牛市進入整固期 溫和通脹成常態
日前,眾多基金公司披露了2008年投資策略。記者發現,在宏觀基本面趨勢方面,基金的態度驚人的一致:均認為明年將延續牛市格局;同時,認為溫和通脹有望成為未來一個階段的常態。
益民基金:聚焦超預期機會
益民基金投資總監宋瑞來向記者表示,目前機構對2008年預測分歧及行業投資爭議,亦主要源于宏觀調控政策力度、效果假設上的分歧,而他的觀點則是應區分宏觀調控政策的三個等級:常規調控(微調)、中級調控(點剎車)、高強度調控(急剎車)。
目前,過于悲觀的判斷源于高強度調控效果假設。宋瑞來的判斷是,此次調控屬于防經濟過熱的事前調控———中級調控。依據國際經驗,企業業績高增長持續、本幣升值加速、流動性過剩持續期間,即使伴隨溫和通脹牛市格局仍將延續。
宋瑞來同時透露,益民基金將保持牛市思維,奉行積極投資策略,努力挖掘結構性投資機會:看好景氣度上升的內需行業,例如醫藥、零售、交通運輸、食品飲料;具有國際競爭優勢投資品行業,機械制造、專業設備制造。同時,由于銀行、房地產、鋼鐵行業業績預期高于平均水平,也具備良好投資價值。
益民創新優勢基金經理張濤則認為,目前,中國將面臨2008奧運會和2009建國60周年大慶的雙重發展機遇,政府支出將在很大程度上彌補出口和企業自身投資對GDP增速的影響,因此,明后兩年中國經濟和固定資產投資仍將保持較高增速,而消費將保持平穩增長。但市場亦面臨估值高企、宏觀調控壓力增大以及QDII帶來的潛在資金分流等不利因素,A股市場未來的波動性可能顯著增大,因此風險控制和估值則成為首先考慮的因素。
大成基金:布局時機已到來
大成景陽基金經理楊建華表示,2008年將是中國股票市場的休整年,是牛市的整固期,按照中國經濟發展的軌跡看,長期牛市可以看到2013年以后。在經過持續近兩個月的調整后,許多股票已經比較有投資機會,現在是部署明年配置的較好時機。
楊建華認為,2008年是變化中充滿機遇的一年,預計中國經濟明年依然能保持10%以上的增長,投資策略是在不確定性中尋找確定事件。例如消費加速、人民幣升值趨勢明顯,因此看好地產、航空、食品飲料、零售等內需拉動行業;通貨膨脹趨勢明顯后央行還會進一步加息,因此看好銀行、保險行業;美國經濟放緩后依然看好中國的經濟增長,因此看好鋼鐵、機械這些前期調整幅度較大的行業。
對于近期因從緊政策影響而明顯走弱的地產、銀行兩個板塊,楊建華稱,房地產新政策的出臺短期內對上市公司的股價產生了比較大的沖擊,市場的悲觀情緒很高,但對長期價值投資者來說,過度恐慌之時往往是買進優質股票的好時機。對于銀行股,即便按悲觀的13%的信貸增速測算,上市銀行的業績明年仍將保持50%的增長。
華安基金:市場有望創新高
“A股市場估值對國際市場形成的顯著溢價具有客觀上的合理性,從支持本輪牛市行情的核心基礎來看,目前并沒有發生趨勢性的根本變化,牛市的延續依然有著堅實的基礎。市場在經過充分的休整和蓄勢后,將有能力再度上行并挑戰新高!痹谛陆鰻t的2008年A股策略報告中,華安基金對于來年的行情做出了如上預測。
針對2008年行情的演變趨勢,華安基金預計,年初市場在經過充分的休整和蓄勢后,將有能力再度上行并挑戰新高,指數運行總體將呈現“慢!备窬;二季度前后市場可能進入一個相對敏感的階段,一旦宏觀緊縮政策出臺、次貸危機的進一步蔓延或上市公司盈利增速不達預期,上述風險因素都有可能導致股指出現一定幅度的調整,整體下半年走勢預計將以高位震蕩為主。過去近三年,國內資本市場出現了加速發展的勢頭,盡管在估值上存在結構性的偏高。但站在歷史的角度這些變化是合理的。從長期看,A股市場目前還處在資本市場漫長歷史發展的山坳中,“價值發現和價值創造”仍將是貫穿于未來行情發展的主線。
易方達基金:應買入新基金
易方達基金北京分公司總經理劉超安日前接受記者采訪時表示,目前,市場大幅調整帶來了股票估值水平的普遍下降,基金經理可逢低從容建倉,尋找估值低的“好股票”。另一方面,市場的高位調整期對新基金的封閉建倉期起到了“保護傘”的作用;鸾浝砜梢栽诜忾]期內審時度勢,把握市場節奏,有效回避震蕩帶來的投資風險。
目前,由于股市下跌千點的心理恐慌余波仍未消除,同時,不久前管理層明確發出了2008年貨幣政策從緊的信號,并大幅提高銀行存款準備金率以及多次加息,對房地產行業的信貸緊縮政策也隨即出臺,使得投資者一方面想為2008年的基金投資進行戰略布局,一方面又心存疑慮。
對此,劉超安表示,從更理性的角度來看,在市場下跌時購買基金,從一個相對更低的估值水平上進行投資,不失為一種好方法。他同時建議,在牛市休整期應適當買入新發行基金,今年是“封轉開”年,近期申購到期的“封轉開”基金也是非常不錯的選擇。
浦銀安盛基金:資產配置更重要
浦銀安盛基金公司副總經理兼首席投資官張建宏表示,溫和通脹有望成為未來一個階段的常態,在此背景下,股票及股票型基金應該是投資者核心的投資資產,在任何估值情況下,投資者均應冷靜地應對,既不要因為市場氣氛狂熱而100%全額投入,也不宜由于市場回冷而100%空倉。
浦銀安盛投資總監楊典則表示,2008年的機會將與風險并存,市場震蕩的頻率和幅度可能繼續加大,全年市場高點和低點的差距可能仍然很大,同時他也相信機構投資者仍將成為市場主角。而2008年的投資策略將傾向于以相對較高的股票倉位為主,隨市場估值水平適時調降倉位,并注重行業適度均衡,隨市場估值水平逐步傾向配置非周期性行業;相對重點關注消費類、機械類、金融類、房地產類、資源類等行業中可持續發展的優秀公司。
此外,浦銀安盛還認為,在通脹和負利率背景下的主題投資將進一步分散,奧運會、整體上市、資產注入、行業整合重組等投資主題值得關注。
海富通基金:投資風險上升
針對時下中國資本市場最時髦的“資產泡沫”話題,海富通基金在2008年投資前景展望報告中指出:如果說中國股市有泡沫,那么它現在既不是“肥皂泡”,也不是“啤酒泡”,而可能僅僅處于泡沫形成的初期。
報告同時認為,由于2008年的經濟增速和上市公司盈利增速可能會有所放緩,美國次貸危機的影響仍未完全顯現,中國股票市場的整體估值水平相對偏高。因此,相比2007年,2008年的股票市場的投資風險將會有所上升,市場波動可能進一步加大,預期投資回報率需要適度下調。
由此,海富通在2008年看好估值合理、景氣趨勢相對明確的金融、地產、航空、食品、醫藥、商業、軍工、建筑和鋼鐵等行業以及資產注入與整體上市、奧運和節能減排等投資主題。(李濤)
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