創意圖片——中國經濟在全球騰飛 中新社發 邵衛偉 作
央行:警惕流動性“過度”充裕
一季度宏觀數據陸續亮相,天量信貸對GDP貢獻尚未顯現,央行開始擔心二季度流動性“過度”充裕問題。
央行一位工作人員表示,目前貨幣政策面臨的不確定性在于:全球金融危機是否見底?全球“青睞”零利率,中國如何自處。
從世界經濟看,美國、歐洲和英國等大幅降低利率,較低的基準利率大大降低了商業銀行和投資者的融資成本。即使我國仍受資本項目管制,熱錢流動可能是將來的隱患。從國內貨幣政策角度看,目前流動性過剩與流動性短缺共存十分扎眼。金融危機導致貨幣乘數降低,貨幣流動速度降低,美國濫發貨幣的危害短期看不出來。央行擔心,危機一旦出現好轉,會有流動性泛濫的問題,人民幣將受到挑戰。
今年一季度新增貸款4.58萬億元,廣義貨幣供應量(M2)同比增長了25.51%,已完成年初全年信貸投放5萬億元計劃的90%,人民幣流動性空前。一季度銀行間同業拆借利率仍然偏低,利率結構出現倒掛,票據貼現居高不下。今年前3個月票據融資分別占新增貸款的38%、47%和20%。“現在不缺錢,缺的是一套將有錢人的錢送到真正需要資金的人手里的融資機制。”上述央行工作人員坦言。
此外,央行在二季度還須考慮,過快增長的貸款帶來不良資產的反彈,降低利率特別是存款利率將減少老百姓收益等。數據顯示,一季度人民幣各項存款增加5.62萬億元,同比多增2.98萬億元。
不過,央行副行長易綱一再強調,判斷貨幣政策的“松”和“緊”,既要看量,也要看價。貨幣供應量既與GDP、進出口、消費和投資有關,也與CPI、PPI和資產價格有關。
一季度國內生產總值(GDP)同比增長6.1%,比上年同期回落4.5個百分點,創下1992年有季度統計數據以來最低。不過,有關部門仍表示,中國經濟整體表現好于預期,部分數據已經有了夯實經濟底部的跡象。固定資產投資強勁與生產低迷相背離、物價連續9個月下降、出口政策惡化超出預期,這些都是央行下一步貨幣政策取向考慮的重要因素。(記者 李畫 發自北京)
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