上市一周，從48.62元到38.18元，“套”在中國(guó)石油上的資金近千億元，同期上證指數(shù)也跌去約8%，創(chuàng)下9年來(lái)最大周跌幅

　　對(duì)于Z先生來(lái)說(shuō)，一周前的一個(gè)決策，令他忽然從一位成功的證券投資者“跌”落至“被套”人士。而讓他“吃套”的股票，正是被譽(yù)為“亞洲最賺錢(qián)的公司”的中國(guó)石油(601857.SH)。

　　從“神話”到“巨套”

　　事實(shí)上，有著同樣郁悶的投資者不止Z先生一人。在上周的短短5個(gè)交易日，買(mǎi)入中國(guó)石油的普通投資者，如果不采取一些股市老手那樣的“做差價(jià)”手法，幾乎將陷入全線“被套”的困境。

　　數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)石油上市當(dāng)天成交資金就近700億元，由于次日該股低開(kāi)后的全天交易行情都難以恢復(fù)上市首日的收盤(pán)價(jià)，因此，僅僅一天時(shí)間，“套”在中國(guó)石油上的資金就達(dá)到了700億元之巨。而在整個(gè)上星期，中國(guó)石油總成交金額達(dá)近1034億元。如果不計(jì)算上周五該股盤(pán)中見(jiàn)低點(diǎn)后回升的資金，“套”在中國(guó)石油上的資金將在980億元左右。

　　千億元級(jí)別的資金，在目前新基金暫停、老基金擴(kuò)募受到限制的背景下，已屬相當(dāng)可觀。如果以發(fā)行一只基金規(guī)模達(dá)百億元計(jì)算，那么，中國(guó)石油所“套”的資金幾乎可以與10只百億元規(guī)模新基金的總量相當(dāng)。

　　以每股16.7元價(jià)格發(fā)行的中國(guó)石油一登陸A股市場(chǎng)，就引起了萬(wàn)眾矚目。在開(kāi)盤(pán)第一天，這只被無(wú)數(shù)A股IPO紀(jì)錄“光環(huán)”籠罩著的中國(guó)石油，馬上引起了不少投資者的追捧。由于此前中國(guó)神華(601088.SH)等一系列大盤(pán)“海歸”股上市后被市場(chǎng)“熱炒”，不少投資者認(rèn)為，有著良好基本面的中國(guó)石油將繼續(xù)演繹大盤(pán)新股的“神話”。

　　然而，普通投資者心目中的“神話”并沒(méi)有再度上演。

　　中國(guó)石油在上市首日瞬間摸高最高價(jià)48.62元后的幾個(gè)交易日中，股價(jià)幾呈一路下行走勢(shì)。那些在該股上市首日就大舉殺入中國(guó)石油的普通投資者無(wú)奈地發(fā)現(xiàn)，手中多了一只“被套”品種。

　　上周五，中國(guó)石油收盤(pán)價(jià)為38.18元，較其上市最高價(jià)格已經(jīng)“打了八折多”。

　　而正是在中國(guó)石油上市后，滬市大盤(pán)告別了盤(pán)旋已久的5800點(diǎn)一線，截至上周五收盤(pán)，已經(jīng)到達(dá)5300點(diǎn)附近。而且，盤(pán)中殺跌最為激烈的，要數(shù)那些對(duì)股指構(gòu)成很大牽引力的大盤(pán)藍(lán)籌股。在此之前，大盤(pán)藍(lán)籌股在經(jīng)歷大幅度上漲后，其整體估值狀況已被各方議論紛紛，“藍(lán)籌泡沫”也被各方高度關(guān)注。

　　聯(lián)動(dòng)效應(yīng)

　　現(xiàn)在的問(wèn)題是，是誰(shuí)導(dǎo)演了中國(guó)石油上市首日被瘋狂推高的這出“戲”？是盲目的中小投資者，還是崇尚價(jià)值的機(jī)構(gòu)投資者，抑或是幕后默默無(wú)聞的“英雄”？

　　顯然，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于中國(guó)石油成功登陸A股市場(chǎng)是有預(yù)期的。這只品種首日大漲163%以及隨后的表現(xiàn)，也被機(jī)構(gòu)投資者所關(guān)注。

