人間四月芳菲盡。與一季度“好于預期”的數據相比,4月數據極有可能面臨“芳菲盡”的境地。
用電量在經歷一季度的回升之后,重現下跌,意味工業提振困難;世界經濟的“春苗”,全給“豬”吃了;由于主要貿易伙伴美國、歐盟、韓國等都已淪為疫區,我國外貿形勢嚴峻;伴隨豬肉價格下跌,加大物價下行壓力,CPI或許面臨驟降,這讓提振內需重遇寒流。與一季度的增長信心相比,4月數據讓中國未來經濟增添諸多變數。
變數一 CPI:警惕急劇下降
交銀研究部稱,4月份CPI同比下降1.1%左右,連續第三個月出現負增長。根據農業部及商務部監測的數據測算,4月食品價格穩中有降,翹尾因素將拉低物價1.9個百分點,成為主導4月份CPI繼續回落的主要原因。
摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶預測4月CPI為負1.7%,4月份CPI仍然將被食品價格拉低,因此通貨緊縮的壓力不會立刻緩解。
興業銀行經濟學家魯政委指出,甲型H1N1流感對豬肉消費影響明顯,加大了物價下行壓力。目前豬肉在CPI籃子中占比為3%-5%。如果豬肉價格較3月份跌幅不足10%,則對今后月份同比CPI降幅不足0.1個百分點;但如果達到20%-30%,則可能令CPI同比下降0.3至0.9個百分點;如果出現下降45%左右的極端情形,則可能令CPI同比下降1.0個百分點以上。
渣打銀行中國研究部主管王志浩表示,全球經濟60年來最為嚴重的下滑導致原材料和大宗商品價格暴跌,中國主要的3個物價指標均已呈負增長。鑒于去年商品價格創下的高位,預計今年上半年商品價格同比漲幅還會進一步下滑。但鑒于內需開始反彈,部分主要進口原材料價格已經回穩,出現通縮的風險較低。渣打預計今年CPI平均增幅為0.5%左右,在實體經濟復蘇之前,通脹威脅較低。
變數二 工業增加值:沖高難為繼
我國工業增加值3月同比增速自2月的3.8%大幅回升到8.3%后,多家機構對4月數據并不樂觀,認為該數據將出現回落態勢占大部分。
中國農業銀行高級經濟師何志成認為,工業增加值會與3月份大體持平,最好的情況也僅是微升。而摩根士丹利與交通銀行的預測比較悲觀,認為該數據同比增速將降至7%。
王志浩認為,規模以上工業增加值增速一度疲軟,今年3月恢復為同比增長8.3%,但尚不清楚今后一段時間工業增長的動力如何。我們擔心今年國內終端需求(消費者需求)不會增加太多,加之外需急劇減少,預計工業活動將會逐步緩慢反彈,而不會是V字型的迅速反彈。
變數三 發電量:下滑仍難止
上述多家機構看空工業增加值,4月份發電量數據的下滑是主要原因之一。國家電網公司調度中心統計數據顯示,4月份全國發電量2747.63億千瓦時,同比下降3.55%。較3月份發電量有大幅下滑。
交銀經濟學家連平認為,從發電量可以看出,大部分企業仍處于去庫存化的過程。也許由于需求的增長,以及去庫存化加強,商品價格會出現走暖趨勢,但是有些企業的生產可能根本沒有起來。
不過,日前國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群撰文指出,一季度重化工業增幅下降較多,重工業是用電大戶,占一季度工業用電的82%,重化工原材料行業的調整,必然對發電量與經濟增長的關系產生很大的校正力,也就可能在短期內出現發電量(用電量)負增長和經濟正增長的現象。他還強調,投資增長明顯加快,消費持續活躍,消費結構升級活動重新加快,預計在市場需求拉動下,我國經濟增長水平將不斷上升,經濟增長與用電量數據之間的差異也將逐步減小。
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