市場影響

　　資金流向

　　發(fā)展初期速度料不快,難改股市運(yùn)行格局

　　投資資金風(fēng)險(xiǎn)偏好類似,中小板資金或被分流

　　板塊整體投資機(jī)會(huì)趨弱,關(guān)注創(chuàng)投占比較高公司

　　不會(huì)給主板市場帶來明顯沖擊

　　千呼萬喚始出來的創(chuàng)業(yè)板,在受到企業(yè)界歡迎的同時(shí),也令股市投資者擔(dān)心,其推出會(huì)不會(huì)分流主板資金、進(jìn)而導(dǎo)致股價(jià)下跌？

　　事實(shí)上，昨日，在創(chuàng)業(yè)板消息出爐后，A股主板市場雙雙低開，但早盤后段兩市股指逐步企穩(wěn)，并以高于3月30日的價(jià)格收盤，市場整體反應(yīng)平靜。

　　對(duì)此，申銀萬國首席市場分析師桂浩明認(rèn)為,當(dāng)前A股市場處于向上突破的通道中,創(chuàng)業(yè)板的推出在短期內(nèi)會(huì)對(duì)主板市場產(chǎn)生一定的心理壓力,A股短線振蕩不可避免。但從中長期來看,創(chuàng)業(yè)板融資規(guī)模不會(huì)太大,其“分流效應(yīng)”亦屬有限。

　　據(jù)悉，自2004年5月我國啟動(dòng)中小板市場以來,平均首發(fā)融資額約為3.35億元,首發(fā)融資總額約為743億元,不足同期整個(gè)市場首發(fā)融資總額的11%。

　　而據(jù)業(yè)內(nèi)人士測算,創(chuàng)業(yè)板企業(yè)預(yù)計(jì)平均首發(fā)融資額在1億元到2億元之間,而在推出初期,其融資規(guī)模可能更小。海通證券資產(chǎn)管理部總經(jīng)理助理胡曙光博士表示,創(chuàng)業(yè)板“盤子小”,吸納的資金量也不多,不會(huì)給主板市場帶來明顯沖擊。尤其是當(dāng)下市場流動(dòng)性充足,創(chuàng)業(yè)板可能吸引其他民間資本入市,而非從主板分流。

　　另一方面,創(chuàng)業(yè)板較高的投資門檻,也將使其投資主體有別于主板市場,從而與主板市場形成一個(gè)錯(cuò)位、互動(dòng)的多層次市場體系。《暫行辦法》特別提出,“創(chuàng)業(yè)板市場應(yīng)當(dāng)建立與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的投資者準(zhǔn)入制度”,分析人士認(rèn)為,建立一定的限制門檻有利于保護(hù)投資者,也有利于穩(wěn)定市場。

　　總體而言，“此次市場調(diào)整的幅度不會(huì)很大。”瑞銀證券首席策略分析師陳李認(rèn)為，“由于創(chuàng)業(yè)板公司的推出量比較少，因此對(duì)大盤來說影響也會(huì)相對(duì)較小。”

　　而摩根大通董事總經(jīng)理兼中國證券市場主席李晶也表示，由于監(jiān)管層會(huì)謹(jǐn)慎地試探一下投資者的接受程度，中小企業(yè)的上市在初期會(huì)是緩慢的，因此其對(duì)主板資金的分流是可以忽略的。

　　對(duì)中小板資金分流較大

　　創(chuàng)投板塊走勢(shì)將現(xiàn)分化

　　盡管創(chuàng)業(yè)板對(duì)目前的主板市場影響微乎其微,但天相投顧分析師表示,更大的資金分流可能出現(xiàn)在中小板上,因?yàn)閺膭?chuàng)業(yè)板看,不論是上市公司的成長性,還是細(xì)分行業(yè)的地位,跟中小板有很大的類似之處,而且從資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好來講,投資于中小板股票的資金與投資于創(chuàng)投板企業(yè)的資金比較類似。

　　天相投顧的分析師還指出,對(duì)于創(chuàng)投概念股來講,從形成板塊熱點(diǎn)開始已經(jīng)持續(xù)很長時(shí)間了,相關(guān)個(gè)股的漲幅也都相當(dāng)可觀,但這類個(gè)股大多都沒有業(yè)績的支持,更多的是一種概念炒作,隨著創(chuàng)業(yè)板預(yù)期的越來越明朗化,創(chuàng)投概念股的風(fēng)險(xiǎn)釋放期也漸行漸近,股價(jià)的上漲空間也較為有限。

　　他認(rèn)為,隨著板塊整體的投資機(jī)會(huì)逐步趨淡,投資者需更多地關(guān)注結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì),有些創(chuàng)投業(yè)務(wù)占比較大的上市公司,在創(chuàng)業(yè)板推出后有了退出機(jī)制,能實(shí)實(shí)在在地提升盈利能力,這些才是真正受益的公司。如大眾公用(600635)、紫光股份(000938)、錢江水利(600283)、力合股份(000532)、電廣傳媒(000917)、張江高科(600895),上述幾家公司參股創(chuàng)投公司的比例都較高,可望獲益。

　　境外投資機(jī)構(gòu)普遍關(guān)注

　　但料難長期吸引投資者

　　創(chuàng)業(yè)板將在5月1日開鑼引起了境外投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注，境外投資者普遍認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，不太可能長期吸引投資者。

　　摩根大通董事總經(jīng)理兼中國證券市場主席李晶說，創(chuàng)業(yè)板將為投資者開啟一個(gè)吸引力十足的投資機(jī)會(huì)。通常來講，正處于增長初期的企業(yè)比起老牌的大藍(lán)籌股提供的投資回報(bào)率更高。但無論是投資者還是監(jiān)管者都必須注意和謹(jǐn)慎對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)。

　　李晶表示，近期的A股及B股股指以及交易量的上漲表明投資者信心正在恢復(fù)。但由于股市上漲已放緩步伐，相信監(jiān)管者會(huì)在市場環(huán)境繼續(xù)改善的前提下才逐漸地放行上市公司的增發(fā)及IPO。

　　而穆迪經(jīng)濟(jì)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)分析師Sherman Chan認(rèn)為，在現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板的投資熱情將會(huì)是暫時(shí)的，躲避風(fēng)險(xiǎn)的投資者會(huì)更加偏向于選擇穩(wěn)定的成熟的企業(yè)。

　　Sherman Chan認(rèn)為目前還不確定的情況是，中國政府會(huì)否讓境外資金投資新的創(chuàng)業(yè)板。如果這一條款被放開，相信會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板的走勢(shì)產(chǎn)生重大影響。(陳海玲)