2007年，道達先生奉獻給大家的不再是像2006年那樣的激情四射，而是穩步向前，并且完成了連續10年盈利的創舉，他對自己的2007年有什么樣的感悟，對2008年又有那些看法呢？

　　高善文、王亞偉、但斌、華生、張道達，他們來自股市的各個層面：券商、基金、私募、學者、個人投資者。他們是2007年的股市牛人，或對股市政策和走勢有著重大而精確的見解，或憑借獨到的投資理念在2007年收益豐厚。

　　2008年即將到來，股市會怎樣運行？機會在哪里？如何把握？這些無不是投資者迫切想要了解的問題。在此，5位股市牛人將各自發表他們對明年股市的看法，用他們的慧眼為你2008的股市征戰助一臂之力。

　　道達：重點關注創投概念和中小板ETF

　　操作總結

　　把握基本面最值得提高

　　記者：又是年底總結的時候了。

　　道達：是啊，去年我的總體收益為97.6%，今年總體資金的收益為60%。從絕對數字上看，今年收益沒有去年高，我不是很滿意；從市場運行特點看，今年股指基本運行在高位，十分考驗反貪和反恐水平，且經歷了三次大調整，后兩次的殺傷力相當強，與去年幾乎單邊上揚的走法完全不同，今年我基本回避了大的風險，也算比較滿意了。

　　記者：在對大勢判斷方面，你的成功率還是比較高，能始終保持理性。

　　道達：理性的行為會導致保守的行動，成功回避風險的代價是影響了收益率。不過，股票投資始終是一種風險投資，只有回避了風險才能在長跑中勝出。

　　記者：那在2007年最值得你總結的是什么呢？

　　道達：我覺得自己對公司基本面的把握還不夠深入和全面，過早賣掉了 中國國航和 中國聯通這樣的股票。隨著未來市場的發展和指數的大幅上升，提升對公司價值的判斷能力十分重要，否則你會覺得很難選票，甚至無從下手。

　　大市預測 行情在明年春季有新高

　　記者：2008年的市場你怎么看？

　　道達：我相信比2007年更加復雜。據我統計，歷史上任何一個大牛市，從沒有出現連續三年領漲全球的情況，A股指數已連續兩年領漲全球，2008年沖高回落的可能性比較大，明年最好的投資機會應該在上半年。

　　記者：有創新高的可能嗎？

　　道達：估計明年春季行情就要創出指數新高，而題材股和三線股是推動指數的主力。至于藍籌股能不能后發制人，這我現在還不確定，但可以肯定，藍籌股的波動機會還是有的，畢竟基金重點投資小盤股和題材股的可能很小，藍籌股最大的題材還是推出股指期貨的影響。

　　記者：在明年夏天到來之前一定要全面撤退嗎？

　　道達：股市的神奇就在于大家都思考的東西總是不那么準確。明年關鍵是調整發生的時間，到底在哪一個月出逃？大多數人在實戰中總想在最后一刻才逃，結果卻無法出逃，或是逃了又進去，所以只知道有恐怖的高點還不夠，重要的是遵守紀律，比如總倉位的控制，比如何種股票絕對不碰，不要幻想博傻賺錢。

　　投資策略 鼠年投資學點“鼠道”

　　記者：今年你的交易策略上基本“以靜制動”，明年會有改變嗎？

　　道達：2007年基本上還是以大幅向上為主，所以“以靜制動”比較省事，像招行就給我帶來了不少利潤。但2008年大盤的最終漲幅可能不大，必須要靈活應對，單純守票是不行了，我的操作節奏和頻率會明顯加快，以“速度換利潤”，而不再是以“時間換利潤”了。

　　記者：變化很大啊？

　　道達：是的，我惟一擔心的是跟風資金的問題，會造成我的交易成本大大增加，所以有明顯波段利潤的品種我才會考慮。至于個股，我會打一槍換個地方。

　　記者：明年是鼠年，你這種手法有點類似“鼠道”，鼠不僅對周圍的風險十分敏感，還不時往自己窩里搬點東西，結果最后弄了一大堆。

　　道達：你的比喻挺形象，鼠是人類最難對付的動物，這與它的機敏身手和適應力強是分不開的，明年既然是鼠年，看來是要學兩招，最后積少成多。

　　市場機會 明年重點關注三大板塊

　　記者：那么你明年會在哪些股票上下手呢？

　　道達：首先我還是要重點提創業板的影響，由于二級市場的風險越來越大，單純在二級市場炒股的風險對機構是比較大的，所以轉入一級市場或者一、二級市場配合操作會是私募的轉型方向，而創業板公司將給他們提供這種土壤，類似金風科技這樣的神話會不斷出現。基于這種認識，兩類機會要重點關注。

