把握八二和二八輪動(dòng)行情

　　⊙國(guó)元證券

　　我們認(rèn)為管理層下一步將著力于消費(fèi)的改善，擬實(shí)施的醫(yī)改、社保體系完善等將有利于百姓打消后顧之憂加大消費(fèi)。不過醫(yī)改和社保的完善和覆蓋非立竿見效之事，如何在短期內(nèi)拉動(dòng)消費(fèi)我們期待出臺(tái)更多的政策。本周宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，由于去年2月春節(jié)及自然災(zāi)害的特殊原因，即將公布的數(shù)據(jù)或?qū)⒂行┏�預(yù)期部分。在前半周數(shù)據(jù)公布之前預(yù)計(jì)股指仍將震蕩攀升，而后半周數(shù)據(jù)公布之后對(duì)于數(shù)據(jù)的不同解讀將引發(fā)盤面的一些波動(dòng)，屆時(shí)股指將在2150-2320點(diǎn)箱體內(nèi)作出突破或重回箱體的選擇。二八和八二仍然會(huì)在盤中輪動(dòng)，對(duì)于“二”，銀行、地產(chǎn)、石化、及本輪反彈以來(lái)一直滯脹的大盤藍(lán)籌無(wú)疑是值得把握的重點(diǎn)。而對(duì)于“八”，政府工作報(bào)告所涉及的一些行業(yè)及板塊可以把握，如節(jié)能環(huán)保、家電、商業(yè)連鎖、軍工、醫(yī)藥等。

　　預(yù)期落空短期有調(diào)整壓力

　　⊙國(guó)信證券

　　此前市場(chǎng)預(yù)期政府會(huì)加大投資力度，但從政府工作報(bào)告來(lái)看，并沒有超預(yù)期因素，因此，無(wú)論是投資還是消費(fèi)領(lǐng)域，短期而言市場(chǎng)面臨調(diào)整壓力；4月份是政府投資高峰期，我們預(yù)期會(huì)造成大宗商品原材料價(jià)格持續(xù)反彈，同時(shí)造成4月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)PMI、發(fā)電量等表現(xiàn)不錯(cuò)。但3月下旬開始的年報(bào)和一季報(bào)業(yè)績(jī)利空使得市場(chǎng)持續(xù)向上動(dòng)力不足，我們認(rèn)為中期而言市場(chǎng)可能仍然維持震蕩格局。

　　投資策略仍然圍繞兩會(huì)政策報(bào)告展開，行業(yè)選擇：1、配置反彈幅度相對(duì)較小，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)較低及增長(zhǎng)確定的行業(yè)，首選金融，其次醫(yī)藥；2、繼續(xù)配置政策推動(dòng)景氣改善、投資拉動(dòng)相關(guān)行業(yè)；3、關(guān)注年報(bào)分紅送配。建議超配金融、汽車、電氣設(shè)備、建筑建材、房地產(chǎn)行業(yè)、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)。

　　流動(dòng)性仍是市場(chǎng)重要力量

　　⊙銀河證券

　　從目前情況看，流動(dòng)性仍然是推動(dòng)市場(chǎng)的重要力量。我們認(rèn)為2月份廣義貨幣供應(yīng)量增速繼續(xù)反彈應(yīng)無(wú)懸念，一季度甚至可能會(huì)達(dá)到20.0%左右；今年以來(lái)隔夜回購(gòu)利率和7日回購(gòu)利率始終維持在低位，多數(shù)時(shí)間分別在0.9%和1%以下運(yùn)行，是有統(tǒng)計(jì)以來(lái)該數(shù)據(jù)的最低值，說(shuō)明當(dāng)前銀行間市場(chǎng)資金非常充裕；基金與券商集合理財(cái)產(chǎn)品銷售明顯回升，今年以來(lái)已經(jīng)或正在發(fā)行的混合型股票型基金募集的資金有近90億規(guī)模，2月份還有3只股票型或混合型券商集合理財(cái)產(chǎn)品處于發(fā)行推廣期，預(yù)計(jì)能帶來(lái)20-30億資金。

　　本周是1、2月份宏觀數(shù)據(jù)的密集發(fā)布期，我們認(rèn)為，政府采取的一系列反周期的調(diào)控政策效果已經(jīng)初步顯現(xiàn)。部分宏觀指標(biāo)向好將給市場(chǎng)提供一定支撐，而央行公布的信貸指標(biāo)或會(huì)使銀行板塊繼續(xù)受到追捧。

　　兩股力量博弈呈窄幅震蕩

　　⊙浙商證券

　　市場(chǎng)仍然處在兩股力量的博弈之中，一方面國(guó)際金融局勢(shì)惡化，歐美股市破位下行，對(duì)A股市場(chǎng)形成壓制；但另一方面，作為金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要一環(huán)，穩(wěn)定股市又顯得非常重要，因而政府的有形之手又對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成一定支撐；從技術(shù)上來(lái)看，上證綜指目前運(yùn)行于20日均線和30日均線之間，下檔60日均線和半年線附近有較強(qiáng)支撐，上檔2245點(diǎn)附近壓力較大，近期上證綜指可能會(huì)呈現(xiàn)一個(gè)窄幅震蕩走勢(shì)。

　　本周市場(chǎng)仍將在兩會(huì)會(huì)期中度過，兩會(huì)將于15日結(jié)束。從歷年兩會(huì)期間的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，還是上漲次數(shù)居多。其中上證綜指上漲11次，下跌7次；深證成指上漲上漲10次，下跌8次；從歷年兩會(huì)之后一個(gè)月市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，股指表現(xiàn)似乎比兩會(huì)期間更佳，其中上證綜指上漲13次，下跌5次；深證成指上漲上漲12次，下跌6次。

　　資金面充裕限制下行空間

　　⊙東方證券

　　目前A股整體相對(duì)合理的估值水平以及充裕的流動(dòng)性將限制股票市場(chǎng)的下行空間，但近期外部經(jīng)濟(jì)以及股票市場(chǎng)能否走出困境成為A股投資者的一大擔(dān)憂。我們認(rèn)為，本輪中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期與外部經(jīng)濟(jì)體并不同步，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)點(diǎn)或?qū)⒋嬖谳^大的時(shí)間差異。而決定股票市場(chǎng)走勢(shì)的其他重要因素，如流動(dòng)性以及市場(chǎng)交易機(jī)制也存在巨大差別，外圍市場(chǎng)大幅下跌造成A股恐慌性下跌或?qū)⒔o投資者提供買入機(jī)會(huì)。

　　結(jié)合近期市場(chǎng)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換特征，我們認(rèn)為具有估值優(yōu)勢(shì)且盈利有超預(yù)期可能的銀行、地產(chǎn)有望繼續(xù)獲得超額收益，看好浦發(fā)銀行、招商銀行和保利地產(chǎn)；近期有色金屬行業(yè)期貨倉(cāng)單注銷明顯、庫(kù)存下降、價(jià)格上升，可能存在階段性投資機(jī)會(huì)，看好江西銅業(yè)和馳宏鋅鍺。