關(guān)注有色

　　大宗商品走出一波小牛市：美元貶值推動，需求尚待觀察。有色金屬基本面好于原油，鋼鐵煤炭短期較弱

　　盡管行情仍在反復(fù)震蕩，但以原油和有色金屬為代表的大宗商品價格在過去的一段時間里終于走出了長達(dá)2個多月的橫盤，出現(xiàn)了較大幅度的上漲。其中，NYMEX原油價格截至3月25日收于53.98美元，創(chuàng)出去年11月28日以來的新高，較2月17日開始上漲時的35美元上漲54.23%。而滬銅期貨0906合約在3月26日收于33860元/噸，較2月24日26160元/噸的價格上漲29.43%。

　　商品期貨持續(xù)的小牛市引起了市場廣泛的關(guān)注。“影響大宗商品價格的主要因素是市場預(yù)期，由此可見市場的預(yù)期出現(xiàn)了變化。”北京大學(xué)教授宋國青告訴理財(cái)周報記者。

　　而這個反映預(yù)期的信號，到底說明了什么？

　　流動性過剩引發(fā)市場波動

　　比較明確的跡象是，此次大宗商品的價格上漲，是由于美國一系列的金融政策，主要是貨幣政策導(dǎo)致的。

　　“這是在前期持續(xù)超跌的情況下的一次調(diào)整。更多是來自于流動性的原因。美國的流動性持續(xù)釋放令市場擔(dān)憂。”中信證券首席宏觀分析師諸建芳向理財(cái)周報記者表示。在他看來，這是此次上漲的主要原因。

　　諸建芳所說的釋放流動性，是指近期美聯(lián)儲購買國債的舉動。3月18日，美聯(lián)儲主席伯南克宣布將在半年內(nèi)收購3000億美元長期國債。3月19日，詳細(xì)的國債購買計(jì)劃中，除了長期國債外，美聯(lián)儲宣布將購買8500億美元與“兩房”相關(guān)的抵押債券，購買計(jì)劃總金額達(dá)到約1.2萬億元。

　　光大證券首席宏觀分析師潘向東稱這種行為是“印鈔票”。

　　3月18日，美元指數(shù)急速下跌，原本受EIA(美國能源信息局)公布的原油庫存增加影響而走低的國際原油一改頹勢，上漲2.78%，NYMEX原油4月合約價格最終收至48.14美元，3月19日，油價漲至51.61美元，截至記者發(fā)稿，油價持續(xù)數(shù)日5個交易日站上50美元。

　　LME金屬價格也隨之上揚(yáng)。在外盤期貨的帶動下，國內(nèi)滬銅、滬鋁、滬鋅以及原油相關(guān)的化工產(chǎn)品LLDPE、PTA和橡膠均出現(xiàn)大幅上漲。

　　實(shí)際上，“印鈔票”的不只是美國。在此之前，英國和日本都表示要加大主權(quán)債券的購買力度。3月12日，英國央行宣布回購20億英鎊國債，。3月18日，日本央行將每月回購長期國債的額度從1.4萬億日元提高到1.8萬億日元。瑞士也拋售本幣進(jìn)行貨幣貶值刺激經(jīng)濟(jì)。

　　“這次的大宗商品價格上漲更多的是對美國通貨膨脹預(yù)期的增強(qiáng)，當(dāng)然也不排除中國需求的因素。”宋國青表示。

　　“目前商品的本質(zhì)供求關(guān)系沒有任何好轉(zhuǎn)，理論上來說應(yīng)該維持橫盤才是。”南華期貨研究所所長朱斌認(rèn)為，出現(xiàn)上漲的原因有兩點(diǎn)：美元貶值，以其作為標(biāo)價的大宗商品必然會上漲；而過度釋放的貨幣量導(dǎo)致市場“錢太多”，大量流動性資金涌入資源性商品，抬高了商品價格。