“延期費(fèi)”中大有學(xué)問

　　如果將Au(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)進(jìn)行橫向比較則會發(fā)現(xiàn)：三者之間的差異其實(shí)就體現(xiàn)在交易時產(chǎn)生的“遞延費(fèi)”(也稱“延期費(fèi)”)中。

　　由于黃金延期交易是以保證金交易方式進(jìn)行交易的，客戶可以選擇合約交易當(dāng)天交割，也可以延期交割，這時就引入了延期補(bǔ)償費(fèi)(簡稱延期費(fèi))機(jī)制。

　　“延期費(fèi)”是客戶延期交收發(fā)生的資金或黃金實(shí)物的融通成本，延期費(fèi)的支付方向根據(jù)交收申報(bào)數(shù)量對比確定。

　　當(dāng)交貨申報(bào)量小于收貨申報(bào)量時，空頭持倉要向多頭持倉支付延期費(fèi)；當(dāng)交貨申報(bào)量大于收貨申報(bào)量時，多頭持倉要向空頭持倉付延期費(fèi)；當(dāng)交貨申報(bào)量等于收貨申報(bào)量時，不發(fā)生延期費(fèi)支付。

　　Au(T+D)的延期費(fèi)要按自然日逐日收付，費(fèi)率為合約市值的0.02%；而Au(T+N1)、Au(T+N2)的延期費(fèi)則是在每兩月的最后一個交易日收付的(交割日前平倉就不涉及延期費(fèi)的收付)，費(fèi)率為合約市值的1%。

　　這套道理盡管看上去非常復(fù)雜，但要點(diǎn)就在于結(jié)算的期間不一樣：“T+D和T+N的交易模式和所有的交易要素都是一樣的，只有延期費(fèi)收費(fèi)方式之間的差異，一個是每天計(jì)算的，一個則是兩個月收一次。”程繼續(xù)向記者介紹道。

　　他還認(rèn)為，目前的投資者一直強(qiáng)調(diào)“延期費(fèi)”并且把大多數(shù)關(guān)注重點(diǎn)都放在T+D這種產(chǎn)品上了，而實(shí)際上應(yīng)該鼓勵投資者去嘗試T+N這兩種產(chǎn)品。“因?yàn)門投資者可以通過T+N來規(guī)避整個資金成本面上潛在的風(fēng)險(xiǎn)。”

　　“如果每天算，就意味著肯定潛在投資者的收入或者支出不確定的風(fēng)險(xiǎn)。但是T+N方式卻是可以確定的，客戶可以在兩個月內(nèi)頻繁交易，而只要到兩個月的時候?qū)⑵鋽仄�，或者平倉，就不存在這種資金成本，也就是說不用支付延期費(fèi)�！币蚨�可以大大降低交易費(fèi)用是T+N的主要特點(diǎn)之一。

　　銀行中間業(yè)務(wù)再辟新源

　　程相峰對記者表示，個人黃金現(xiàn)貨延期交收產(chǎn)品雖然剛剛推出，但是其意義非常重大。

　　“因?yàn)檫@是自中國黃金市場開創(chuàng)以來，由銀行途徑傳遞給投資者的，第一個關(guān)于黃金的經(jīng)紀(jì)類的業(yè)務(wù)。而且這種業(yè)務(wù)又具有保證金的杠桿效應(yīng)，這項(xiàng)業(yè)務(wù)肯定會有廣闊的市場空間。”

　　此前由銀行渠道做黃金交易基本為紙黃金和實(shí)物黃金交易，紙黃金是銀行“做市報(bào)價”的業(yè)務(wù)，是其自身的業(yè)務(wù)；而實(shí)物黃金交易則為現(xiàn)貨黃金交易業(yè)務(wù)。

　　黃金現(xiàn)貨延期交收產(chǎn)品推向個人，彌補(bǔ)了銀行黃金經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的缺失，豐富了交易品種；對銀行來說，發(fā)展包括代理黃金業(yè)務(wù)在內(nèi)的中間業(yè)務(wù)也有利于銀行經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型。

　　程相峰表示，目前各大銀行都在看著興業(yè)銀行的這項(xiàng)業(yè)務(wù)，主要是看這項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展過程中投資者的反應(yīng)，投資者踴躍的程度、參與的程度。

　　程相峰說，各銀行觀望的原因主要在于，一方面四大行因?yàn)槠渥陨淼募堻S金業(yè)務(wù)已經(jīng)成形，并且發(fā)展相對成熟，對目前這些新業(yè)務(wù)還處于研究狀態(tài)；而其他的股份制銀行包括華夏、深發(fā)展、招行等都在籌備，這些銀行此前做的大部分是實(shí)物黃金，保證金則還在探索階段。 (記者 尹娜/文)