當大盤剛剛創下4335.96點新高，當貨幣政策所有的利空一一被市場消化，當前期做空的基金被散戶逼成做多……在這瘋狂的時刻，財政部將股票交易印花稅稅率提高了兩倍。
昨天，上證指數下挫281.83點，這會不會如前幾次一樣成為股市牛轉熊的轉折點，會不會造成股市的劇烈震蕩，會不會是更為嚴厲政策出臺的前奏？后市一團迷霧籠罩在中國股市上空。
措手不及｜一天沒了40萬
“一天的工夫，我就沒了40萬啊。”還沒進營業部大門，記者就已經聽到從證券交易所門內傳出來的散戶的抱怨聲。
昨天是印花稅從1‰調整到3‰的第一天，記者在股市收盤前兩個小時來到位于北京市和平里西路的銀河證券交易所安外營業部。也許是個巧合，昨天該營業部的空調集體失靈，使得交易大廳里的空氣悶熱潮濕，然而，幾十平方米的交易大廳中卻依然站滿了近50位股民。不少在大廳查看股票的股民總是不斷地搖著頭跑到室外吹吹風，和其他股民進行簡單的交流，一根煙的工夫之后再搖著頭跑回自己的座位。
雖然大廳內的多處公告板上都赫然寫著“財政部：印花稅從5月30日開始由1‰調整到3‰”的公告，但是交易所內的股民們更關注的是電子屏幕前一組組綠色的數字。
記者隨即采訪到正在該交易所中操作證券的幾位散戶。一位自稱已有20年股齡的陳先生告訴記者，目前一部分在股市里投資的股民，其資金來源多是通過融資、貸款或者朋友借。一旦發生股票價格快速滑落，股民心理將受到極大考驗。另一部分普通小股民可能在股市下滑中選擇恐慌性拋盤，然而由于沒有長期在股市拼搏的經驗和技術，在殺跌之后還會選擇追漲，可憐的一點資金就這樣在追高殺跌中消耗。
顯然，這個將印花稅上調兩倍的出其不意，讓所有投資者都措手不及。
“連機構也不知道消息，有些措手不及，被套上了。” 中信建投分析師劉揚告訴記者，“此前國家財政局不是出來辟謠了嗎？怎么現在又提高了交易印花稅。”劉揚顯然很懊惱。
此前，坊間有傳聞稱，為抑制股市過熱現狀，財政部及國稅總局將提高證券交易印花稅稅率，但是后來不少媒體采訪財政部時，“財政部對外宣傳部門的一位不愿透露姓名的工作人員否認了此說法，他說沒有接到要加征證券交易印花稅的通知”。但就是這么一個采訪被解讀成了財政部辟謠提高交易印花稅的依據，但其實在財政部網站上根本就沒有正式相關的文件出臺。
所以很多投資者對此次突然提高交易印花稅完全沒有防備。“保密工作做得好，對散戶比較公平。”有人這樣評價。
兩極分化｜多空對峙不下
陳先生告訴記者，對于印花稅調整后帶來的股市大跌，在營業部交易大廳內的股民明顯形成兩種截然不同的類型。
和此前已有提高交易印花稅傳聞的分析一樣，此次調整交易印花稅對投資者來說主要還是心理上的壓力。
“實際上，調高印花稅稅率肯定會增加交易成本，但是2‰的調整對散戶的稅收影響不大。但對于習慣追高的新股民來說，這個調整確實影響到他們的心態層面。”陳先生認為，調整印花稅和此前相關部門加息相比，確實影響到一部分股民在操作股票時的考慮，“一天時間就有上百只股票跌停，本身就很說明問題”。
而對于股市后期的走勢，陳先生表示，無論繼續跌還是反彈上漲，他都不會把手中的股票賣掉，“既然調整股票交易印花稅的政策已經出來了，擺正心態去應對就是了”。
但是對于同一營業部的崔女士，卻持有不同觀點。
“有買方就趕緊賣掉，今天賣不出去的話，明天再賣。”崔女士是營業部內一直守在股票交易機前的股民之一，她告訴記者短時間內利空消息的影響絕對不會散去，同時她還判斷，按照當日股市軟件提供的資料顯示，股票價格下跌的趨勢仍將延續。
在時鐘即將指向下午3點收盤前的5分鐘，一位男股民忽然在營業廳內向其他股民透露，國內某城市一股民因當日股票市值過低導致心神失控發生了意外。一時間，營業廳被眾多股民的議論聲炸開了鍋。
醉翁之意｜遏制短期投機
有專家認為，財政部提高交易印花稅實際上為了遏制短期投機行為：“提高印花稅一定程度上可以提高交易成本，對于頻繁換手的短期投機行為有一定抑制作用，但對長期投資影響不大。”中金公司首席經濟學家哈繼銘表示。
他表示，此舉對于資本市場的長期健康發展來說應是利好。“從市場影響來看，短期內的心理作用可能比較大，但不會特別影響股市進一步上升的趨勢，也不會造成市場持續性的大幅下跌。需要強調的是，提高印花稅有利于推動市場更加理性，但很難從根本上改變過度炒作的行為，因為畢竟股市漲幅太大。政策方向是正確的，但要完全使中國股市回歸理性，僅僅依靠稅收政策還是不夠的。”
