M1總和大幅下滑,而M2卻在高位反彈。這表明企業(yè)和居民的長期存款在大量增加。賀強分析,由于投資環(huán)境不好,企業(yè)和居民的投資消費意愿不足,有不少企業(yè)拿了貸款后直接存回了銀行。此外,一季度票據(jù)融資增長得非常快,1月份增長了38.5%,2月份增長了44.5%,3月份增長了22%。賀強在實際考查中發(fā)現(xiàn),由于大企業(yè)票據(jù)融資成本較低,很多企業(yè)把票據(jù)直接拿到銀行貼現(xiàn),再利用銀行貼現(xiàn)的錢,委托銀行進行理財投資,進入貨幣、股票等資本市場。這樣,新增的貸款就完成了其迂回流到資本市場的過程,企業(yè)也從中賺得存貸差。“光靠擴大信貸是不行的,我國有特殊的消費障礙。”賀強表示,我國目前保障體系還不健全,人們的消費信心不足,加上目前在一定水平上的消費已經(jīng)達到飽和。因此,要擴大內(nèi)需刺激消費,最根本的是增加居民的收入,尤其是農(nóng)民的收入。“農(nóng)民目前的消費水平低,相比城鎮(zhèn)居民,遠遠沒有達到飽和狀態(tài),增加農(nóng)民收入對刺激消費作用明顯。”其次,從行業(yè)來講,房地產(chǎn)是國民的支柱產(chǎn)業(yè),產(chǎn)業(yè)鏈很長,曾有經(jīng)濟學家說過“房地產(chǎn)是唯一把冰冷的鋼筋水泥和人們的日常生活聯(lián)系在一起的產(chǎn)業(yè)”。因此,賀強認為,要拉動投資,重點是要發(fā)展房地產(chǎn)業(yè),通過房地產(chǎn)刺激多個相關行業(yè)的發(fā)展,如裝飾、家具、建材等。他指出,目前房地產(chǎn)發(fā)展的主要問題是價格過高,有房無量。通過降低價格,成交量上升后房地產(chǎn)必然會回暖。

　　陸磊:金融資源要向弱勢地區(qū)和人群傾斜

　　陸磊認為,危機帶來的外部沖擊不足以動搖中國的金融穩(wěn)定,商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量沒有實質(zhì)性的改變,但采取加大政府投資救經(jīng)濟,而非擴大居民可支配收入,將引發(fā)新一輪的產(chǎn)能過剩,導致產(chǎn)生新一輪蕭條的危險。另外,他還提出,目前國內(nèi)企業(yè)利潤和信貸規(guī)模呈非對稱性變化,未來金融穩(wěn)定的問題必須未雨綢繆。他認為,還存在的潛在風險是經(jīng)濟復蘇過于緩慢,而財政資源相對有限,未來政府推動經(jīng)濟發(fā)展的空間和力度會減弱。

　　那么在危機之下,如何通過金融業(yè)來促進經(jīng)濟增長,保持金融穩(wěn)定呢?陸磊認為,提振經(jīng)濟更多需要從實體經(jīng)濟層面找到一個經(jīng)濟增長點,而金融部門首當其沖要擔當這個增長點的“發(fā)現(xiàn)者”。結(jié)構(gòu)調(diào)整必須依靠金融創(chuàng)新,依靠創(chuàng)新金融才能夠找到新的經(jīng)濟增長點,“比如說農(nóng)村地區(qū)的產(chǎn)業(yè)投資資金,能不能將土地證券化,如果把土地進入到信貸市場的話,可以撬動的信貸資源起碼超過30萬億元人民幣,通過這樣可以使金融資源和經(jīng)濟增長相對平衡一些。”此外,陸磊還提到,金融資源有必要向弱勢地區(qū)和人群傾斜,尤其是要做好社區(qū)銀行、農(nóng)村金融機構(gòu)的建設,發(fā)達地區(qū)金融資源向欠發(fā)達地區(qū)的流入,金融資源與實體經(jīng)濟的結(jié)合,依托勞動力流動構(gòu)建金融服務的體系。他表示,這不是單方面的支持,而是雙贏,金融機構(gòu)要構(gòu)建長期客戶關系,通過客戶壯大自身,同時拉動就業(yè),拉動中國的經(jīng)濟增長。(記者賈肖明 實習生黃倩蔚)