牛市不常在，牛股卻常有。摩根士丹利資本國(guó)際全球指數(shù)顯示，2008年上半年是26年來(lái)全球股市最糟糕的上半年。然而受石油價(jià)格高漲影響，能源類股票卻成為上半年美股中惟一獲得正回報(bào)的大類股票。

　　的確，長(zhǎng)期來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)中總是會(huì)存在著一些結(jié)構(gòu)性的、相對(duì)更有利的投資機(jī)會(huì)。正在發(fā)行中的交銀施羅德環(huán)球精選價(jià)值證券投資基金采用的正是 “自下而上的精選個(gè)股”策略。該基金擬任基金經(jīng)理鄭偉輝的解釋是，在目前全球市場(chǎng)相對(duì)低迷的情況下，如果在區(qū)域資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上進(jìn)行簡(jiǎn)單的指數(shù)化投資，很可能受到更多來(lái)自市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的傷害。相比之下，精選個(gè)股的策略在尋找贏利機(jī)會(huì)方面則具有更明顯的優(yōu)勢(shì)。

　　如此做法同樣在已經(jīng)出海的QDII基金二季報(bào)里得到顯示，QDII基金正根據(jù)市場(chǎng)變化，靈活地在世界范圍內(nèi)找尋合適的投資品種。

　　例如，在鐵礦石價(jià)格大幅上漲的背景下，上投亞太將力拓股份的持股比例由一季度的2.89%提高到4.17%；而針對(duì)美國(guó)次貸危機(jī)可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，華夏全球則將對(duì)金融類股票的配置由一季度的19%下降到了16.07%。較寬的視野也更容易帶來(lái)可觀的回報(bào)。在剛剛過(guò)去的二季度，上證指數(shù)跌幅超過(guò)20%，深成指縮水近30%，但根據(jù)最近發(fā)布的二季報(bào)，5只早期發(fā)行的QDII基金平均收益率為-4.41%，其中業(yè)績(jī)最好的南方全球收益達(dá)到-0.25%，跑贏同期其他國(guó)內(nèi)股票型基金。

　　交銀施羅德全球投資專員認(rèn)為，基金經(jīng)理還應(yīng)關(guān)注海外投資的波動(dòng)性。在全球股票配置當(dāng)中，要通過(guò)投資的多樣化，對(duì)海外基金和股票進(jìn)行一些分散配置，才能分散風(fēng)險(xiǎn)，使整個(gè)收益改善，降低波動(dòng)性。

　　因此，海外投資必須找出大趨勢(shì)和好主題，目前的市場(chǎng)狀況有望提供比牛市更好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)，交銀環(huán)球基金備選股票庫(kù)中已納入包括新興市場(chǎng)在內(nèi)的數(shù)十個(gè)國(guó)家的優(yōu)質(zhì)股票，力爭(zhēng)從長(zhǎng)期為投資者人取得滿意的投資回報(bào)。(記者 王惠康)