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        為過“寒冬”風投急撤 中國上市大軍遇冷華爾街

        2008年01月03日 09:23 來源:北京晨報 發表評論

          “挺過寒冬”,這是在納斯達克剛上市的中國概念股最流行的口號。2007年下半年,中國登陸納斯達克和港股的公司有超過11家之多,僅在10月份之后就達到10家,但沒人能重現百度和分眾傳媒的上市奇跡,倒是有兩家一上市就跌破發行價,這種情況被歸咎于華爾街7年以來最嚴酷的資本“寒冬”。

          在華爾街,中國概念股的風光暫告一個段落,現在能通過上市聆訊、路演成功、保持股價就已經是不錯的成就。而企業背后的風險投資商更是催著他們要盡早沖破上市大關,因為他們擔心今年會更“冷”。

          華爾街7年來最冷的“冬天”

          華視傳媒CEO李利民很慶幸,自己的公司仍然被華爾街認可。華視傳媒的主業是公交移動電視廣告,在2007年12月登陸納斯達克,“中國文化和電視的概念很新鮮”。

          李利民很慶幸,自己在華爾街仍然能夠忙碌。但他所觀察到的路演場景足以讓人心寒,“我看到一些亞洲的,也有中國的公司,在路演的時候遭遇冷場”。“冷”的程度是在會場上無一人發問。

          “這不是中國公司的問題,華爾街并沒有對中國概念透支。”李利民說。事實上,透支了的是華爾街本身。全球金融中心正在次債危機的影響下度過7年來最冷的一個“冬天”,李利民到處聽到投資者的“祝賀”,“恭喜你成功上市了,2008年可能會更慘”。

          大勢不好,上市環境變得苛刻起來,李利民提醒后來者一定要注意兩個問題:“第一是盈利模式,第二就是程序上的每一個細節。”這種嚴苛已經有了最明顯的例子,分眾傳媒和巨人遭遇訴訟就僅僅是因為細微的法律問題。

          李利民同樣慶幸,華視傳媒股票的定價“給了投資者足夠的空間”。在去年年底的上市大軍中,中華學習網在上市首日便跌破發行價,登陸港股的太平洋網絡同樣如此。“華視傳媒能夠穩定增長已經很不容易了”。

          風險投資急于撤退

          不是只有李利民一個人覺得上市異常艱辛,可即便面對如此艱難的資本環境,2007年下半年中國去境外上市的科技類公司仍然達到11家,看上去繁花似錦。

          “不惜逆流上市的背后是風險投資的急于逃離。”一位創業者對記者說。老牌投資商IDG在過去40天內成功退出4家公司,因為投資商急于退出,企業也就必須匆忙上市,哪怕是跌破發行價。

          易凱資本CEO王冉評論說,風險投資商現在面臨兩種選擇:一個是2007年能上市就趕緊上市,“大家都在搶時間,害怕拖到2008年”,而企業即便上市后股價不佳,“那也只是股市投資者賺不了錢,風險投資商總不會吃虧”。

          另一個就是將上市拖得再久一點,熬到2009年再說。這在創業型公司中很常見,記者了解到,一些社區交友網站和視頻網站已經調整了原定的上市日期。已進入的急于撤退,未進入的冷靜觀望,國內的創業投資報告提醒,IT業的投資正在直線下降,干巴巴的數字背后是風險投資商對“冬天”的恐懼。

          “風險投資商總會為自己考慮,科技概念股如果一定要在今年上市,不妨考慮A股。”李利民說。

          柳傳志和馬云的警告

          一個突然的警告在2007年冬天發出,資本家柳傳志和企業家馬云在同一個會議上說,要準備“過冬”了。

          他們講的其實是兩個不同層面的話題。柳傳志提醒聯想投資收縮戰線,而馬云則強調互聯網行業的投資泡沫。王冉分析說,業界對“過冬”的預期主要是出于兩方面考慮,一是資本市場,尤其是美國股市遭遇“寒冬”,這對收回各種投資大大不利。一是全世界資本市場的“擠泡沫”行為也將對經濟大環境產生影響,導致經濟增長變慢,在中國也許會有兩年的調整期。

          目前來看,來自企業界的預期和經濟學界關于明年GDP增速放緩的預測一致。不過,這些“長期繁榮”中間的“短期調整”,心急的風險投資商未必能忍受,它們必須關注馬上到來的一兩年,因此才有了2007年年底的企業上市大軍。

          業界的反應證明,沒有人把馬云和柳傳志的擔心當做捕風捉影,王冉評論說:“現在的企業界,越是具有前瞻性的決策者就越是悲觀。”(記者 張黎明)

        編輯:席夢婷】
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