財(cái)政部專家表示,新疆債、安徽債遇冷只是短期表現(xiàn),長(zhǎng)期仍看好地方債券。

　　財(cái)政部日前公告稱,代理發(fā)行2009年重慶市政府債券,本期債券期限3年,經(jīng)投標(biāo)確定的票面年利率為1.70%。這是自地方債招標(biāo)發(fā)行以來(lái),票面利率首次站上1.70%。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì),隨著地方債利率水平的走高,在二級(jí)市場(chǎng)上“零成交”的尷尬局面將會(huì)逐步得到扭轉(zhuǎn)。

　　“零成交”事出有因

　　4月3日,作為今年債市的重大事件,備受關(guān)注的首只地方債新疆債在交易所上市。然而,其上市首日不僅以成交156萬(wàn)元冷清收?qǐng)?而且當(dāng)日就最低跌破面額,以99.96元成交。4月8日,第二只登錄交易所的地方債安徽債更是落寞,在交易所上市至今沒(méi)有成交。

　　對(duì)于地方債遭遇投資者冷眼,專業(yè)人士認(rèn)為主要原因是目前地方債利率和國(guó)債相差不大,吸引力不足,大部分機(jī)構(gòu)沒(méi)有配置的動(dòng)力,也受累于債市整體大環(huán)境不佳。

　　申萬(wàn)證券債券分析師張磊分析指出,由于流動(dòng)性不夠,與流動(dòng)性較好的銀行間市場(chǎng)相比,交易所債市本身就存在一個(gè)折價(jià)問(wèn)題。而目前交易所3年期國(guó)債到期收益率為1.9%左右,普遍比銀行間市場(chǎng)高出近30個(gè)基點(diǎn)。而目前地方債的票面利率最高只有1.7%,原本就有利率上行、價(jià)格下跌的壓力。

　　先期發(fā)行的地方債招標(biāo)結(jié)果顯示,新疆、安徽兩期債券的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)分別達(dá)到2.07倍和1.78倍,基本上都是商業(yè)銀行在投標(biāo)。目前的情形下,如果機(jī)構(gòu)在一級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)地方債后,再到二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)手就會(huì)發(fā)生虧損。鑒于此,商業(yè)銀行一般會(huì)持有到期而不是出售,所以出現(xiàn)成交冷淡的情況也是正常。另外,債市目前的主要交易場(chǎng)所還是銀行間市場(chǎng),交易所的成交情況并不能作為風(fēng)向標(biāo)。

　　遇冷的不僅僅是地方債。實(shí)際上,隨著股市回暖,部分機(jī)構(gòu)投資者棄債從股也導(dǎo)致了整體債市表現(xiàn)不佳,交易所國(guó)債指數(shù)上周也下挫了0.18%。中債登公司統(tǒng)計(jì)月報(bào)顯示,基金債券托管量今年1月～3月份分別減少878億元、1127億元和700億元。整個(gè)一季度,基金撤離債市的資金規(guī)模達(dá)到2700億元。

　　發(fā)行利率提高改善冷清局面

　　財(cái)政部發(fā)布的信息顯示,在4月15日之前將發(fā)行284億元地方債,而更多的地方債則有可能集中在二季度發(fā)行。對(duì)于有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂的地方債后續(xù)發(fā)行問(wèn)題。

　　中央國(guó)債登記結(jié)算公司包香明博士表示,市場(chǎng)對(duì)此不必太過(guò)擔(dān)憂。首先,目前整個(gè)銀行體系內(nèi)資金充裕；其次,保險(xiǎn)資金已經(jīng)獲準(zhǔn)投資地方債,這大大增加了地方債的需求規(guī)模；再次,財(cái)政部的統(tǒng)發(fā)統(tǒng)還,決定了地方債的高安全性。

　　同時(shí),地方債二級(jí)市場(chǎng)“遇冷”問(wèn)題,也正在通過(guò)更加市場(chǎng)化的途徑得到逐步解決。興業(yè)銀行資金營(yíng)運(yùn)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委提出,地方債二級(jí)市場(chǎng)遇冷的狀況勢(shì)必會(huì)推動(dòng)一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行利率重新定位。

　　實(shí)際上這一情形已經(jīng)出現(xiàn),財(cái)政部日前公告稱,代理發(fā)行2009年重慶市政府債券,本期債券期限3年,經(jīng)投標(biāo)確定的票面年利率為1.70%。這是自地方債招標(biāo)發(fā)行以來(lái),票面利率首次站上1.70%。從3月27日開(kāi)始陸續(xù)招標(biāo)發(fā)行的四只地方債中標(biāo)利率分別為:新疆債1.61%、安徽債1.60%、河南債1.63%、四川債1.65%,利率水平呈現(xiàn)明顯上行趨勢(shì)。

　　財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長(zhǎng)賈康也表示,新疆債、安徽債遇冷可能只是短期表現(xiàn),長(zhǎng)期仍可看好地方債券。