此前的強勢市場,留給人們的經驗是:下跌總是逢低買入的機會。因為每逢下跌買入后,總是賺錢。
昨日收盤上證指數大跌了近150點,按此前的思維定勢,這又是一次逢低進貨的好機會。
但是,股市風云變幻莫測,如果把此前的經驗用在現在,未必就能成功。因為時間、環境等條件變了,經驗或許不能總應驗。
變化之一是,近階段管理層在不時提示風險。
我們注意到,5月以來,央行行長周小川表示對A股泡沫的擔憂;全國社保基金理事會副理事長高西慶表示,社保基金正在減少對A股市場的投資。而此前的4月28日,證券監會副主席范福春,也在論壇中提醒投資者應該對市場風險有清醒的認識。
近日三大監管機構連續作出風險提示,保監會開始向保險公司提示投資A股風險,銀監會加大QDII放開步伐,證監會提醒投資股市虧損“買者自負”。同時,滬深兩大交易所也出臺措施加強監管。
所有的相關輿論都在善意地提醒投資者:股市有風險,入市需謹慎。
變化之二是,昨日暴跌已表現出了與此前暴跌的不同處。
其一是目前人心思變。據了解,上周,一些內資機構包括股票基金已經開始調低倉位。同樣,目前許多QFII遭遇大量贖回,境外機構撤出A股。一些國外機構如里昂證券認為,A股市場短期風險偏大,大盤調整勢在必行。
其二是在更高位置出現暴跌。這自不待言。在更高位置上的下瀉,造成的市場格局也可能不同。
其三是持倉結構不同。中國登記結算公司統計數據顯示,滬深兩市4月新增A股開戶數達到478.7萬戶環比增長88.81%,而2006年全年僅為308.35萬戶。有數據顯示,當前交易量個人占比超過了80%。散戶容易產生羊群效應,以及盲目推高指數,結果是使市場風險快速積聚。
其四是成交量分布露破綻。自5月9日滬市出現2572億元成交量后,市場成交量不斷萎縮。再觀察120分鐘成交狀況分析,在此前的暴跌過程中,因接盤踴躍,所以在早盤成交量往往成急劇放大之勢,而昨日早盤明顯接盤不足,反而呈現午盤成交量放大而加速下跌現狀。
市場環境不同,經驗有時會失效。并不是說牛市就此打住了牛步,但真的調整來了,必有一個過程和應有的幅度。現在一跌就買,就如農民種田該春播秋收,現在當別人收獲時你卻反季節地去播種,不僅會顆粒無收,連種子也會賠進去。正確的做法應是耐心等待調整結束。(曹一舟)