案例三

　　要學會價值投資 投資者鄭先生

　　“最近我發現我周圍的朋友都在談論股市，我覺得這樣的談論是沒有必要的。我雖然不是巴菲特，但我堅信巴菲特的長期投資理念。”由于是證券律師出身，投資者鄭先生在接受本報記者采訪時顯得非常堅定。

　　據鄭先生講，他在近幾年不斷地挖掘藍籌股，并且重倉持有。“是金子什么時候都會發光，什么時候都會領漲，我的職業決定了我在股票選擇上的態度，我不能像別的散戶那樣只買ST股，因為我很清楚那個上市公司即將退市或者已經涉案。”　

　　像鄭先生這樣的理性投資者也在證券市場中有一席之地，很多人都以藍籌股為主要投資對象，為此，他們也積極投入打新股的隊伍之中。對于股指的漲跌，他們有自己的觀點，正如鄭先生所言，在他看來，股指今天漲10個點，明天跌10個點，對于他來說影響不大，因為他從事的是長期的價值投資。

　　對于股市中的“狼”是否真的快來了這一話題，鄭先生認為，很多人滿倉看空表明這個市場的很多東西都浮在表面上，以至于投資者在猜忌中不斷踏空。“但是，如果你是個合格的投資者，你至少應該了解股票上市公司的業績和公司管理能力，不然一旦大潮盡退，你會發現很多你根本不曾料到的問題�！�

　　記者觀察

　　應該永遠價值投資？

　　現在絕大多數投資者都信奉價值投資理念，而且動輒就要效仿巴菲特，也許是巴菲特的業績令人垂涎，也許是牛市的狂熱讓大家昏了頭腦。多數人都認為，要么自己炒股價值投資，要么買基金請人價值投資，然而，在目前的市場上，價值投資還是最優的投資策略嗎？

　　神奇！垃圾股的革命

　　2007年一季度，投資者驚奇地發現，漲幅最好的股票居然是ST板塊，這一現象讓價值投資者甚是頭疼，短短3個月，上漲200%的ST股隨手可見，而退市后上演化腐朽為神奇的*ST仁和、復牌后瘋狂的*ST長控，還有正在三板等待回歸的*ST龍滌，這一切都觸動了投資者的末梢神經，殼資源的價值也得到了投資者的充分認可。

　　價值投資者也有自己的理論，能夠完成化腐朽為神奇的股票不過鳳毛麟角，而藍籌股卻能給投資者帶來長期的豐厚回報，雖然藍籌股難以在3個月內上漲200%，但是放眼到5年、10年，投資藍籌股的優勢將得到充分體現。

　　垃圾股與藍籌股孰優孰劣一目了然，誰也不會否定藍籌股的投資價值，但是垃圾股再怎么不好，它卻具備藍籌股永遠沒有的重要優勢——便宜。便宜就能帶來低成本的投機，便宜就能引來重組方參與，便宜就能讓主力資金實現買入1000萬股賣出100萬股就能賺錢的坐莊神話，總之，沒有一只股票是絕對的垃圾。

　　清醒！小心鳳凰變烏雞

　　如果說垃圾股革命是包含了烏雞變鳳凰的預期，那么投資者就要警惕鳳凰變烏雞的風險，投資者都了解長期持有IBM所帶來的豐厚收益，可是卻很少有人看到投資王安電腦的巨大虧損。歷史上王安電腦也是王牌藍籌股，其最終在競爭中逐漸衰落，其投資者也損失慘重，這就是典型的鳳凰變烏雞。

　　同樣的還有四川長虹，由于業績實在太好，曾經當選中國第一績優股，但是其牛市也正是陣亡于業績最輝煌的1997年。

　　有高人說過，用黃金的價格買黃金賺不到錢，必須要用銅的價格買黃金。現在的藍籌股已經嚴重高估，此時價值投資風險已經遠遠高于收益。

　　低調！空倉也是投資

　　那么現在能進行反價值投資嗎？也不行，ST股已經漲幅巨大，風險也逐漸加劇。那么現在買什么？其實可以什么都不買，空倉也是一種投資，隔三差五的新股發行正為保守的投資者提供了極佳的避風港。一位資深投資者說過，如果總有新股發行，那我什么也不干，就是不停地申購新股。

　　空倉不是等待機會，而是等待風險，只有當風險出現并徹底釋放完畢的時候才是重新入場的時機，當股市演變為賭場的時候，你是一起成為賭徒還是拿著利潤離開賭場好好享受生活？誰都知道正確的結論。(周科競　楊雪婷　崔呂萍）

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