5月,春夏之交,也往往是A股歷史上發(fā)生變盤的月份。

　　1999年,5·19行情啟動(dòng),將科技股送上了泡沫的巔峰；2005年5月,股改分置改革試點(diǎn)啟動(dòng),成為上一輪超級(jí)大牛市的導(dǎo)火索；2007年5月,5·30消滅垃圾股炒作之風(fēng),權(quán)重股大象起舞……

　　2009年5月,A股的走勢(shì)又再度陷入分歧和迷茫之中。“牛派大將”龔方雄高唱熊牛轉(zhuǎn)換已經(jīng)確立；而“空軍司令”謝國(guó)忠卻稱“A股已經(jīng)非常危險(xiǎn)”,各大主流機(jī)構(gòu)關(guān)于流動(dòng)性和業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)間的分歧也越來(lái)越大。

　　就在部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回暖顯示經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn)之際,一種甲型H1N1流感病毒一夜之間席卷了北美,并迅速向全世界擴(kuò)散,也讓全球經(jīng)濟(jì)面臨新的考驗(yàn),A股是否能從容面對(duì)?

　　5月A股多變

　　從歷史上看,5月份在經(jīng)過(guò)短暫的假期之后,行情往往會(huì)發(fā)生較大的變化。

　　如2006年牛市,5月行情一開始便加速上揚(yáng),并收出月線大陽(yáng)線。而2007年,同樣走出一波聲勢(shì)浩大的“紅五月”,不過(guò),隨后“5·30”事件讓不少股民損失慘重。

　　不過(guò)在熊市當(dāng)中,5月行情卻往往是反彈夭折之月。2002年,5月之前市場(chǎng)小幅反彈,從2月至4月連續(xù)3個(gè)月上漲,但5月卻單邊下跌9%；2004年,反彈行情4月便結(jié)束,5月繼續(xù)收陰；2005年,5月行情以暴跌收?qǐng)?當(dāng)時(shí)一個(gè)月上證指數(shù)跌幅高達(dá)8.5%。

　　分析人士指出,每年4月份,都是上市公司年報(bào)和一季報(bào)業(yè)績(jī)集中披露的時(shí)候。而此前,市場(chǎng)都是在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、上市公司業(yè)績(jī)預(yù)期進(jìn)行一系列的炒作,也是所謂每年一度的“吃飯行情”。當(dāng)業(yè)績(jī)披露完成之后,這種大規(guī)模的炒作也將告一段落。在熊市當(dāng)中,游資陸續(xù)撤退往往會(huì)導(dǎo)致行情夭折；另一方面,5月往往也是政策多發(fā)月,也是左右5月行情的重要因素。

　　機(jī)構(gòu)分歧增大

　　隨著A股近期反復(fù)震蕩,機(jī)構(gòu)之間對(duì)于5月行情的走勢(shì),分歧也開始越來(lái)越大。

　　例如,平安證券認(rèn)為,目前的股價(jià)水平隱含的企業(yè)2009年盈利增長(zhǎng)預(yù)期為6%,大大高于之前的預(yù)期,雖然2008年盈利水平已經(jīng)大幅下降約17%,但鑒于宏觀經(jīng)濟(jì)處于低位弱平衡的狀態(tài),2009年企業(yè)盈利難言增長(zhǎng),對(duì)盈利前景的擔(dān)憂將影響估值倍數(shù)的進(jìn)一步擴(kuò)張。國(guó)泰君安也認(rèn)為在估值已經(jīng)不便宜的情況下,未來(lái)幾個(gè)月他們將繼續(xù)保持謹(jǐn)慎。

　　當(dāng)然,繼續(xù)看多的機(jī)構(gòu)也不乏。其中,南京證券預(yù)計(jì),5月份環(huán)比改善的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望推動(dòng)A股震蕩走高,上證指數(shù)有望見到2700點(diǎn)附近。而長(zhǎng)江證券則判斷,二季度仍是美股市場(chǎng)環(huán)境最穩(wěn)定的時(shí)期,從虛擬經(jīng)濟(jì)的聯(lián)動(dòng)性上看,二季度仍是一個(gè)A股中級(jí)反彈的延續(xù)期。

　　博時(shí)精選股票基金經(jīng)理余洋的看法較為中性,他認(rèn)為,從上市公司的一季報(bào)數(shù)據(jù)看,企業(yè)盈利的數(shù)據(jù)還沒(méi)有開始明顯好轉(zhuǎn),這就造成了股票市場(chǎng)估值水平隨著股價(jià)的上漲而迅速提高。目前滬深300的靜態(tài)PE水平已經(jīng)達(dá)到了20倍,PB也超過(guò)了2.5倍。在目前的盈利預(yù)測(cè)水平下明顯低估的股票在減少,市場(chǎng)逐漸感受到了估值壓力。二季度企業(yè)盈利增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)將是決定下一階段市場(chǎng)走勢(shì)的重要因素。