博鰲亞洲論壇上，無(wú)論經(jīng)濟(jì)學(xué)家還是金融機(jī)構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)人，大家認(rèn)為美國(guó)次貸危機(jī)，不僅引發(fā)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，還往全球經(jīng)濟(jì)這個(gè)池塘里，扔進(jìn)了一塊大石頭，會(huì)掀起一場(chǎng)軒然大波，實(shí)際上，現(xiàn)在這種負(fù)面影響已經(jīng)波及到了中國(guó)，從各個(gè)層面挑戰(zhàn)著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性。

　　中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員樊綱：“確實(shí)需求會(huì)減少，貿(mào)易會(huì)減少，去年美國(guó)的下滑還只是一些房地產(chǎn)等一些投資的下滑，今年已經(jīng)波及到整個(gè)消費(fèi)，所以美國(guó)的消費(fèi)一旦下滑確實(shí)影響我們的出口，過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)是，美國(guó)消費(fèi)下滑一個(gè)百分點(diǎn)，我們對(duì)美國(guó)的出口就下降5-6個(gè)百分點(diǎn)，它要是3個(gè)百分點(diǎn)都沒(méi)了，到了衰退了，我們對(duì)它的出口來(lái)講確實(shí)會(huì)比較明顯的下滑，加起來(lái)也許會(huì)有20%-30%，對(duì)中國(guó)有20%-30%的出口產(chǎn)生影響�！�

　　記者：“這20%到30%是不是一個(gè)嚴(yán)峻的數(shù)字�！�

　　樊綱：“對(duì)啊，20%-30%比起以前美國(guó)自己就占我們出口的30%-40%的情況，就大不一樣了，我們對(duì)日本出口還在增長(zhǎng)，對(duì)歐洲的出口這兩年也在快速增長(zhǎng)，其中一個(gè)原因是因?yàn)槊涝�貶值太快，我們一個(gè)勁的對(duì)美元升值，結(jié)果到最后，我們對(duì)歐元，對(duì)日元還在貶值，那么又刺激了一部分對(duì)經(jīng)濟(jì)的出口，歐洲現(xiàn)在增長(zhǎng)還是比較穩(wěn)定的，歐洲、日本如果持續(xù)保持增長(zhǎng)的話，出口下滑不會(huì)太多。”

　　記者：“對(duì)，這正是我要問(wèn)您的問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)六次降息，這一系列的降息對(duì)他們本國(guó)經(jīng)濟(jì)起到一定的刺激作用，但是這一系列的降息對(duì)我們國(guó)家來(lái)說(shuō)產(chǎn)生了什么樣的影響？”

　　樊綱：“導(dǎo)致的問(wèn)題就是美元大幅度貶值，為了托住金融體系，美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)一個(gè)勁降息，降的幅度很大，這樣一來(lái)對(duì)我們中國(guó)人民幣升值的預(yù)期和壓力以及投機(jī)就比較高了。”

　　樊綱，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員，在他看來(lái)，現(xiàn)階段中國(guó)處在一個(gè)復(fù)雜的國(guó)際外環(huán)境當(dāng)中，一方面由于前一時(shí)期中國(guó)國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性過(guò)剩，房地產(chǎn)、地產(chǎn)和能源等基礎(chǔ)投資過(guò)熱，通貨膨脹的威脅逐漸顯現(xiàn)，因此2007年央行一年之內(nèi)推出了六次加息的措施，用以抑制國(guó)內(nèi)的通貨膨脹，據(jù)央行剛剛公布的數(shù)據(jù)顯示，這一系列緊縮措施已經(jīng)顯效，3月末金融存款余額同比增長(zhǎng)16.24%，而人民幣各項(xiàng)貸款增速減緩，國(guó)內(nèi)的緊縮貨幣政策開始顯效的同時(shí)，美國(guó)推出了一系列寬松貨幣政策，截止到3月底，美聯(lián)儲(chǔ)施行了6個(gè)月內(nèi)的第6次降息，降至目前的2.25%。目前我國(guó)的基本年利率比美國(guó)還高1.89%，形成了利差倒掛，再加上人民幣升值有加速的預(yù)期，因此繼續(xù)加息反而有可能導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)剩的壓力繼續(xù)增大。

　　記者：“我并不像您一樣是一個(gè)很懂宏觀經(jīng)濟(jì)的人，那么我作為一個(gè)老百姓，我算了這么一筆帳，我是這么算的，現(xiàn)在人民幣升值的預(yù)期現(xiàn)在一年至少有3%-7%，那么再加上人民幣現(xiàn)在存儲(chǔ)的利息也到了4.14%，這兩個(gè)數(shù)字加在一起實(shí)際上可以達(dá)到7%-11%，這個(gè)11%是個(gè)什么概念？就是說(shuō)一個(gè)跨國(guó)公司的年收益也就是差不多10%左右，那么我一個(gè)老百姓都能算出這筆帳，這是不是意味著實(shí)際上對(duì)于國(guó)際投資者，或者熱錢來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在中國(guó)是一個(gè)非常有吸引力的地方？”

　　樊綱：“對(duì)，顯然是這樣，那么國(guó)際上畢竟還有一部分游資，就是沒(méi)有受到次貸危機(jī)影響的游資，包括石油、美元等等，他們?cè)趯ふ彝顿Y機(jī)會(huì)的過(guò)程當(dāng)中，顯然是現(xiàn)在不會(huì)去那邊，那么可能會(huì)更多的投到我們這邊，一二月份兩個(gè)月，我們的貿(mào)易順差是在減少，貿(mào)易順差平均下來(lái)比去年減少10%左右，因?yàn)槌隹跍p少，進(jìn)口增長(zhǎng)，但是外匯儲(chǔ)備又大幅增長(zhǎng)，外國(guó)直接投資增長(zhǎng)71%，其它的資金流入都是上千億級(jí)別的，說(shuō)明資金在大量流入，面對(duì)更大的流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題�！�

　　日本就曾經(jīng)有過(guò)日元持續(xù)升值后的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，與中國(guó)面臨的經(jīng)濟(jì)背景極其相似的是，當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的日本恰逢美元持續(xù)貶值，日元的大幅升值逐漸吸引了眾多國(guó)際資本紛紛踏入日本的投資市場(chǎng)，從1986年到1990年，四年時(shí)間日本房?jī)r(jià)提高了兩倍，股市飆升三倍，隨著國(guó)際資本在3、5年的時(shí)間里逐漸獲利撤離，靠外來(lái)資本推動(dòng)的投資市場(chǎng)的泡沫爆裂，日本21家主要銀行宣告產(chǎn)生1100億美元的壞賬，日本也迎來(lái)歷史上最為漫長(zhǎng)的蕭條期。

　　樊綱：“美國(guó)一個(gè)勁降息對(duì)于我們加息加大了約束和壓力，這是肯定的，因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在畢竟考慮的不是利率一個(gè)因素，還考慮整個(gè)的貨幣量，考慮整個(gè)貨幣量就要考慮人民幣和美元的關(guān)系，考慮資金的流動(dòng)，國(guó)際市場(chǎng)上資本的流動(dòng)等等，所以確實(shí)是一個(gè)很復(fù)雜的局面。”

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