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      2. 黃金期權(quán):期權(quán)的杠桿僅為一倍 普通人能玩嗎?

        2008年05月23日 12:21 來源:市場報(bào) 發(fā)表評論

          上海金交所新產(chǎn)品——黃金現(xiàn)貨期權(quán)即將亮相。這一消息是上海黃金交易所理事長、黨委書記沈祥榮在5月10日的“陸家嘴論壇”上透露的。該消息一出后,立即引起了眾多投資者的關(guān)注。據(jù)悉,繼引進(jìn)國泰君安為券商類會員、渣打和匯豐為外資銀行會員之后,來自北京、江西等地的不少期貨公司,正在與上海黃金交易所進(jìn)行親密接觸,希望能夠成為上海黃金交易所的會員參與其中。這不難讓人聯(lián)想到,期貨公司會員的引進(jìn)將可能為黃金現(xiàn)貨期權(quán)產(chǎn)品的推出鋪路。即將推出的黃金現(xiàn)貨期權(quán)與現(xiàn)有的黃金投資品種比,有何特點(diǎn)?投資者又如何買入黃金期權(quán)?

          黃金期權(quán),這一目前還比較少見的國內(nèi)黃金投資渠道,到底風(fēng)險(xiǎn)度多高?適合普通投資者參與嗎?業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為:盡管期權(quán)的杠桿僅為一倍,但普通投資者還應(yīng)慎重。

          黃金期權(quán)怎么玩

          其實(shí),國內(nèi)的黃金期權(quán)交易早在2006年底就已由中國銀行正式推出。中行針對個(gè)人投資者推出這種“以小博大”的黃金期權(quán)業(yè)務(wù)。但因?yàn)樯婕暗絿H市場平倉以及人民幣與美元轉(zhuǎn)換的問題,業(yè)務(wù)僅限于美元。所以,盡管國內(nèi)黃金期權(quán)的推出早于黃金期貨,但知名度卻遠(yuǎn)不及后者。

          以中國銀行的黃金期權(quán)交易為例,其對象是國際市場的現(xiàn)貨黃金,報(bào)價(jià)以美元提供,交易起點(diǎn)是20盎司黃金,即622.07克。個(gè)人投資黃金期權(quán),需要交納一定的期權(quán)費(fèi),銀行提供的期權(quán)期限包括從1周、2周和1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月不等的6種期限,報(bào)價(jià)直接與國際金價(jià)同步,投資沒有漲跌停的限制規(guī)定。

          黃金期權(quán)的投資者只需支付一筆300元的期權(quán)權(quán)利金,就可取得買入或賣出商品或期貨合約的權(quán)利。因此,只有投資人預(yù)計(jì)購買的黃金總價(jià)的市場價(jià)格升值超過300元時(shí),才能獲得收益;否則,不但沒有收益,還要損失權(quán)利金的部分甚至全部。

          舉例來說,某投資者在2008年5月22日買入一筆黃金看漲期權(quán),協(xié)定價(jià)格為900美元,以期權(quán)面值100盎司,期限1個(gè)月,所報(bào)期權(quán)開倉價(jià)20美元/盎司計(jì)算,投資者付出期權(quán)費(fèi)為20×100=2000美元。

          到了6月22日,期權(quán)到期,黃金價(jià)格漲到了960美元,表明投資者看對方向,銀行替其執(zhí)行該期權(quán),客戶的收益為100×(960-900)=6000美元,投資者的凈收益為6000-2000=4000美元,在1個(gè)月內(nèi)的絕對收益率為(4000/2000)×100%=200%。

          如果剛到6月12日,黃金價(jià)格漲到了950美元,但是投資者預(yù)期黃金價(jià)格在期權(quán)到期日(6月22日)前不會再漲了,這時(shí)投資者可以選擇將該期權(quán)反向賣回銀行,鎖定利潤,如銀行報(bào)出平倉價(jià)30美元/盎司,則投資者的凈收益為(30-20)×100=1000美元。

          但是如果在6月22日期權(quán)到期,黃金價(jià)格下跌到900美元以下,表明投資者看錯(cuò)黃金上漲方向,投資者的期權(quán)將無法執(zhí)行,其全部損失為付出的期權(quán)費(fèi)2000美元。但與實(shí)盤黃金買賣相比,損失有限地被鎖定,并且不會把所有的本金套牢。

          此外,期權(quán)與現(xiàn)貨比最大的優(yōu)勢是可以做空。

          例如,投資者在2008年5月22日賣出一筆黃金看漲期權(quán),協(xié)定價(jià)格為900美元,期權(quán)面值為100盎司,期限1個(gè)月,中行報(bào)期權(quán)價(jià)格為13美元/盎司,客戶獲得期權(quán)費(fèi)為13×100=1300美元。

          6月22日期權(quán)到期,如果黃金價(jià)格跌到了900美元以下,表明投資者判斷黃金下跌行情正確,該筆期權(quán)將不被執(zhí)行,投資者被凍結(jié)100盎司的黃金會被解凍,投資者1300美元期權(quán)費(fèi)將成為實(shí)際的凈收益。

          如在到期日6月22日黃金價(jià)格在950美元以上,該筆期權(quán)將被強(qiáng)制執(zhí)行,表明投資者判斷黃金下跌行情錯(cuò)誤,其賬戶中100盎司的黃金將被以900美元的價(jià)格換為美元。

          黃金期權(quán)是專業(yè)游戲

          業(yè)內(nèi)人士表示,黃金現(xiàn)貨、期權(quán)、期貨交易會相互促進(jìn),其價(jià)差就會給投資者帶來獲利機(jī)會。

          對于投資者來說,期權(quán)交易具有投資少、收益大、降低風(fēng)險(xiǎn)、保有權(quán)利的作用。購買者只需支付一筆期權(quán)權(quán)利金,就可取得買入或賣出商品或期貨合約的權(quán)利。一旦投資者預(yù)期與市場變化相一致時(shí),即可獲得可觀收益;如果與預(yù)期相反,又可放棄行使權(quán)利,而損失的只是權(quán)利金。在交易中,投資者的風(fēng)險(xiǎn)是固定的,但可能的潛在盈利卻不受投資者限制。對于期權(quán)的賣方而言,既可以進(jìn)行保值、轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn),規(guī)避損失,也可以獲得一定收益。

          專業(yè)理財(cái)師認(rèn)為,黃金期權(quán)投資戰(zhàn)術(shù)比較復(fù)雜、不易掌握,因此初學(xué)者入門難度較大,很難獲利。紙黃金作為一種炒金方式,是短期投資的較好方式,一般來說適用于實(shí)時(shí)關(guān)注、靈敏反應(yīng)的客戶。但如果將其作為一種長線投資的方式也未嘗不可,不過其最大的缺點(diǎn)是只有賬戶而兌換不了實(shí)物。實(shí)物金條投資則明顯屬于長期投資,其較高的手續(xù)費(fèi)也不具備短期投機(jī)的有利條件,對于廣大對金價(jià)變化反應(yīng)不夠靈敏的客戶來說,它是較好的選擇。 (記者 張牧涵)

        編輯:馬金龍】
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