股市一直被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，隨著上市公司2008年年報(bào)和2009年一季報(bào)的披露，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行軌跡正逐漸清晰，年報(bào)、一季報(bào)數(shù)據(jù)中的一些“亮點(diǎn)”，正顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)的積極變化。

　　業(yè)績(jī)同比下滑，但一季度環(huán)比趨升

　　本周，上市公司2008年年報(bào)及今年一季報(bào)披露進(jìn)入收官階段。從已披露報(bào)表的情況看，受全球金融危機(jī)等多重因素的影響，上市公司業(yè)績(jī)整體出現(xiàn)明顯下滑。

　　據(jù)天相投資顧問(wèn)公司的統(tǒng)計(jì)，截至4月27日，滬深兩市共1421家上市公司披露了年報(bào)。其中，1238家公司去年實(shí)現(xiàn)盈利，占比87.12%。已披露年報(bào)公司去年凈利潤(rùn)合計(jì)7666億元，較上年同期下降15.88%。

　　如果分單個(gè)季度來(lái)看上市公司業(yè)績(jī)的變化，在整個(gè)2008年呈現(xiàn)加速下滑的趨勢(shì)。天相投資研究員王巍峰分析，以2007年和2008年每個(gè)季度均有數(shù)據(jù)的1397家公司作為比較樣本，這些公司在2008年一季度至四季度，每個(gè)單季凈利潤(rùn)同比增速分別為14.35%、4.48%、-11.8%和-76.3%，單季增速明顯回落。

　　值得欣慰的是，這一加速下滑趨勢(shì)有望在今年一季度得到緩解。截至4月27日，兩市共1013家上市公司披露一季報(bào)，其中773家公司今年一季度實(shí)現(xiàn)盈利，占比76.31%。已披露一季報(bào)公司今年一季度凈利潤(rùn)合計(jì)672.3億元，雖然同比仍然下降了25.76%，但和去年四季度的虧損46.33億元相比，已有明顯好轉(zhuǎn)。

　　企業(yè)現(xiàn)金流增長(zhǎng)，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力

　　云南銅業(yè)日前公布的年報(bào)顯示，由于銅價(jià)的大幅下跌，去年該公司虧損近28億元。這其中，因計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備所造成的損失就達(dá)17.50億元，占到年度虧損的六成多。

　　存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，這個(gè)聽起來(lái)有些專業(yè)的詞匯，最近卻頻頻進(jìn)入投資者的眼球。在去年全球商品市場(chǎng)巨幅震蕩的影響下，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備成為影響上市公司業(yè)績(jī)的重要因素。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在2007年年報(bào)中，資產(chǎn)減值損失占上市公司凈利潤(rùn)的比例約為15%，而在2008年這一比例卻達(dá)到了50%。其中，有色金屬行業(yè)“受傷”最深。此外，化工、房地產(chǎn)、鋼鐵、建筑建材等行業(yè)的上市公司，也由于提取了巨額的減值準(zhǔn)備，業(yè)績(jī)水平因而大受影響。

　　不過(guò)，值得投資者重視的是，計(jì)提充分的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，有利于上市公司在未來(lái)放下包袱，輕裝上陣，為今后業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)埋下伏筆。從上市公司報(bào)表情況看，在收入和利潤(rùn)下滑的同時(shí)，其經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流卻出現(xiàn)了顯著回升。中信證券認(rèn)為，隨著一些商品價(jià)格的企穩(wěn)和資本市場(chǎng)的回暖，未來(lái)上市公司的資產(chǎn)減值損失會(huì)明顯回落。而鋼鐵、機(jī)械、房地產(chǎn)等行業(yè)的企業(yè)在去年四季度縮減采購(gòu)、消化庫(kù)存，所以經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流快速回升，雖然這還不能理解為盈利狀況的好轉(zhuǎn)，但現(xiàn)金流增長(zhǎng)可以增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下是一種好的現(xiàn)象。