　　某投資研究報(bào)告認(rèn)為，作為亞洲最賺錢(qián)的公司，中國(guó)石油本次“回歸”A股市場(chǎng)十分風(fēng)光。但除了新股申購(gòu)中簽戶，中國(guó)石油的“回家”是無(wú)法達(dá)到讓二級(jí)市場(chǎng)參與者賺錢(qián)的預(yù)期的。按照當(dāng)前市場(chǎng)整體44倍的估值水平，中國(guó)石油50倍左右的市盈率不具有很大的吸引力。同時(shí)，其成長(zhǎng)性相對(duì)工商銀行(601398.SH)、萬(wàn)科A(000002.SZ)以及中國(guó)石化(600028.SH)等大市值股票明顯偏弱，由此必然導(dǎo)致其向一個(gè)合理的估值回歸，從而帶動(dòng)整體股價(jià)結(jié)構(gòu)向新的均衡點(diǎn)過(guò)渡。

　　其實(shí)，為中國(guó)石油操心的不僅僅是一般的散戶投資者，對(duì)于龐大的公募基金來(lái)說(shuō)，如何配置中國(guó)石油也成為焦點(diǎn)。根據(jù)公告，中國(guó)石油要在本月19日計(jì)入指數(shù)，作為一只權(quán)重規(guī)模占兩成以上的大盤(pán)股，中國(guó)石油將成為基金盤(pán)中的一道“大菜”。隨著中國(guó)石油這類(lèi)有著舉足輕重地位的大型藍(lán)籌股加盟，A股市場(chǎng)將更能代表國(guó)民經(jīng)濟(jì)的動(dòng)向，上海A股市場(chǎng)的“藍(lán)籌方陣”將更加飽滿。

　　來(lái)自天相投資顧問(wèn)有限公司的觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前最具影響力的上證指數(shù)已經(jīng)無(wú)法真實(shí)反映市場(chǎng)的價(jià)格水平。即便如此，作為A股市場(chǎng)最大的權(quán)重股，中國(guó)石油近期對(duì)大盤(pán)指標(biāo)股的影響還是顯著的。在中國(guó)石油進(jìn)入指數(shù)之前，股價(jià)結(jié)構(gòu)需要尋找新的均衡點(diǎn)。按照大盤(pán)股的基本估值水平，考慮到一定的溢價(jià)，中國(guó)石油可以給予35～40倍的估值，其價(jià)格在35～38元可以得到支持，這意味著上證指數(shù)在5200點(diǎn)可以獲得支撐。事實(shí)上，從上周中國(guó)石油的表現(xiàn)來(lái)看，該股在上周五探及上市以來(lái)最低價(jià)36.66元后便有所企穩(wěn)，上證指數(shù)也在同日探出了近來(lái)最低點(diǎn)5217.63點(diǎn)。

　　不過(guò)，在中國(guó)石油登陸A股市場(chǎng)前后，與二級(jí)市場(chǎng)參與者的失落形成鮮明反差的是，在一級(jí)市場(chǎng)“打新股”的投資者獲得了意外的“大紅包”。

　　數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)石油申購(gòu)收益率超過(guò)了3%，這已經(jīng)創(chuàng)出了新股申購(gòu)收益率的新高。而且，參加銀行系新股理財(cái)產(chǎn)品的投資者們，也獲得了大約2.5%以上的申購(gòu)收益。顯然，如此“大紅包”與中國(guó)石油上市首日的超強(qiáng)表現(xiàn)有著密切關(guān)系。而對(duì)于那些動(dòng)用超大級(jí)資金參與網(wǎng)下、網(wǎng)上“打新股”的機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，更是賺了個(gè)“盆滿缽滿”。這不禁令人懷疑，三季度末機(jī)構(gòu)投資者大舉從二級(jí)市場(chǎng)撤退，是否與其預(yù)感到未來(lái)一級(jí)市場(chǎng)有大規(guī)模擴(kuò)容有一定關(guān)系。畢竟，在年底資金面往往會(huì)發(fā)生異常緊張情況的背景下，獲得那些穩(wěn)定收益，是保留今年成果的手段。

　　在投資者對(duì)市場(chǎng)有些失去信心的本周行情中，中國(guó)石油何時(shí)能止跌，它在計(jì)入指數(shù)后究竟能否體現(xiàn)市場(chǎng)預(yù)期的“定海神針”作用，留給大家思考的時(shí)間已經(jīng)不多。（謝潞錦）