插圖：證監會宣布啟動融資融券試點中國證監會10月5日下午宣布，正式啟動融資融券試點。為控制市場風險，試點期間，證監會將實施窗口指導。禁止任何機構和個人未經批準開展融資融券業務，將嚴查各種非法的融資融券活動。 中新社發 呂建設 作

　　“我們一直都在做準備，目前各方面都已準備就緒，目前是‘待命’的狀態。”針對融資融券試點工作的表態，部分接受《證券日報》記者采訪的券商所說的第一句話出奇的一致，喜悅之情也溢于言表，就像一個即將生產的母親，雖有些緊張，但更多的是喜悅，為了這個“孩子”，每家券商在制度建設、人員招募、系統建設等各方面都做好了充分的準備。

　　據了解，試點呼聲較高的海通證券是從2006年5月啟動融資融券業務準備工作，隨后的7月，參加并順利完成滬深交易所組織的2次融資融券系統及業務測試。2007年6月公司成立了融資融券部、7月完成集中交易全部上線、8月完成合格賬戶的三方存管，并完成與交通銀行融資融券業務三方存管的測試。

　　與此同時，海通還頒布了十項關于融資融券的管理制度，對包括營業部在內的各級員工和開戶的投資者進行了多次的現場和非現場培訓，進行了客戶需求調研。在業務操作方面，從資格初審、信用評估、授信、合同管理、擔保物和標的證券管理、保證金管理和權益處理等等環節著手設立了完備的操作流程。建立了事前、事中和事后的多環節多部門的完備的風險控制系統，包括：與業務流程相對應的風險控制機制，涉及客戶信用、市場風險、業務集中度、操作風險等各方面的風險控制措施，業務全程的風險監控系統。安裝并調試完成了融資融券的專用交易系統和管理系統。“從內部情況來說，海通基本準備就緒，可以開展融資融券業務。”今年5月海通證券董事長王開國就曾公開表示。

　　與海通證券類似的還有國泰君安、國信證券、招商證券、東方證券等，都是在很早前啟動融資融券業務，目前已做好了各項準備工作。

　　“我們現在其實挺被動的，因為該做的都已經做了，目前只能是等待，”一家大型券商負責融資融券的人士對記者表示，“現在的心情挺復雜的，因為等了這么久，終于要推出了，但是，也有擔心”。因為根據證監會表態，近期還將發布證券公司融資融券業務試點有關問題的通知，進一步明確試點證券公司的資質條件和標準，“目前唯一的擔心通知會不會對融資融券業務的資質條件作調整，我們能不能進試點。”該人士表示。

　　因為之前對于融資融券試點的條件已經很明確，2006年發布的《證券公司融資融券業務試點管理辦法》規定，試點券商應是創新類公司，最近6個月凈資本均在12億元以上。根據新的券商分類評審，目前有10家的A類AA級券商將是成為試點的最佳選擇，包括國信、海通、中信、華泰、申銀萬國、國泰君安、中金、光大、招商和財通。

　　但是，根據業內預測的試點券商可能只有3-5家，那么，對于誰能夠最終勝出，監管部門如何選擇也就成為了各家關注的重點，因為這也有可能成為監管部門篩選試點券商的最后的一道“篩子”。“各家的準備都很充分，最終可能會差別在最后發布的通知中對資質條件的調整上。” 券商人士指出。(記者 侯捷寧)

　　券商到底能從融資融券中賺多少

　　被A股市場視為重大利好的內地融資融券“千呼萬喚始出來”。受此消息影響，昨日券商板塊逆勢全面開花：除了中信證券因召開股東大會停牌之外，其它券商股都如深秋香山的樹葉火紅一片。整個券商板塊漲幅達到6.41%，僅次于農業板塊。“無論以后怎么演繹，從昨日盤面來看，大家還是看到了券商股的后勁。”

　　作為注冊資本僅次于中信證券的券商股，海通證券昨日的表現更是搶眼：領漲券商板塊并封住漲停，收報23.67元，換手率達22.95%。

　　此外，國金證券、長江證券、國元證券、東北證券的漲幅均超過5%，多只券商的換手率超過10%，其中最高的為太平洋，達到23.73%。

　　作為一項重大利好，融資融券業務被業內已是多次熱議。該項業務的推出，對券商股影響幾何？海通證券日前的一份研究報告指出，“考慮到融資融券預期，我們比較看好券商行業。融資融券試點以后，明年券商利差收入可達66億元。”

　　申銀萬國研究所測算，現行融資成本和40%融資比例條件下的資金供給增量將在800億元左右，這些增量資金在提高了市場的流動性的同時，也必將激發券商以及參股券商股走出階段反彈行情。

　　江南金融研究所副所長魏鳳春博士認為，融資融券業務開閘后，券商為直接受益者，因此對券商股是一大利好。“這不僅能增加交易量，提高券商傭金收入，吸引更多的客戶群體；同時，融資融券新業務的推出，也將為券商帶來新的盈利模式，有利于券商收入結構的多元化。”

　　他同時表示，融資融券的推出算是制度上的利好，完善了市場的定價機制，中國股市的單邊走勢現狀將得到改善。

　　海通證券分析師謝鹽則認為有四點：第一，融資融券可以使券商獲得借貸的利差收入；第二，融資融券可以活躍市場，放大存量資金的運用，提高市場交易量，從而提高券商的傭金收入；第三，如果未來證券金融公司成立，融資融券可以將市場的資金源源不斷引入股市，改善市場流動性供給，也有利于交易量放大；第四，目前“大小非”解禁后有相當多的解凍股權需要市值管理，而之前這部分券商托管資產未能給券商帶來收益。那么，融資融券推出后，這部分托管股權可以實現融券借貸，從而增加券商的市值管理收益。

　　國泰君安梁靜認為，雖然融資融券已經經過國務院原則同意、主要法律法規都已出齊，但考慮到試點辦法、技術準備、以及行政審批，真正開始試點最早要到11月以后、甚至是年底。而從時間跨度來看，基于風險控制的考慮，試點階段至少需要半年左右的時間。

　　“我們猜測，首批試點應該不超過3-5家。”梁靜表示，凈資本規模、券商分類情況、經紀業務的規模將是選擇首批試點的主要指標。中信證券將成為第一家試點券商，而海通證券、國泰君安、廣發證券、國信證券和華泰證券等也將成為首批試點的有力競爭者。“因此，融資融券注定是極少數優質大券商的盛宴。”而對試點證券公司而言，更具意義的是能夠增強對優質客戶的吸引力，快速提升經紀業務市場份額。

　　“融資融券比股指期貨對券商股的影響相對來說要大，尤其是對凈資產規模巨大、現金充沛的券商具有絕對的利好。”魏鳳春指出，因為通過融資，券商的自有資金可以獲得幾倍于銀行利息的收入，同時在以后金融租賃公司運作以后，由于市場規模的大幅擴大，券商還可以獲得巨大的融資及融券的代理手續費收入，券商將告別完全依靠交易傭金過活的日子。此外，與股指期貨相比，券商不需要進行新的系統與交易平臺的購建，成本相對節約。“這會進一步加劇券商的分化，有利于券商的做大做強。” (記者 朱寶琛)