2、銀行間市場人民幣交易活躍，大盤股發行擾動銀行間市場利率。10月份銀行間市場人民幣交易累計成交6.37萬億元，日均成交3539億元，日均成交同比增長89.1%，同比多成交1666億元。10月份銀行間市場同業拆借月加權平均利率3.03%，比上月低0.33個百分點，比去年同期高0.63個百分點；質押式債券回購月加權平均利率4.12%,比上月高0.09個百分點，比去年同期高1.90個百分點。

　　當月，央行回收流動性力度的加大以及最近兩月大盤新股的發行導致資金面緊張，貨幣市場利率整體上行。月末1年期央行票據發行利率較月初上升15.01個基點，月末28天正回購利率較月初上升了120個基點。銀行間債券市場隔夜回購和7天回購利率，分別從月初的2.004%和2.008%，上升到2.908%和2.929%。

　　大盤股發行對銀行間短期利率的影響再次顯現。從質押式回購各期限品種利率走勢來看，在中石油開始正式網上申購的前兩周，上升跡象開始顯現，后十天則出現了大幅飚升，14天、21天和7天回購品種均在10月26日當天分別上漲到13.36%、12.3%和10.21%，創下歷史最高記錄。

　　3、債券發行量大幅減少。10 月份，銀行間債券市場債券發行量繼續大幅減少，主要表現為國債發行量的減少。10月份共發行債券1902.41億元，較9月份減少27.5%，其中財政部發行記賬式國債575.8億元；政策性銀行發行政策性金融債券906.6億元；商業銀行和財務公司發行金融債券100 億元；企業發行短期融資券279.8 億元；商業銀行發行資產支持證券40.21億元。

　　4、銀行間拆借和債券回購交易量較上月有所減少。10月份，同業拆借成交10583.1億元，較上月減少19.9%，交易品種以1天為主，1天品種占本月全部拆借交易量的78.5%。10月份，同業拆借加權平均利率為3.03%，較9月份下降33個基點；7天品種加權平均利率3.84%，較上月下降91個基點。

　　10月份，債券質押式回購成交39275.2億元，較上月減少31.6%。交易品種以1天為主，占本月全部拆借成交量的47.5%。10月份，銀行間市場回購利率快速上行，至10月26日，7天回購加權平均利率升至10.12%，為年初以來最高水平。　　

　　二、股票市場

　　1、新股首發融資額保持較高規模，申購資金收益率有所下降。10月份，A股市場發行密度和融資規模都較9月份下降較多，但A股市場新股首發融資額仍保持較高規模。2007年10月，滬深兩市A股市場共有7家公司進行了新股首發，共募集資金691.9億元。其中，上海市場發行了一支超級大盤股中國石油，募集資金高達668億元，創A股市場單家公司融資歷史記錄。雖然單家公司募資額創歷史記錄，但新股申購資金中簽率水平和申購資金收益率水平卻出現下降勢頭。

　　2、上證綜指沖高回落，指數繁榮下漲少跌多分化現象顯著。10月上中旬，上證綜指大幅上漲，并突破6000點，于10月16日創下6124.04點和6092.06點的盤中歷史高點和收盤歷史高點；此后，上證綜指震蕩下行，月末收于5954.77點。當月，上證綜指上漲402.46點，漲幅為7.25%。10月份盡管指數漲勢喜人，但市場分化極為嚴重，呈現漲少跌多的分化行情。

　　3、市場資金持續向一級市場沉淀，市場交投愿望下降明顯。央行數據顯示，今年10月份，人民幣各項存款下降4498億元，同比多降6020億元。10月末新股發行期間企業、個人申購新股使企業存款、儲蓄存款分流是10月份各項存款下降較多的直接原因。

　　四大對策建議

　　1、以調控固定資產投資結構為重點，防止經濟增長由偏快轉向過熱

　　要防止經濟增長由偏快轉向過熱的重點，既要控制投資增速，又要調整投資結構，為此：一是以控制新開工項目為重點，堅決貫徹執行好國務院最近發出的通知精神，各類投資項目必須完成環境影響評價審批和固定資產投資項目節能評估和審查，規劃區內的項目選址和布局必須符合城鄉規劃，加強排查力度。二是加強土地管理部門的執法能力和對違法用地的處罰力度。加強規劃、金融、土地管理等部門間的協調，建立多個部門聯合管土地的新機制。三是繼續加強節能減排工作力度，鞏固成果，堅持技術節能、管理節能和結構調整節能齊頭并進。四是以新修訂的《外商投資產業指導目錄》為指導，調整引進外資政策。五是在繼續嚴格控制固定資產投資過快增長的同時，加大對經濟社會發展薄弱環節和重點領域建設的支持力度。　　

　　2、采取多種措施，防止物價由結構性上漲演變為明顯的通貨膨脹

　　今年5月份以來，持續上漲的消費物價已經對經濟健康運行帶來許多不利影響，防止物價由結構性上漲演變為明顯的通貨膨脹已經成為當前宏觀調控的中心任務。首先，防止經濟增長由偏快轉為過熱，控制投資需求，使之回復到合理的增長區間，這是抑制價格上漲的前提條件。其次，要控制貨幣供應量的增長，防止大量貨幣追逐少量商品，穩定通貨膨脹預期。三是加強重要商品的生產、供應和市場調控，加強對重要商品供應的市場干預力度，強化國有重要企業的社會責任。四是建立健全重要商品市場供求的監測預警工作，完善應急反應機制，提高政策措施的前瞻性、針對性和有效性。五是嚴肅處理價格違法、以次充好和搶購囤積等擾亂市場秩序的行為。　　

　　3、多管齊下，防止資產泡沫膨脹

　　資產泡沫膨脹是新一輪宏觀經濟增長中遇到的新問題，這其中蘊含著巨大的風險，對未來經濟的穩定構成一定的威脅。為此，一是要掌握貨幣政策的調控力度，要逐漸擠壓而不是刺破泡沫。二是加強貨幣政策與財政政策間的協調與配合，更好地發揮財政政策調控經濟與防止資產泡沫的作用。三是要加大房地產市場的結構調整力度，適度減少工業用地，重點保證居住用地，加大經濟適用住房、限價商品房的供應，加快解決當地居民自住需求問題。四是要加強上市公司的治理，使企業能夠可持續發展和保持較好的盈利水平。此外，還要加強對投資者的風險教育，做好風險提示工作。　　

　　4、應對國際貨幣體系變化，適度加大人民幣匯率波動的彈性

　　在以美元和歐元為主體的國際貨幣體系中，美元持續貶值和歐元大幅度升值成為當前的突出問題。為了應對國際貨幣體系的這一變化，并有利于國內的宏觀經濟調控。從短期看，要進一步完善人民幣匯率形成機制，適度加快人民幣實際有效匯率升值步伐，從根本上抑制流動性的過快增長。適度加快人民幣升值步伐，對當前經濟運行可以起到多重作用。一是有利于與利率政策配合，提高利率政策的自由度，執行適度從緊的貨幣政策；二是有利于降低進口初級產品價格，抑制通脹；三是有利于緩解對外貿易順差的繼續擴大，緩解內外不平衡的壓力。從長期看，需要加快東亞地區貨幣合作步伐，構成新的貨幣圈。

[上一頁]  [1]  [2]  [3]