上周,人民幣對(duì)美元匯率打破了7月中下旬以來(lái)的窄幅震蕩格局,周一中間價(jià)大幅下跌156個(gè)基點(diǎn),海外NDF市場(chǎng)早在7月中旬就出現(xiàn)貶值預(yù)期。在10月24日和27日,一年期人民幣兌美元匯率貶值超過(guò)4%。

　　上投摩根基金認(rèn)為,人民幣兌美元中間價(jià)連續(xù)走低,主要基于以下幾方面原因:首先,中美利差縮小或?yàn)榻�期人民升值乏力的主要原因。其�?從人民幣走勢(shì)上看,今年年初至今,人民幣兌美元升值幅度略超過(guò)6%,但是由于美元指數(shù)自7月份以來(lái)的大幅上升,人民幣兌其它貨幣升幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)兌美元升幅,其中兌主要貿(mào)易伙伴歐盟的貨幣歐元升幅高達(dá)23%。同時(shí),資本市場(chǎng)開(kāi)放度高、對(duì)短期外資流入依賴(lài)度高的韓國(guó)、印度和巴西的貨幣均出現(xiàn)了比較大幅的貶值,如果人民幣繼續(xù)長(zhǎng)時(shí)間維持過(guò)于強(qiáng)勁的走勢(shì),可能會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的失衡。第三,世界經(jīng)濟(jì)面臨深度衰退,對(duì)中國(guó)的沖擊也已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。近期中國(guó)出口領(lǐng)先指標(biāo)惡化嚴(yán)重,11月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)降到38.8的歷史新低。人民幣匯率更具靈活性的調(diào)整,符合政府維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與金融穩(wěn)定的目標(biāo)。

　　展望后市,上投摩根基金表示,各國(guó)頻出降息重拳從一個(gè)側(cè)面凸現(xiàn)出當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的嚴(yán)峻。而國(guó)內(nèi)近期將有CPI、PPI以及社會(huì)消費(fèi)品零售總額等宏觀(guān)數(shù)據(jù)出臺(tái),會(huì)進(jìn)一步影響市場(chǎng)預(yù)期,在此過(guò)程中,預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將更多地受政策面的影響,市場(chǎng)以震蕩格局為主。(賈肖明）