“黑莊”“黑嘴”:股市健康發展的“毒瘤”
作為證券業資深研究人員,上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英一直關注著同行中的“黑嘴”現象。
“由于監管的疏漏,中國證券研究領域出現了很多問題,表現為片面追求推薦的股價效應,夸大信息對股價的作用力;不尊重基本的客觀事實,推波助瀾,缺少基本的風險意識。更有很多分析師違背基本的職業操守,參與到股票的直接投資中去。”仇彥英說,在上漲行情中,這些問題都被表面的繁榮所掩蓋。隨著股市開始爆發系統性風險,這些問題都一一展現在市場面前。
“雖然股市的基本趨勢取決于宏觀經濟形勢,取決于上市公司盈利的增長,但分析師在證券研究中的不客觀、不獨立,一定程度上造成了股價的異常波動,導致了股價在牛市中被過度高估,而在熊市中則被過度低估。”仇彥英說。
在中國法學會證券法研究會常務理事、華東政法大學教授羅培新看來,“黑莊”與“黑嘴”是證券市場健康發展的一大“毒瘤”。他認為,“黑莊”和“黑嘴”利用自己掌握的真實信息,對投資者作出相反的引誘和誤導,惡化了證券市場信息不對稱的狀況。
“證券市場存在的正當性在于,通過強有力的信息披露制度使得投資者獲得平等的知情權,并據此作出投資決策。”羅培新說,“黑莊”和“黑嘴”使得投資者的平等知情權喪失殆盡,根本有違證券市場的“三公”原則。
更重要的是,“黑莊”和“黑嘴”侵蝕著證券市場的公信力。“公信力之于市場,猶如引擎之于飛機、橋墩之于橋梁,發揮著基礎性的作用。如果聽憑‘黑莊’與‘黑嘴’橫行,市場的公信力將被蠶食殆盡,證券市場的可持續發展更無從談起。”羅培新說。
還投資者一個“干凈”的市場
向成熟市場不斷邁進的中國資本市場,從未間斷與違法違規行為的斗爭。修訂后的《證券法》,規定了禁止操縱股價的若干形式。而證監會于2005年頒布施行《會員制證券投資咨詢業務管理暫行規定》,2007年出臺并試行《證券市場操縱行為認定辦法》和《證券市場內幕交易行為認定辦法》,則為打擊“黑嘴”和“黑莊”營建了更為完善的制度環境。
事實上,從早年查處銀廣夏、億安科技、中科創業和德隆系,到去年打擊“老鼠倉”,再到近日對涉嫌操縱股價的國美電器當家人黃光裕進行調查,“打黑”幾乎貫穿著中國證券市場完善法制和監管體系的全過程。
值得注意的是,在汪建中案中,證監會不僅撤銷了北京首放的證券投資咨詢業務資格,更對由“名嘴”淪為“黑嘴”的汪建中作出了“沒收違法所得逾1.25億元,處以等額罰款”的嚴厲處罰,并對其采取了終身證券市場禁入措施。
如果說,違法收益與違法成本之間的嚴重失衡,曾是中國股市“打黑”面臨的最大尷尬,那么隨著過億元罰單的開出,這種現象正在發生令人欣喜的改變。
“巨額罰單傳遞著監管層凈化市場的決心和信心,屢屢掀起的‘監管風暴’,更讓投資者們得以擁有一個越來越干凈的資本市場。”上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英說。
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