近些日子，中國股市的強勁勢頭，著實讓股民們興奮了一把。據(jù)統(tǒng)計，今年一季度新開戶股民500多萬戶，已超過去年一年的開戶總量，相當于一個大城市的人口總數(shù)。而今年股市一季度的成交金額，則已超過了去年成交的總和。股市之熱，引得人們爭先恐后地投入。

　　現(xiàn)狀：投機氣氛重新顯現(xiàn)

　　中國國際金融公司近日發(fā)布的報告把目前股市局面判斷為“股市投機氣氛重新顯現(xiàn)”，明顯的投機氣氛主要表現(xiàn)在三個方面：題材炒作刺激股價大幅上漲；股價與行業(yè)基本面相關性不強；散戶追漲殺跌助長了股市投機。

　　中萬證券的研究報告顯示，僅3月份投資者新開戶數(shù)就達到了253.5萬戶，日新開戶數(shù)達到11.5萬戶，為去年同期的17倍，均為有統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來的歷史新高。“許多數(shù)據(jù)已表明，股市資金的流入已逐步從機構為主的打新資金轉變?yōu)閭�人投資者的自有資金”，銀河證券研究中心高級分析師田書華表示，“以個人投資者或者說散戶為主力的場外資金在3月份積極入市，成為股市走高的主要推動力量。”散戶帶來的蜂擁資金橫流的現(xiàn)狀，一定程度上也是市場從投資向投機轉變的征兆。

　　中國社會科學院金融研究所金融市場研究室主任尹中立認為，隨著前期股改形成的良性動力逐漸用完，流動性過剩越來越成為股市持續(xù)上升的主要原因。他對此表示擔憂，“因為歷史已經(jīng)無數(shù)次證明，當市場出現(xiàn)群體性亢奮時，表明股價已經(jīng)處于危險的邊緣。”

　　與全民炒股熱潮相對應的是，中國股市投資文化仍然沒有得到太大的改觀，股民風險意識依舊淡薄。很多人不知道如何控制風險，尤其是新進500萬股民中大多數(shù)是新手，他們以為目前的大好形勢一定會賺錢，根本沒有做好虧錢的準備，買入賣出完全是人云亦云，在市場中處于弱勢地位。這種群體性瘋狂給股市的運行埋下了巨大的風險隱患。

　　走勢：短期不會惡性下跌

　　諸多分析人士認為，盡管目前市場炒作氣氛突出，短期內還不太可能出現(xiàn)惡性的持續(xù)下跌風險。

　　目前普遍認同的對股市走牛的解釋有兩方面：一是股權分置改革的成功，為股市健康發(fā)展并走向市場化打下了基礎。上市公司透明度提高，增加了投資者的信心。二是中國經(jīng)濟的持續(xù)向好，這被看作是股市走牛的最堅實基礎。2007年宏觀經(jīng)濟又好又快的前景已經(jīng)顯現(xiàn)，投資者對股市也有良好的預期。

　　德意志銀行大中華區(qū)經(jīng)濟學家馬駿認為，之前A股存在估值過高，股份不能全流通，現(xiàn)在這些問題正在逐漸解決，而中國在全球范圍內是一個擁有較高收益的新興市場，“股市收益將會繼續(xù)優(yōu)于債市，新興市場國家將會遠遠高于其他國家與地區(qū)。”高盛中國策略師鄧體順認為，未來一年中，盡管宏觀調控對某些公司會帶來影響，但中國的宏觀經(jīng)濟總體上將保持良好態(tài)勢，內地股市增長前景看好。

　　另外，2008年奧運會也會對股市產生良好影響。從以往的奧運會看，各國股市都在奧運會當年創(chuàng)出階段性行情甚至是歷史性行情的新高。奧運主辦對行業(yè)的影響，主要是投資拉動和消費服務拉動。從歷史數(shù)據(jù)來看，金融、基礎材料類指數(shù)在奧運會前率先走強，零售業(yè)、通訊等消費類指數(shù)在奧運會當年漲幅最大，都表現(xiàn)出推動牛市的特征。

　　期待：監(jiān)管還須真正到位

　　中國資本市場將繼續(xù)膨脹是不爭的事實。投資者在看好股市量的增長的同時，也期待著質的方面有所提升。

　　銀河證券首席經(jīng)濟學家左小蕾指出，首先是上市公司的公司治理結構要有實質性的改變。特別是國有上市公司，行政管理的色彩依然很濃，進行上市公司治理結構的轉變，上市公司的“質量”才能實現(xiàn)真正意義上的提升。

　　目前資本市場仍然存在不規(guī)范運營的狀況，提高監(jiān)管的質量是規(guī)范資本市場的一劑良藥。從經(jīng)濟理論上講，嚴格監(jiān)管是不變的真理，但是就中國股市目前的狀況來看，談監(jiān)管易，制訂操作性強的監(jiān)管措施難，養(yǎng)成按法律辦事的心態(tài)更難，這將是監(jiān)管部門需要長期應對的問題。

　　中國股市還能漲多高，至少現(xiàn)在，這還是一個謎。(矯玉婷 何敏）