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        全球?qū)_基金掌門“點(diǎn)金”投資者關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈投資
        2007年07月01日 23:14 來源:中國新聞網(wǎng)

          中新網(wǎng)深圳7月1日電(陳文 黃炎) 在香港回歸祖國十周年紀(jì)念日,中國阿爾法基金掌門、中國盛海投資管理有限公司主席兼投資總監(jiān)王俊彥接受了中新社記者的專訪。

          214.05%,這個(gè)在A股市場并不耀眼的年化收益率,相對(duì)于全球?qū)_基金市場去年僅13%的回報(bào)率而言卻意味著一個(gè)奇跡。而該紀(jì)錄的創(chuàng)造者王俊彥詳述他的“產(chǎn)業(yè)鏈”投資模式時(shí)表示,股指期貨的推出將加速Q(mào)FII資金回流A股市場,而H股大藍(lán)籌的回歸預(yù)示著大盤將在三季度階段性“探底”。

          1993年,在美國攻讀財(cái)務(wù)學(xué)博士的王俊彥放棄學(xué)位,加入了君安證券。1997年,其在香港加入第一上海投資集團(tuán)(HK.0227),并創(chuàng)立了整個(gè)投資銀行業(yè)務(wù)。而這家曾被評(píng)為香港最佳的本土投資銀行正是“中國阿爾法基金”的管理者——中國盛海投資管理公司的前身。

          相比目前中國投資海外市場的20余只對(duì)沖基金,“中國阿爾法基金”主要投向擁有中國業(yè)務(wù)背景的公司股票和衍生工具。資料顯示,今年5月,該基金被全球?qū)_基金權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)Eurekahedge評(píng)為亞太區(qū)表現(xiàn)最佳基金并位列榜首。截至今年6月15日,該基金上半年累計(jì)投資回報(bào)率高達(dá)90%,遠(yuǎn)高于僅1位數(shù)的全球?qū)_基金平均水平;且連續(xù)12個(gè)月錄得正回報(bào),近12個(gè)月累計(jì)回報(bào)率高達(dá)214.05%,位列同類基金排名榜首,遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先第二位的同類基金近80%。

          王俊彥坦言,他旗下這只“中國阿爾法基金(China Alpha Fund)”在B股的倉位已從年初最高的15%降至5月的不足3%;更重要的是,二季度以來,投資中國股市的QFII產(chǎn)品遭到空前規(guī)模的贖回。5月中旬,王俊彥的團(tuán)隊(duì)幾乎將組合內(nèi)的B股全部拋出,并借QDII放寬政策公布后在香港市場減持了部分H股。公開信息顯示,H股和B股占據(jù)該基金倉位的90%左右。

          當(dāng)問及隨著投資中國市場的QFII額度增加,“中國阿爾法基金”是否考慮擴(kuò)大A股投資比例時(shí),王俊彥表示,一方面,今年6月和7月的CPI數(shù)據(jù)繼續(xù)上漲必將對(duì)市場構(gòu)成壓力;另一方面,A股市場的結(jié)構(gòu)性問題尚未消除,且當(dāng)前靜態(tài)估值仍然偏高,短期基本面壓力進(jìn)一步增大。王俊彥的理由是,隨著A股市場股改即將完成,中國的牛市已確立無疑。但盡管作為市場供給的上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)已大為改善,作為市場需求的投資者結(jié)構(gòu)同質(zhì)化,缺乏長線資金關(guān)注等問題仍未解決。

          王俊彥指出,雖然A股市場由于國內(nèi)資本市場流動(dòng)性受限而享受一定的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),但整體靜態(tài)估值水平已經(jīng)偏高。然而從長期來看,當(dāng)前A股市場核心價(jià)值股2008年的平均動(dòng)態(tài)市盈率僅為18倍左右,仍具有較大的投資價(jià)值。

          據(jù)預(yù)測,由于三季度的加息、“大非”解禁、大藍(lán)籌回歸等一系列利空因素紛至沓來,大盤中期低點(diǎn)可能出現(xiàn)在今年7至8月,而中國移動(dòng)、中國石油回歸A股之日就是大盤“探底”之時(shí),尤其是股指期貨的推出很可能成為海外對(duì)沖基金大規(guī)模介入A股市場的良機(jī)。

          不盲目跟風(fēng)、不追逐市場熱點(diǎn)、注重公司基本面、采取從產(chǎn)業(yè)鏈“自下而上”的投資模式,并同時(shí)考慮由產(chǎn)業(yè)鏈“自上而下”的投資策略已成為“中國阿爾法基金”的長期投資取向。

          實(shí)際上,從本土投行到對(duì)沖基金的完美轉(zhuǎn)身一直是王俊彥相比其它基金經(jīng)理的一筆更寶貴的財(cái)富。

          “在投資一個(gè)公司前,你必須弄清它所處的業(yè)態(tài)。”在王俊彥看來,如果一家上市公司的上游企業(yè)數(shù)量很多,就意味著其擁有上游原材料的議價(jià)權(quán);同理,如果其下游企業(yè)很少,則意味著其擁有下游產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)!斑@就是最理想的‘賺錢’模式!倍2006年,投資中國最大的香精香料公司——華寶國際(HK.0336)成為王俊彥此前執(zhí)掌的第一上海集團(tuán)的代表作之一。

          對(duì)于當(dāng)下A股的投資策略,王俊彥在建議投資者“重個(gè)股、輕指數(shù)”時(shí)稱,在人民幣升值和緊縮調(diào)控兩大背景下,銀行業(yè)將面臨較大壓力,保險(xiǎn)和地產(chǎn)行業(yè)仍將成為最大的受益者,此外機(jī)械制造行業(yè)也值得長期關(guān)注。而剛從美國路演回來的王俊彥還欣喜地告訴記者,經(jīng)過幾個(gè)月奔走于歐美市場,“中國阿爾法基金”的規(guī)模已迅速擴(kuò)大,并將在合適時(shí)期重新進(jìn)入B股市場。

          “巴菲特的成功源于低資金成本和長期投資于高分紅的績優(yōu)公司,對(duì)沖基金的成功只能靠比別人多付出成倍的努力!”(完)


         
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