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          投行人士自曝IPO股托利益鏈 10只新股多圈4.1億(2)
        2009年02月11日 10:36 來源:每日經濟新聞 發表評論  【字體:↑大 ↓小

          最大獲益者

          上市公司可以多圈錢

          “承銷商找到機構幫忙抬高報價后,上市公司就是其中最大受益者。”上述投行人士表示:“你看,去年那么多公司新股發行的市盈率幾乎接近30倍,但你想,在當時的市場環境下,真正有多少機構愿意以這么高的市盈率來買股票?這其中就有很大文章。”

          統計顯示,去年發行的50多家公司中,發行市盈率在28倍以上的公司占了近一半,達到25家。這當中,絕大多數公司的發行市盈率都是29倍~30倍。“管理層有個指導意見,就是新股發行市盈率不超過30倍。”上述投行人士表示:“所以大家也就愿意讓發行市盈率靠近30倍,這樣大家圈到的錢也就越多。”

          從新股發行市盈率來看,去年3月后發行的公司中,平均發行市盈率為25倍左右,而低于20倍發行的只有8家公司。從詢價機構的報價來看,報價下限價格對應的市盈率平均值只有16倍,但報價上限對應的市盈率竟然高達40倍,更有多家機構報價對應的市盈率超過50倍,這種情況顯然不符合當時市場的估值標準。

          “可以這樣說,那些最終發行市盈率高于平均水平25倍的公司,很可能就是依靠虛高的詢價,達到拉高發行市盈率、多圈錢目的。”上述投行人士告訴記者。

          據他介紹,最終確定的新股發行價格,是承銷商、上市公司和申購機構在詢價上下限區間中討論得出的。有些公司,詢價上限價格對應的價格都低于30倍,那么其最終確定的發行市盈率顯然就比較低。比如伊立浦,其申報價格上限市盈率剛好在30倍左右,而下限市盈率只有10.59倍,這樣最終確定下來的發行市盈率就只有19.59倍。

          但昨日《每日經濟新聞》記者統計后發現,去年3月后,有20家公司在詢價階段出現了報價異常,而在這20家公司中,北化股份、天威視訊、合興包裝等10家公司的發行市盈率高出了發行平均25倍市盈率。上述投行人士表示:“上述10家公司首發共募集了35.91億元,如果這10家按照平均發行市盈率25倍計算,那么他們的募集總量僅為31.81億元,這10家公司募集資金超出正常水平4.1億元,平均每家公司多募集了4100萬。”

          利益鏈參與方

          承銷商、詢價機構都有好處

          顯然,上述10家詢價出現異常的疑點公司,有可能就是通過詢價機構虛高報價,達到了多圈錢目的,那么為其尋找股托的承銷商是否也可以從中拿到好處呢?

          “沒有好處的事情,可能沒有多少人愿意做。”上述投行人士繼續告訴記者:“這種好處,可能是直接的金錢利益,也可能是間接的好處。”

          據了解,承銷商從上市公司獲得承銷費用,通常是按照募集資金的3%收取。而統計顯示,上市公司募集資金費用的比例為3.7%左右,也就是說其中大部分費用都給了承銷商,剩余部分則有會計機構、法律機構等獲得。以上述疑點公司平均每家多募集4100萬元打個比方,這多募集的部分中,承銷商可能多獲得上百萬元的利益。“不過這超出的部分,由承銷商獲得,還是由幫忙尋求股托的經手人獲得,就很難說了。”上述投行人士最后這樣向記者表示。

          對于上述投行人士的分析,也有投行人士表示并不認同。另一家券商的某投行經理告訴記者:“現在承銷一家中小板公司,收費都是打包制,也就是說,不管上市公司募集資金有多少,承銷商都收取1200萬元左右的費用,因此從這個方面來說,幫上市公司尋找股托并沒有利益動機。”

          不過,該經理也承認,承銷商尋求股托的目的,主要還是在于湊夠詢價機構數量,降低溝通時間和成本,此外承銷商也希望借此與業界相關參與者保持良好關系,為今后業務開展打下基礎。(每經記者 曾子建)

        【編輯:藍玉貴
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        直隸巴人的原貼:
        我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標準已數年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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