“L型”說

　　謹(jǐn)防L型走勢

　　2009年可能是近年來經(jīng)濟(jì)最為困難的一年。在4萬億元投資的拉動(dòng)作用下，2009年我國GDP增速有望接近8%，也可能比8%稍低。并且這種8%左右的增長可能持續(xù)兩三年甚至更長時(shí)間，使得此輪經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)“L”型走勢。近期中央出臺了一系列保增長的政策，初步估計(jì)新增加的財(cái)政投資可拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)每年增長2個(gè)百分點(diǎn)，農(nóng)民和低收入居民收入增加可拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長0.4個(gè)百分點(diǎn)。如果沒有這些政策，經(jīng)濟(jì)增長可能降至5%的水平。

　　盡管這些政策有利于擴(kuò)大政府投資并帶動(dòng)和引導(dǎo)社會(huì)投資，農(nóng)民和城鎮(zhèn)低收入群體收入提高也能增加消費(fèi)，但政府投資從項(xiàng)目立項(xiàng)、論證、施工、資金配套落實(shí)到拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長需要半年到一年的時(shí)間，積極的財(cái)政政策不可能立竿見影。 預(yù)計(jì)2009年經(jīng)濟(jì)將是近年來最為困難的一年。

　　首先，2009年世界經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)一步降溫，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化對我國出口的影響會(huì)進(jìn)一步加深，我國的出口會(huì)全面放緩，凈出口對經(jīng)濟(jì)增長的下拉影響可能比2008年更加嚴(yán)重。

　　其次，出口下滑使我國產(chǎn)能過剩特別是出口導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾更加突出，企業(yè)面臨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的巨大壓力，經(jīng)營更加困難，投資者信心減弱將改變社會(huì)投資預(yù)期，企業(yè)自發(fā)投資意愿明顯降溫。雖然裝備制造業(yè)、高新技術(shù)行業(yè)明年可能會(huì)有投資，但預(yù)計(jì)量不會(huì)太大。所以明年投資主要是靠政策拉動(dòng)，企業(yè)投資不太樂觀。同時(shí)，占我國投資規(guī)模20%的房地產(chǎn)業(yè)成交量大幅萎縮，房價(jià)調(diào)整跡象明顯，投資意愿減弱，相關(guān)產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資可能隨之減速。

　　再者，2008年支撐我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長的重要支柱是居民消費(fèi)的快速增長。但證券市場和房地產(chǎn)市場出現(xiàn)不同幅度的調(diào)整，居民財(cái)產(chǎn)性收入縮水，扣除物價(jià)因素后居民實(shí)際收入增幅比前幾年下降。隨著經(jīng)濟(jì)下滑，就業(yè)困難增加，工資性收入難以大幅度增長。房地產(chǎn)和汽車兩大消費(fèi)熱點(diǎn)退潮后在短期內(nèi)很難由其他消費(fèi)熱點(diǎn)替代，2009年社會(huì)消費(fèi)品零售的名義增長和實(shí)際增長都可能低于2008年。其中，類似于食品等最基本的需求肯定還是略有增長，服務(wù)業(yè)消費(fèi)受到的影響也不大，但是一些耐用消費(fèi)品比如說汽車明年可能出現(xiàn)負(fù)增長，如果沒有很好的政策啟動(dòng)，那么消費(fèi)增長就會(huì)比較慢。

　　(作者為國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部副主任 祝寶良)

　　“V+U”說

　　經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)介于“V”與“U”之間的調(diào)整

　　在出口受擠壓、消費(fèi)難有較大改觀的情況下，中國經(jīng)濟(jì)要保持增長，仍然要依靠投資，保持較高的投資率仍是重啟經(jīng)濟(jì)增長的主要手段。而長達(dá)20年來的高儲(chǔ)蓄，為投資增長提供了有利基礎(chǔ)。中國經(jīng)濟(jì)2009年將呈現(xiàn)介于“V”與“U”之間的調(diào)整，出現(xiàn)“L”型的可能性不大。依靠較高的投資率，中國經(jīng)濟(jì)有望在2009年下半年重新回到平穩(wěn)較快增長的通道，成為率先走出經(jīng)濟(jì)下滑的國家。因?yàn)�，那些保證我國經(jīng)濟(jì)整體處于上升通道的基本因素大都沒有發(fā)生變化。鑒于我國的高儲(chǔ)蓄率至今仍然存在并將延續(xù)，以及我國的工業(yè)化正處于中后期、城鎮(zhèn)化正在加速進(jìn)行，可以合理地判斷：今后5-10年，我國經(jīng)濟(jì)仍然可望保持高增長的勢頭。2009年GDP有望增長8%-9%。鑒于我國目前已處于工業(yè)化中后期，重啟經(jīng)濟(jì)增長不能重復(fù)過去30年的投資格局，必須轉(zhuǎn)變投資方式。首先，啟動(dòng)投資需要放開準(zhǔn)入管制，允許民間資本、外資等各類資本進(jìn)入傳統(tǒng)上由政府壟斷的領(lǐng)域；其次，投資項(xiàng)目必須具有商業(yè)可持續(xù)性，否則會(huì)為未來的發(fā)展積累不良資產(chǎn)。鑒于大量投資將進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，必須考慮對各類基礎(chǔ)設(shè)施的定價(jià)機(jī)制進(jìn)行改革，為投資創(chuàng)造具有商業(yè)可持續(xù)性的環(huán)境；此外，還應(yīng)杜絕“大躍進(jìn)”式的一擁而上。

　　(作者為中國社科院金融所所長、研究員、博導(dǎo) 李揚(yáng))