中新網6月25日電 最新一期香港《經濟導報》載文稱，回歸十年，香港股市歷盡高低潮。期間，港人參與投資的興趣絲毫未減。當中，他們的投資取向既有堅定不移，又有隨波逐流。但毫無疑問，中資股近十年的興起，卻把不少投資者的想法和取向改變了。

　　熱捧中資股 港股被冷待

　　從事教育界，股齡達八年的陳先生，在投資路上的心態有很大的改變。“我起初接觸股票時，投資的多是港股，例如信和置業(83)、新世界發展(17)等。我記得縱使當時經濟很差，指數一日復一日的創新低，這些股份依然有很多人炒賣，每日有一定的波幅。當時投資于這兩只股份上，回報竟不比現時的遜色。”

　　不過，陳先生的投資心態從2003年起有很大的轉變：“當時股神巴菲特(Warren Buffett)以每股1元多大手購入中石油(857)。這對我來說是一個很大的沖擊，因他從未試過如此重手的投資中國股票。當時我相信，投資中資股一定有運行。”現在，中資股已取代了港股，成為他的投資重心：“買了最多的還是中石油。我比股神晚一點，2元多才開始買。即使現在已經11元，還在這價位頻頻炒賣。”他透露，多年前其投資組合全是港股，現在中資股已占其組合價值的七成。

　　另一方面，名匯證券副行政總裁張啟源則有不同看法：“其實中資股在散戶心目中的地位，在這十年來一直沒有變過。而十年前散戶炒賣中資股不比港股的頻密，比現在還狠得多。你看當時北京控股(392)的瘋狂情況便明白了。而金融風暴前，很多股份不論基本因素孰好孰壞，價格都以不合理的速度上升，形成一個‘雞犬皆升’的奇景。但經過近年熊市的洗禮后，本港的投資者變得精明了，買股前會多留意公司實力，不會單是聽到‘中國概念’這四個字便入股。現時中資股上升，大多集中于有實力的企業上。”

　　不獨股票，港人在其它投資工具上，口味也轉得很快。一位在本地銀行任職的財務策劃經理表示：“2000年科網股熱潮時，客人便爭相認購科網股基金，試過有一只基金推出后數星期便售光了。而從泡沬爆破到現在，這些基金便乏人問津了。取而代之的是一眾中資股、商品及新市場的基金。”香港最大窩輪發行商，法興證券高級副總裁李錦亦表示，中資股窩輪在市場的活躍程度愈來愈大：“去年十大成交窩輪中，和國企股相關的便占了七只。而中國人壽(2628)窩輪更首次超逾匯豐控股(5)，成為成交額最大的股票窩輪。”他相信中資股窩輪仍是輪市的焦點所在。

　　以往，匯控、恒生(11)、和記黃埔(13)都是每天十大成交股票金額榜上必定看見的名字。但隨著不少大型中資企業在港上市甚至陸續成為恒指成份股，它們“榜上無名”的日子也比以往多了。以上周五為例，中資股便占了當中的九個位置(見圖)。當中部份更輪流壓過匯控，成為成交金額最多的股票。

　　細價股仍受落

　　但近期“細價股”當炒，卻為港股挽回不少面子。一場金融風暴禍及細價股被洗倉。2002年的細價股股災，也令股民損失慘重。數年過去，現今散戶參與細價股炒賣的程度，相比以往卻是過之而無不及。從事證券業的盧先生，多年來一直鐘情細價股：“回報大嘛！雖然很多沒業績支持，風險大一點，但只要遇上像現時般難得一遇的資金市，細價股的回報一定可以遠勝其它股票。最近我們證券行很多人，都從國企紅籌轉炒細價股，當中更有客戶賺了一年薪金！”文化傳信(343)、精優藥業(858)、奧瑪仕(959)等細價股，近期成交之活躍直逼一眾大型股份。

　　資深股評家胡孟青認為，回歸十年來細價股都是隨著一個熱潮的進行而活躍：“1997，2000年都出現過這情形，今次則由來自四方八面，例如大型基金、內地甚至中東的資金推動這熱潮。”她認為今次細價股的熱炒只是局部，這熱潮應未完結：“我記得十年前，當時只要隨意查一只細價股號碼，不一會其價格一定上升。”

　　資金豐 內地股民棄A投H

　　本港股民“北望神州”已成趨勢。另一方面，大部份內地股民多年來未嘗國外投資的滋味。但自由行、QDII等措施的出臺令他們準備“南下避暑”，在本港股市大展拳腳了。

　　證券從業員盧先生指出，近期有不少內地股民到其分店查詢及開戶：“現在忙得不可開交，每天都有不少內地股民在我們那兒開戶。” 然而即使股民南下，他們支持的仍是本土公司。國泰君安證券(香港)機構客戶副總裁張鴻指出，相對其他本港公司，他們對內地公司認識較深。而他們看見A股炒得過高，又擔心當局再推出宏調措施，便轉移戰場，投向價錢相對較便宜的H股。

　　雖然如此，很多國內投資者仍選擇留守本土，在火熱的股市中繼續尋寶。在內地投資新聞組上留言的“陳老師”直言，內地股市牛市尚未完結，棄A投H可能會錯過及后掙取高回報的機會。“本港股市結構復雜得多。想找基金經理代勞，QDII入場費又高。”他說。內地銀監會規定，QDII產品入場費為30萬元人民幣。

　　內地繼擴大QDII投資范圍后，更準許內地基金及證券商的可用資金能無上限地投資港股。外界預料，稍后來港的QDII資金約500億港元。

　　最近H股的表現，足以媲美A股。市場已開始擔心，QDII的影響被過份高估了。摩根士丹利發表報告，指出一旦人民幣持續升值，內地股市沒有大調整，本港股市相對下仍缺吸引力。報告又質疑內地證券商及基金有否足夠資源處理QDII工作。大摩建議，現階段值得吸納的股份包括未有在內地上市的藍籌，和較A股有很大折讓的中資股等。而在港上市的化工及公用股，亦可留意。