股市將進(jìn)入新泡沫時(shí)代

　　在過去近兩周的時(shí)間里，全球經(jīng)濟(jì)界、金融界、投資者都屏息等待3月19日美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)的例會(huì)決議，看美國政府在刺激經(jīng)濟(jì)的招數(shù)用盡、經(jīng)濟(jì)難有起色之后會(huì)否開動(dòng)印鈔機(jī)進(jìn)行數(shù)量化擴(kuò)張。在這種預(yù)期下，歐美股市、大宗商品期貨立即大漲，美元指數(shù)應(yīng)聲大跌，甚至連我國珠三角地區(qū)一度十分低迷的房產(chǎn)交易也突然復(fù)蘇。3月19日美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表聲明，將購買3000億美元的美國長期國債，購入7500億美元的抵押貸款支持證券，表示將利用一切可能的工具來促使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　美聯(lián)儲(chǔ)自己“花錢(實(shí)質(zhì)是印錢)”購買美國國債的舉措宣告全球金融、資本市場將進(jìn)入一個(gè)新的泡沫時(shí)代——“貨幣泡沫化”時(shí)代。美聯(lián)儲(chǔ)此舉給全球帶來的必然后果是：一、“從印鈔機(jī)出來的錢”會(huì)迅速修補(bǔ)一些金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表，使得金融危機(jī)在賬面上很快宣告結(jié)束；二、美元是全球貿(mào)易的基準(zhǔn)貨幣，其他主要經(jīng)濟(jì)體為了貿(mào)易平衡、匯率平衡，必然會(huì)開動(dòng)印鈔機(jī)，全面跟進(jìn)，從而宣告全球進(jìn)入貨幣泡沫大膨脹時(shí)代；三、美元開始貶值，全球性高通脹將再次形成，且很可能是滯脹，這等于讓全球各國百姓來為美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇買單(美元外儲(chǔ)受損，百姓因通脹，財(cái)富也會(huì)折損)；四、房產(chǎn)、股票等資產(chǎn)價(jià)格在流動(dòng)性大泛濫的作用下再次大漲，經(jīng)濟(jì)學(xué)上的所謂“衰退性繁榮”將就此形成；五、在股市等資本市場流動(dòng)性大博弈時(shí)代即將來臨，股票、房產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格可能會(huì)漲得毫無理由，根本原因是錢太多。

　　全球進(jìn)入貨幣數(shù)量化擴(kuò)張時(shí)代，給A股市場可能會(huì)帶來的影響是：一、在全球性的貨幣數(shù)量化擴(kuò)張、滯脹趨勢下，產(chǎn)業(yè)資本將進(jìn)一步外溢，滯脹形成后投資者追求更高的收益率等共同作用于股市，將會(huì)使得后期行情流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的特點(diǎn)演繹得更為淋漓盡致；二、將來滯脹格局形成、資本收益成為主要利益驅(qū)動(dòng)后，股票等各類資產(chǎn)將會(huì)成為“香餑餑”，困擾A股市場的大小非問題可能會(huì)被巨大的流動(dòng)性洪流悄無聲息地化解；三、如同2008年金融危機(jī)沖擊之下的行情跌得投資者毫無防備、跌幅遠(yuǎn)超市場預(yù)期那樣，如果全球性貨幣泡沫得以形成，流動(dòng)性大泛濫下的行情也可能會(huì)漲得大大超出預(yù)期；四、A股市場“N”形行情架構(gòu)中第二輪的復(fù)蘇性行情仍會(huì)由流動(dòng)性主導(dǎo)，由于打著“復(fù)蘇”的旗號(hào)，第二輪行情的漲幅會(huì)更加可觀。

　　全球進(jìn)入貨幣數(shù)量化擴(kuò)張時(shí)代，意味著我們可能會(huì)進(jìn)入一個(gè)瘋狂的時(shí)代。在當(dāng)前貨幣泡沫還只是雛形的時(shí)候，在當(dāng)前還處于名義上的通縮的時(shí)候，投資者的最佳應(yīng)對(duì)策略應(yīng)該是：擁抱資產(chǎn)，迎接新泡沫！(陸水旗(阿琪)作者為上海證券通首席分析師)