反思4　監(jiān)管層　要手把手地教投資者理財

　　“理財產(chǎn)品的推銷者，很可能自己對出售的產(chǎn)品都不了解，介紹產(chǎn)品時，僅僅介紹簡單的金融知識，這已不能滿足投資者對產(chǎn)品的求知欲望，這就需要我們的銀行、媒體，也包括監(jiān)管層要加大對投資者的教育力度�！痹趧倓傉匍_的北京銀行業(yè)協(xié)會相關(guān)例會上，一位銀監(jiān)會負責(zé)人的上述發(fā)言得到了在場人士的普遍共識。大家相約，在本次事件平息后，所有金融系統(tǒng)的人士都要想辦法為投資者補上這一課。

　　“首先是要給投資者一個量身定做的理財產(chǎn)品。”在這個問題上，中國人民銀行金融市場司副司長沈柄熙一語中的。

　　而究竟怎樣區(qū)分投資者成了新的問題。對此，玖富理財總裁孫雷在接受本報記者專訪時表示，按照投資方向進行分類，目前銀行理財產(chǎn)品市場上的投資品種大致有五類。

　　第一類是結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品，一般掛鉤匯率、商品、股指等，產(chǎn)品屬于浮動收益類別，一般不以理財本金做投資，僅用利息部分，大多為100%保本，產(chǎn)品收益與掛鉤標的有某種關(guān)系，通過公式等反映在合同上，會出現(xiàn)收益為零的情況，但也有獲得高收益的可能，風(fēng)險相對較大。

　　第二類是代客境外理財產(chǎn)品，該類產(chǎn)品一般是不保本浮動收益類，多為投資港股、歐美股票、商品基金，資金全額投資該類標的，風(fēng)險相對較大。

　　第三類是新股申購類的理財產(chǎn)品，目前是市場上數(shù)量最多的理財產(chǎn)品，產(chǎn)品不保本，直接和新股申購獲利有關(guān)，風(fēng)險中等。

　　第四類是各類信托項目的理財產(chǎn)品，雖然產(chǎn)品不保本，但產(chǎn)品收益較為穩(wěn)定，風(fēng)險相對較小。

　　第五類是證券市場和貨幣市場各類股票、債券、票據(jù)為投資方向的產(chǎn)品，收益也是和投資情況直接有關(guān)，債券類風(fēng)險較小。

　　這樣一個定位，是不是會減少這些銀行理財產(chǎn)品的投資者？對此沈柄熙表示，雖然從這個角度講，量身定做會使銀行理財產(chǎn)品投資者的數(shù)量減少一些，但客戶的群體可以穩(wěn)定下來，也利于銀行的管理。

　　與此同時，在近日中國社科院金融所舉辦的2008銀行理財產(chǎn)品評價和分析報告會上，中國證監(jiān)會機構(gòu)監(jiān)管部副主任楊志華表示，投資者可以從10個方面對理財產(chǎn)品進行審視�！耙粋�是管理者的水平，資產(chǎn)管理的安全性怎樣；第二是在管理產(chǎn)品的時候，是不是真正做到詳盡的信息披露，揭示了風(fēng)險；第三，我們的管理者也有培育市場的責(zé)任，是不是做好了投資者的教育工作和培育工作；第四，機構(gòu)的創(chuàng)新能力；第五，內(nèi)部系統(tǒng)建設(shè)問題；第六，合同管理，責(zé)任、權(quán)利是否清晰；第七，管理者的專業(yè)能力；第八，法律合規(guī)性有沒有保本機制；第九，要注意流動性的問題；最后還要考察他們對客戶在推介方面是怎么做的。”

　　而更多更為簡單實用的投資者教育也相繼從各大金融機構(gòu)中出爐，一些人士表示，投資者就算看不懂復(fù)雜的產(chǎn)品說明，只要注意留心產(chǎn)品期限、預(yù)期收益和潛在風(fēng)險，也能夠輕松完成理財。

　　反思5　學(xué)者　盲目復(fù)制國外產(chǎn)品是死路一條

　　“目前的銀行理財產(chǎn)品主要分為結(jié)構(gòu)型和掛鉤型，而出問題的產(chǎn)品之所以使投資者承擔(dān)了很大的損失，證明產(chǎn)品本身在設(shè)計上就存在問題。但值得注意的是，國內(nèi)一些理財產(chǎn)品的設(shè)計原理完全照搬西方成熟市場中產(chǎn)品的形式，而中國大眾的金融知識和風(fēng)險意識與西方人還有一定差距，從目前來看，單純的復(fù)制就是死路一條�！痹诮邮鼙緢笥浾卟稍L時，中央財經(jīng)大學(xué)教授郭田勇這樣表示。

　　他同時表示，這些結(jié)構(gòu)型或者是掛鉤型的產(chǎn)品，其在設(shè)計時并沒有考慮到突發(fā)性、偶然性事件對產(chǎn)品收益的影響，而且銀行這個營銷主體和券商、基金還有很大區(qū)別，他們無法及時地捕捉到掛鉤產(chǎn)品的異動。在銷售時，銀行單純地強調(diào)預(yù)期收益率是很不妥當?shù)摹?/p>

　　“商業(yè)銀行只做純粹的代銷是不合適的�！睂τ谏鲜鰡栴}，玖富理財總裁孫雷這樣表述。另外，孫雷表示，由于中資商業(yè)銀行普遍缺乏定價系統(tǒng)，所以諸如此類的復(fù)雜結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品，基本上是購買外資銀行或國外投資機構(gòu)設(shè)計的產(chǎn)品。銀行在沒有能力自行設(shè)計的情況下引進產(chǎn)品是沒有問題的。第三方金融技術(shù)支持是金融環(huán)境發(fā)展到一定階段產(chǎn)生的專業(yè)分工。但產(chǎn)品設(shè)計方并不清楚產(chǎn)品的最終消費群體，設(shè)計的產(chǎn)品必須經(jīng)過商業(yè)銀行的修改與完善，否則銀行銷售這樣的理財產(chǎn)品弊大于利。中資商業(yè)銀行實際是扮演銷售商的角色，所得到的也僅是代銷費用，產(chǎn)品出現(xiàn)零收益，發(fā)行銀行的聲譽就跟著受影響。

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