　　記者：哪兩類呢？

　　道達：一類是創投概念公司；另一類是中小板公司。由于我的資金量不太適合做中小板公司，我會在適當的時候介入 中小板指數ETF基金，以達到分享中小板股上漲的目的。我預期在創業板推出之前，中小板公司的定位越高，創業板公司開盤就越高，這是同時介入一、二級市場的私募基金樂于見到的一種狀態。

　　記者：其他機會呢？

　　道達：醫藥和商業地產的機會比較確定，這是由于宏觀政策形勢決定的。醫藥將明顯受益于醫改，業績將大幅提升；商業地產是受益于消費升級和零售品牌的大量涌現，估值將大幅上升。

　　記者：還有嗎？

　　道達：農業股有機會，包括農產品和化肥農藥，由于“金磚四國”的崛起，全球的飲食結構處于升級階段，加上能源因素，將造成農產品持續漲價，繼而推動農業種植，這又會影響化肥農藥的需求。記者黃曉義

　　但斌：堅持“買入并持有”

　　作為深圳東方港灣投資管理公司董事總經理，但斌有著豐富的證券從業經驗。早年，他曾在 國泰君安和大鵬資產管理公司等機構任職，從事證券、期貨研究和投資，最終成為私募基金經理。

　　但斌認為，2008年市場震蕩會加劇。明年賺錢會更難，對投資者是個考驗。總體來講，市場應該是整固、積蓄下一波上漲力量的一年。一些現在的白馬股、績優股，目前估值可能是高了，但到2009年，估值可能又不高了，市場又有了向上的力量。

　　基于對中國崛起的長期看好，但斌認為，投資策略方面惟一要做的就是“買入并持有”。雖然2008年震蕩可能加劇，但這并不會妨礙操作思路。我國的經濟建設環境不變，這個投資市場就沒問題，任何人、任何事都阻擋不了經濟發展的步伐。記者周婷婷整理

　　華生：整固消化的一年

　　華生現任燕京華僑大學校長，經濟學博士。早在1998年，他就提出了A股含權和股改問題，被譽為“股改第一人”。

　　華生認為，明年內、外部經濟環境的變化以及市場估值本身，會使證券市場上升空間比較有限，期間雖然也有可能沖擊高點，但更多的會是震蕩走勢，是一個整固和消化的過程。

　　在宏觀調控下，明年股指再上新臺階有一定的壓力。宏觀調控的主要是給經濟降溫，這會對證券市場的預期產生影響，而從緊的貨幣政策會對金融板塊產生抑制作用。

　　華生認為，明年要積極推動和嘗試創業板市場的建設，估計創業板明年會推出。此外，股指期貨在明年也應該會問世，希望公司債明年也能有長足發展。

　　最后，他強調，2007年，股市出現了股改后制度變革威力釋放出來的爆發性增長。市場若要保持持續健康發展，2008年將是整固消化的一年，這樣才能為市場今后持續健康發展奠定基礎。記者周婷婷整理

　　高善文：牛市正健康轉入下半場

　　第五屆《新財富》最佳宏觀經濟分析師、安信證券首席經濟學家高善文在安信證券2008投資年會上表示，支持牛市的宏觀基本面依然健康，牛市正逐步轉入“下半場”，2008年，中國股市會有合理的上漲。

　　高善文認為，從現在和能看到的各種經濟數據來綜合判斷，牛市的基礎依然健康，牛市正在逐步轉入“下半場”。2008年對市場最大的壓力和不確定性將主要來自信貸控制，并主要取決于信貸控制的持續時間和長度，在非常悲觀的假設下，過于嚴厲的信貸控制會對市場構成非常明顯的壓力。

　　他認為，從中長期經濟周期意義上看，2008年，經濟將面臨從擴張期轉入繁榮期的轉折關頭，需要用宏觀調控的政策手段來調整經濟這架飛機的飛行姿態，并降低飛行高度，使飛機以最省油的狀態在最適航的高度平穩飛行。

　　對于大家關心的企業盈利增長問題，高善文認為，雖然外部需求的不確定性給中國經濟帶來了一定的風險，但從歷史上來看，這樣的風險是可以控制的，2008年企業盈利將繼續高速增長。

