“2008年決定基金業(yè)績(jī)的是倉(cāng)位。”在上海某合資基金公司內(nèi)部投資交流會(huì)上，該公司投資總監(jiān)如是表示。

　　事實(shí)上，國(guó)內(nèi)自證券投資基金誕生以來(lái)，倉(cāng)位管理就是重要的風(fēng)險(xiǎn)管理方法。以三季度基金投資業(yè)績(jī)?yōu)槔�，根�?jù)財(cái)匯資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，三季度區(qū)間業(yè)績(jī)排名前十的基金，股票倉(cāng)位平均只有16.4%，而區(qū)間業(yè)績(jī)排名后十的基金，股票倉(cāng)位平均數(shù)為82.7%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金對(duì)倉(cāng)位的積極主動(dòng)管理，使其投資期限呈現(xiàn)散戶化特點(diǎn)，大體來(lái)看，在去年的大牛市中，基金倉(cāng)位普遍較高，而在今年股市轉(zhuǎn)熊后，基金就迅速降低倉(cāng)位，一些股票型基金的倉(cāng)位甚至下降到法律規(guī)定的60%下限。

　　財(cái)匯數(shù)據(jù)顯示，2007年底，226只偏股型基金平均股票倉(cāng)位為80.62%，而2008年三季末，這個(gè)數(shù)字降至70.05%。其中，只有37只基金提高了股票倉(cāng)位，其余189只基金均減少了股票投資，并且有23只基金減倉(cāng)幅度超過(guò)30%。

　　不過(guò)，基金公司人士則認(rèn)為這是由國(guó)內(nèi)投資者尚不成熟、整個(gè)基金行業(yè)也不成熟決定的。在上周深圳舉行的“第七屆中國(guó)證券投資基金國(guó)際論壇”上，嘉實(shí)基金總經(jīng)理趙學(xué)軍就表達(dá)了對(duì)現(xiàn)狀的無(wú)奈：“我們一直在做積極的倉(cāng)位管理，盡管這是國(guó)際資產(chǎn)管理公司所唾棄的。”

　　趙學(xué)軍表示，嘉實(shí)海外以MSCI為基準(zhǔn)，這樣的產(chǎn)品全球大約有34只。除嘉實(shí)海外，其余產(chǎn)品的股票持倉(cāng)比例基本上是在90%~95%之間，但嘉實(shí)海外卻一定要做倉(cāng)位管理，就是在合同所規(guī)定的60%~95%的范圍內(nèi)調(diào)整倉(cāng)位。主要原因在于國(guó)內(nèi)投資者在購(gòu)買基金時(shí)缺乏專業(yè)人士的指導(dǎo)，更缺乏對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的設(shè)想和安排，對(duì)基金的選擇是偶然的。因此，倉(cāng)位管理是國(guó)內(nèi)基金公司必須要做的另外一種風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　但是，作為國(guó)內(nèi)股市主要的機(jī)構(gòu)投資者，基金的一舉一動(dòng)都影響著市場(chǎng)的方向，基金倉(cāng)位變化更成為市場(chǎng)判斷機(jī)構(gòu)投資者動(dòng)向的重要風(fēng)向標(biāo)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金的倉(cāng)位管理看似對(duì)投資者有利，但對(duì)整個(gè)股市而言，卻可能成為加大股市波動(dòng)的“罪魁禍?zhǔn)住薄２贿^(guò)，正因各方面的不成熟，機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展建設(shè)工作更顯得尤為重要。證監(jiān)會(huì)主席尚福林在第七屆基金論壇上也再次強(qiáng)調(diào)，不會(huì)因?yàn)閲?guó)際金融動(dòng)蕩放緩而停止機(jī)構(gòu)投資者的步伐。(王艷偉)