“增加不少成本在其次，對機構來說這形成了一個強烈預期——國家開始動真格的了。”劉揚說。同時，對于印花稅調整政策的出臺，陳先生笑著認為，現在對股市的政策，有些類似于國家實行計劃經濟時期對于人口生育的問題。“‘光榮媽媽’的口號使新生兒童過多，國家隨即啟動計劃生育政策控制人口出生量，現在獨生子女問題出現了，國家又逐漸放寬了政策。”
信誠基金也發表觀點認為，證券交易印花稅稅率的提高，對股票市場長期趨勢的實質性影響相對有限， 而比調高證券交易印花稅稅率本身更重要的是，政府對于A股市場熱潮的態度——調高印花稅也許會減小出臺其他調控措施的風險，也許是其他調控政策出臺的前兆，這兩種可能性的大小，目前尚難判定。
民族證券分析師徐一釘則把調整交易印花稅定義成“政府自998點以來首次針對股市的政策”。“這表明管理層的態度有所變化，機構的策略也會有所調整。”徐一釘稱。
量體裁衣｜量體裁衣
提高交易印花稅后股市一日應聲下跌近300點。“以前央行用組合拳都沒有讓股市下跌，此次動用調整印花稅這種財政政策股市就下跌，這不能說稅收手段見效就頻頻動用。”華生提示說，“要調整股市最重要的還是自身的調整，加大優質公司的供給，自然會讓股價降下來。”
今年以來，政府宏觀調控手段頻頻，但主要集中在央行的貨幣政策方面，而采用的手段不過是提高存款準備金、加息、調整人民幣匯率波動、發行票據等等。
而股市狂熱的上漲勢頭將央行的不論是利空還是利好的消息統統化解于無形，上證綜指也一路毫不停歇地飛奔自4000點高位，并向5000點發起進攻。
“這是非常明顯的對市場過熱的一個警示，” 銀河證券分析師陳海滔對記者稱，“前幾次是央行，現在是財政部，再過幾天也許就是證監會會出臺什么政策。”
“意圖很明顯，此次提高交易印花稅表明了國家的一個態度，不贊成炒作，不贊成過度投機。”經濟學家華生則是這樣來理解國家的政策。據證監會發布的最新統計數據顯示，今年4月份上證A股單月換手率創造自1999年6月以來94個月的新高，為119.74%，投機氣氛明顯。
近期調整政策
□2006年8月19日，央行上調金融機構人民幣存貸款基準利率。一年期存款、貸款基準利率均上調0.27個百分點。
□2006年8月24日，央行貨幣政策委員會委員樊綱表示，要遏制潛在的經濟過熱勢頭，還需行政手段配合。
□2007年3月16日，溫家寶總理表示：“我關注股市的發展，但更關注股票市場的健康發展。”
□2007年3月18日，央行上調人民幣存貸款基準利率0.27個百分點。
□2007年5月30日，調整股票交易印花稅稅率，由現行1‰調整為3‰。
解讀印花稅
證券交易印花稅：是從普通印花稅發展而來的，專門針對股票交易發生額征收的一種稅。證券交易印花稅是政府增加稅收收入的一個手段，也是政府調控股市的重要工具。
證券交易印花稅的征稅對象是企業股權轉讓書據和股份轉讓書據，納稅義務人是股份轉讓雙方，并由證券交易所代扣代繳。計稅依據是雙方持有的成交過戶交割單。為加強征收管理和防止稅款流失，股份轉讓書據由證券交易所在辦理成交過戶交割單時代扣代繳印花稅，對有關印花稅的違章行為，按照《中華人民共和國稅收征收管理法》有關規定辦理。
后市謎局
長期趨勢利好？
“會對投機氣氛有所遏制，對一些純粹靠資金堆積起來的小盤股明顯是利空，而一些有業績支撐成長性比較好的股票沒問題。” 陳海滔分析后市認為，“此次大盤會調整一兩天，但大的趨勢不會改變。”
“后市反彈隨時有可能”，劉揚稱，由于不少機構也被套上，這意味反彈隨時有可能出現。
而頤合財經首席經濟分析師張衛星認為，印花稅提高兩倍，對抑制目前市場的狂熱情緒是有好處的，并且可以預見，這將是一個長效的政策。因為時間越長，通過印花稅從市場抽走的資金就越多，從而逐漸體現出對市場的作用。調印花稅會讓狂熱的情緒有所收斂，但是投資者亢奮的狀態在短期內不會因此而降低。
然而也有分析指出，要判斷后市還需要觀察幾天。宏源證券一家營業部的客戶經理表示，許多資金量較大的投資者都對印花稅調整非常理性，他們都覺得目前判斷后市還為時尚早。政策上是不是還會跟進調整措施仍是未知數。宏源證券的分析師劉先生表示，目前大盤處在一個十分膠著的點位，多空雙方在這個位置正在進行激烈的爭奪，持續震蕩對投資肯定會造成風險。近來，政策面對股市頻發風險警示。就在日前，證監會會計部有關人士還表示，應理性對待實施新會計準則后的“價值重估”。證券監管機構開始利用一些非正式場合來表達對股市過于火熱的抑制態度。(楊雪婷 任思強）