　　2008年，經濟面臨的大風險在于嚴厲的宏觀調控和外部經濟的急速衰退，同時或者在相距前后不遠的時間發生，這樣會使市場短期內有非常大的壓力，2008年4月份將是政策和數據非常密集、敏感的時期。

　　高善文表示，從基本面因素來看，中國經濟轉入平穩的可能性和概率都比較大。而在流動性層面上，牛市應該比較確定地轉入了“下半場”，現在只是站在“下半場”比較早的時段。

　　高善文預計，2008年市場在強勁的盈利增長和流動性的推動下，仍會有合理的上漲，但是信貸控制的壓力，包括在宏觀調控方面所帶來的短期波動需要引起足夠重視。同時，非常確定的是，市場不可能重復2006、2007年那么大的漲幅，漲到10000點的可能性在2008年應該也不存在。實習記者趙蜀雅整理

　　王亞偉：明年選股核心就是高成長

　　2007年， 華夏大盤精選基金以超過200%的收益，穩穩坐上了今年基金的頭把交椅，而超過7元的單位凈值，也成為目前最高價的基金。這都離不開掌舵人華夏基金投資總監王亞偉的功勞。作為今年最牛的基金經理之一，他眼中的2008股市有著怎樣的前景呢？

　　明年投資難度將加大

　　記者：今年能夠取得如此之好的收益，你操作的秘訣是什么？

　　王亞偉：我管理基金比較特別的是我把同行業里最重倉的股票列入了限制或禁止買入的名單。在基金行業里有太多聰明的人，集體智慧肯定是對的，既然大家最重倉招行和萬科，說明這些股票最有希望超越指數，對我來說，目標就是選出比招行和萬科更好的股票，這樣超越指數就更有把握，也能戰勝同業了。

　　記者：你對2008年的市場如何看？

　　王亞偉：我的初步判斷是需要消化估值壓力，這也決定大盤漲跌相對有限。在2007年實現絕對收益不是一個問題，2008年可能就是一個不小的問題。 2008年將是充滿挑戰的一年，如果把握不好，基金可能就會賠錢。而且，明年面臨的可能是通脹環境，在通脹環境下，股市會受到影響，投資難度加大。而存款利率會提高，要戰勝存款收益，難度會大大增加。

　　明年獲利源于局部投資機會

　　記者：2008年機會在哪里？

　　王亞偉：全局型的投資機會在2008年比較難出現，但局部投資機會仍然很多，這可能是明年獲利的重要的來源。

　　記者：如何把握局部性的機會呢？

　　王亞偉：從局部投資機會來看，由于要素價格調整，導致了利潤再分配，比如說成品油和水價、行業的購并整合、上市公司的產能、環保以及區域經濟等局部性的投資機會，在2008還是很多的，應該重點從這個角度尋找投資機會。

　　記者：2008年投資者應該如何操作呢？

　　王亞偉：首先，通過把握階段性的投資機會，積少成多，可以獲得一定的投資收益。其次，就是要強調選股的重要性。

　　我認為，2008年采取自上而下的宏觀分析來推導出投資機會，難度非常大，有效性會大大降低。因為美國經濟明年是否會衰退，衰退程度有多大？宏觀調控力度如何？會不會加強……這些問題存在太多不確定性，這就決定選股一定要慎重，仔細推敲。

　　成長性：選股的核心思想

　　記者：你選股有很多與眾不同的地方，能講講你選股的思路嗎？

　　王亞偉：第一點是發覺新的投資機會。大家都在找明年的牛股，但現在沒有一個明確結論，惟一可以肯定的是，它們不會在各大研究機構熱推的明年10大金股名單中。

　　其次，選股不應過多地考慮流動性；

　　第三，要從高增長行業和資產重組方面尋找牛股，因為一向都是如此；

　　第四，要尋找隱蔽資產的公司。我們處在一個資產升值的大背景下，隱蔽資產的公司可以提供一個很好的向導。2008年相對于前兩年來說，這方面機會少了很多，因為已經挖掘得比較充分了。綜合來看，土地價值仍然是線索，企業擁有用戶的價值、商標價值、股權價值等，從這些角度尋找，是不是還有一些公司的資產沒有被充分挖掘。

　　最后，成長是永遠的主題，明年的選股仍然要強調高成長性。高成長仍是牛股共同特征。在2008年由于估值面臨向下回歸的壓力，成長性尤其重要。如果一個公司的成長性未實現預期，那么估值也會大幅下降。所以，在2008年選股的核心思想，就是要堅定高成長。