針對(duì)目前我國面臨的通脹壓力的新形勢(shì)，我們必須適時(shí)調(diào)整宏觀調(diào)控政策的方向與力度。為此，在繼續(xù)堅(jiān)持從緊的貨幣政策的同時(shí)，應(yīng)改善和發(fā)揮財(cái)政政策對(duì)治理通脹壓力的作用。在此基礎(chǔ)上，我們還要采取有效的政策措施，來抑制主要生產(chǎn)資料價(jià)格的過快上漲。另外，我們還應(yīng)把“三農(nóng)”置于重中之重的戰(zhàn)略地位，推進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展步伐。最后，我們要防止房地產(chǎn)和股票等資產(chǎn)類價(jià)格大起大落，促進(jìn)房地產(chǎn)和資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　去年下半年以來，我國價(jià)格總水平改變了始自2004年年底以來平穩(wěn)回落的良好趨勢(shì)，重新出現(xiàn)加速上漲態(tài)勢(shì)，特別是今年以來，價(jià)格漲幅明顯擴(kuò)大。

　　價(jià)格水平的過快上漲，會(huì)給社會(huì)經(jīng)濟(jì)和居民生活產(chǎn)生重大的消極影響。因此，如何正確把握宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，調(diào)整宏觀調(diào)控政策的方向和力度，這個(gè)問題更值得關(guān)注。

　　緊縮貨幣政策與完善財(cái)政政策并舉

　　從目前來看，我們既要繼續(xù)執(zhí)行總體從緊的貨幣政策，以遏制熱錢流入，同時(shí)又要完善財(cái)政政策，以此來把握好宏觀調(diào)控政策的方向和力度。

　　針對(duì)今年以來我國宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)回落、通脹壓力較大及成本推動(dòng)型價(jià)格上漲等特點(diǎn)，在堅(jiān)持貨幣政策總體上從緊的同時(shí)，應(yīng)表現(xiàn)出更多的針對(duì)性、適應(yīng)性和靈活性，。

　　第一，要合理控制信貸增長，既要保障國民經(jīng)濟(jì)較快發(fā)展需要，又要防止投資過快增長。

　　根據(jù)年初制定的2008年經(jīng)濟(jì)增長8%、價(jià)格上漲4.8%、新增信貸增長12%的調(diào)控目標(biāo)，再結(jié)合今年經(jīng)濟(jì)實(shí)際增幅將達(dá)10%左右，價(jià)格漲幅可能超過6%的現(xiàn)實(shí)，以及考慮到雪災(zāi)和震災(zāi)的影響，將今年新增貸款增速控制在16%左右是適當(dāng)?shù)�，仍然體現(xiàn)了“從緊貨幣政策”的要求。

　　2008年5月末，我國金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額同比僅增長14.9%，增幅比2007年末低1.2個(gè)百分點(diǎn)，略為偏低，致使部分金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)資金緊缺，融資成本上升。

　　第二，要切實(shí)采取有力措施，阻止熱錢加速流入的趨勢(shì)。

　　要努力提高對(duì)通過貿(mào)易和外商直接投資(FDI)渠道流入熱錢的識(shí)別和管理能力，強(qiáng)化對(duì)資本流動(dòng)、尤其是資本流出的管制，加強(qiáng)對(duì)可疑類外商投資的資金使用和流向的跟蹤監(jiān)管，加大對(duì)地下錢莊的打擊力度，收緊對(duì)中國居民和香港居民自由換匯的額度。

　　第三，要在有效遏制熱錢加速流入的情況下，暫緩采取繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率；在價(jià)格漲幅繼續(xù)擴(kuò)大的情況下，審慎采取結(jié)構(gòu)性加息政策。

　　今年以來，熱錢加速流入導(dǎo)致廣義貨幣供應(yīng)量(M2 )居高不下，促使央行不斷提高存款準(zhǔn)備金率。但由于熱錢去向不明，并沒有全部進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，因而準(zhǔn)備金率不斷提高導(dǎo)致部分企業(yè)求貸無門，資金緊缺。企業(yè)被迫轉(zhuǎn)向地下錢莊，部分上市公司為解資金之渴也加速大小非解禁股兌現(xiàn)，導(dǎo)致A股市場暴跌，金融資產(chǎn)大量縮水。

　　在這種情況下，無論是借貸市場還是資本市場，都為熱錢謀取暴利提供了更多的機(jī)會(huì)，進(jìn)而又反過來刺激更多的熱錢奔涌而來。有鑒于此，央行應(yīng)通過阻止熱錢流入來維護(hù)流動(dòng)性，而不應(yīng)反過來通過緊縮流動(dòng)性來削弱熱錢的沖擊。雖然在中美存在利差的情況下加息會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化人民幣的升值壓力，更高的利率固然會(huì)加大企業(yè)的成本壓力而不利于在短期內(nèi)的通脹控制，但如果價(jià)格漲幅繼續(xù)擴(kuò)大，“負(fù)利率”越加嚴(yán)重終將會(huì)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行帶來更大傷害，那么審慎加息將成為相對(duì)合理的無奈之舉。

　　在當(dāng)前貨幣政策作用空間受到較大限制的情況下，財(cái)政政策應(yīng)在改善民生、促進(jìn)消費(fèi)、保障供應(yīng)、抑制通脹以及結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面發(fā)揮更為積極的作用。

　　一是要降低企業(yè)稅負(fù)，理順價(jià)格關(guān)系，增加有效供給。由于本次通脹主要是由于部分基礎(chǔ)性產(chǎn)品供給不足，以及成本上升推動(dòng)的，因此增加有效供給和降低成本就成為解決問題的關(guān)鍵。一方面要盡可能降低緊缺性商品的進(jìn)口關(guān)稅、企業(yè)營業(yè)稅、增值稅等稅率，防止在“土地財(cái)政”難以維系的情況下征稅過度和亂收費(fèi)現(xiàn)象死灰復(fù)燃；另一方面要從源頭上加強(qiáng)價(jià)格干預(yù)，遏制煤炭、鋼鐵、化肥等重大商品價(jià)格的過度上漲，逐步理順煤電和油氣價(jià)格，完善成品油、糧食等生產(chǎn)性補(bǔ)貼方式。

　　二是要以最大力量支持在新能源、新材料和節(jié)能減排等方面的科研投入和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。

　　三是要繼續(xù)改善民生，完善保障制度，促進(jìn)就業(yè)，降低個(gè)人所得稅稅負(fù)，完善財(cái)產(chǎn)性收入稅前費(fèi)用抵扣政策，最終達(dá)到在宏觀經(jīng)濟(jì)面臨回落風(fēng)險(xiǎn)下促進(jìn)消費(fèi)的目的。

　　四是要壓縮機(jī)關(guān)事業(yè)單位樓堂館所建設(shè)和無實(shí)質(zhì)內(nèi)容的會(huì)議及出國考察活動(dòng)，支持防震、防洪建設(shè)和災(zāi)后重建。

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