如果港股直通車和QDII將“拉走”A股市場2000億美元的資金,再加上中國石油、中國移動等大盤藍籌股的“海歸”和巨額“小非”減持,A股市場資金充裕的局面是否會發(fā)生逆轉(zhuǎn)呢?
申銀萬國研究員安昀給出的答案是否定的,他認為資金壓力遠沒有想象的那么大。無論是整體經(jīng)濟還是二級市場,目前還看不到資金供給有衰竭的現(xiàn)象。
市場對大型IPO不敏感
安昀認為,市場對于大規(guī)模融資不夠敏感,密集的大型股IPO可能暫時改變市場的運行節(jié)奏,但不改變市場本身的運行趨勢。部分稀缺而盈利能力又好的企業(yè)IPO,可能還會形成市場的新熱點。
安昀根據(jù)已經(jīng)披露的資料,整理估算了在未來6個月可能的“海歸”。取它們在香港市場的最新收盤價,計算出可能的融資額在4000億元左右,這對A股的資金面將形成不小的壓力,但市場對于大規(guī)模融資的承受能力要遠超過市場的預期。在牛市氛圍依然濃重的情況下,密集的大型股IPO只能導致資金面短暫緊張,進而延緩市場上漲的節(jié)奏,但不會改變市場上漲的趨勢。
安昀認為,部分A股稀缺而盈利能力又好的企業(yè)IPO,還可能會形成市場的新熱點。在這些“海歸”中不乏一些A股稀缺而盈利能力又好的企業(yè),比如移動運營商龍頭中國移動、中石油、中國神華、首都機場、上海復地等。
天量“小非”未必離場
除了大盤股的IPO,資金面的第二個壓力來自天量的“小非”解禁。對此,安昀認為,“可流通”不等于“肯流通”,并非所有企業(yè)的國有股東都想減持走人,在一些國家重點發(fā)展和意圖增加控制力的行業(yè)中,大多數(shù)企業(yè)甚至還會被國有股東增持。另外,減持兌現(xiàn)的非流通股東未必會離場,在牛市的氛圍下,更有可能通過二級市場把資金配置向更優(yōu)質(zhì)的企業(yè),所以真正兌現(xiàn)離場的“小非”可能遠遠低于市場想象。
據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,從8月1日至今,滬深兩市共有123家上市公司在二級市場上遭遇了公司大股東的減持,其中,被控股股東減持的上市公司就達到了43家,其所占比重達到34.96%。進入四季度后,上市公司限售股份還將迎來新的解禁高潮。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,四季度可流通的小非數(shù)量達到6000億,其中10月單月為3000億,市場將會面對新一輪“減持潮”的考驗。
資金供給依然充裕
安昀表示,目前還看不到資金供給有衰竭的現(xiàn)象。巨額的貿(mào)易順差為整體經(jīng)濟注入源源不斷的流動性,而居民投資意識的覺醒、財富效應的傳播和各類社會資金的踴躍參與,也為股票市場提供了充裕的資金。
安昀指出,從經(jīng)濟層面來看,流動性充裕的現(xiàn)象很難改變。根據(jù)申萬預測,今年的貿(mào)易順差總規(guī)模可能達到2800億美元,而今年前8個月實現(xiàn)的貿(mào)易順差是1620億美元,所以9月到12月的四個月中,將總共實現(xiàn)順差達1180億美元,平均每月將實現(xiàn)300億美元左右,這也為整體經(jīng)濟注入充裕的流動性。
價格決定資產(chǎn)配置,股市的巨大吸引力將促使這些資金通過各種渠道流入股票市場,為一級和二級市場注入新鮮血液。而從股票市場的資金供給來看,社會投資意識的覺醒、財富效應的傳播和購買力的膨脹所帶來的源源不斷的資金供給,并沒有衰竭的跡象。(盧榮)