經(jīng)歷2008年的急劇下跌之后，今年以來A股的急劇反彈給股票型基金帶來了機(jī)會。2009年股票型基金的大幅飆升也使得投資者對這類基金中的佼佼者熱情高漲。截至上周末，今年以來業(yè)績最優(yōu)的股票型基金回報已經(jīng)超過50%，本報記者此次將就主動型基金前兩名進(jìn)行分析，幫助投資者探究這些高回報基金的秘密。

　　中郵核心優(yōu)選：高倉位領(lǐng)跑

　　【基本資料】 股票型基金，今年以來回報率54.25%，列股票型基金第一。過去一年回報率-8.69%，過去兩年年化回報率0.4%。

　　【選股特點】

　　地產(chǎn)、能源上配置迅速

　　中郵核心優(yōu)選的選股原則是“自上而下”的，即基金選股首先考慮的是行業(yè)配置，在配置好行業(yè)的基礎(chǔ)上甄選上市公司。在第一季度板塊熱點輪動的市場中，這種策略效果仍然明顯。

　　從已經(jīng)披露的報表上看，中郵核心優(yōu)選在去年第四季度的重倉股中，地產(chǎn)股的配置比重最大，達(dá)到了13.04%，有8只地產(chǎn)股出現(xiàn)在超過基金資產(chǎn)1%的股票之列。

　　而受益于宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)和地產(chǎn)銷售的小陽春，地產(chǎn)行業(yè)是今年以來漲幅較大的行業(yè)之一。Wind行業(yè)指數(shù)顯示，房地產(chǎn)指數(shù)今年以來到上周五已經(jīng)累計上漲了64%。中郵基金人士此前指出，第一季度在地產(chǎn)股上仍有所加倉。可見地產(chǎn)股對于該基金的貢獻(xiàn)頗大。

　　從已披露的上市公司年報中體現(xiàn)的基金持倉看，中郵核心優(yōu)選在能源股上動作也較大，第一季度該基金一舉買入928萬股金牛能源，成為該公司第三大股東。Wind行業(yè)指數(shù)顯示，能源指數(shù)今年以來累計上漲了50%。

　　不論是地產(chǎn)還是能源，這些行業(yè)的表現(xiàn)均大幅領(lǐng)先于滬指截至上周五32%的漲幅。可以說從行業(yè)配置的角度來看，中郵核心優(yōu)選在今年的策略是成功的。

　　【風(fēng)險特征】

　　倉位較年初降低

　　如果從風(fēng)險特征上看，中郵基金的倉位決定了其仍然屬于高風(fēng)險的品種。中郵核心優(yōu)選的整體倉位在去年第四季度達(dá)到91%，這一倉位在當(dāng)時的股票型基金中屬于高位。但與2008年一直保持較高倉位相比，今年以來中郵核心優(yōu)選在風(fēng)險上的考慮更多。

　　在年報中，基金經(jīng)理王海濤指出，基金的總體股票倉位將保持在80%左右。而根據(jù)凈值漲幅的粗略測算，中郵核心優(yōu)選的倉位確實已經(jīng)有較年初降低的跡象。

　　但在風(fēng)險程度相似的基金中，中郵核心優(yōu)選基金存在一點優(yōu)勢是，該基金的資產(chǎn)規(guī)模偏大，持股集中度略低于平均水平。該基金2008年底的管理資產(chǎn)規(guī)模為90億元，在3月份開放申購后規(guī)模又略有增長，這一規(guī)模遠(yuǎn)大過目前其他業(yè)績居前的股票型基金規(guī)模。

　　與此同時其持股集中度出現(xiàn)下降。年報數(shù)據(jù)顯示，該基金的前十大重倉股占股票資產(chǎn)的比重在42%左右，低于股票型基金平均50%以上的水平。這一點意味著，面臨股市下挫時，其抗跌性較2008年也會略有提高。

　　興業(yè)社會責(zé)任：靈活轉(zhuǎn)換

　　【基本資料】 股票型基金，今年以來回報率46.66%，列主動型基金第二位。基金經(jīng)理傅鵬博、劉兆洋，2008年4月30日成立。

　　【選股特點】

　　側(cè)重四大行業(yè)

　　興業(yè)社會責(zé)任是一只股票倉位最高可達(dá)到95%的股票型基金，但從實際操作看，去年第四季度末，該基金的實際倉位控制在66%附近，逼近其持股比例的下限。

　　從去年第四季度的持股來看，其行業(yè)配置在醫(yī)藥、金融、消費(fèi)品制造、工業(yè)材料4個行業(yè)上的比重較大。持股集中度也相對高于同行業(yè)水平。

　　在面對第一季度以來的行情時，興業(yè)社會責(zé)任的靈活性也體現(xiàn)出來。從最新的數(shù)據(jù)看，興業(yè)社會責(zé)任的持倉比重已經(jīng)從年初不足66%，上升到目前超過80%。

　　【風(fēng)險特征】

　　攻守兼具控制風(fēng)險

　　總體來說，這只基金并不是依靠倉位取勝。由于該基金公司投資總監(jiān)王曉明對A股持有的態(tài)度相對于其他公司更為謹(jǐn)慎，因此興業(yè)系基金在增長的同時更注重風(fēng)險控制。

　　興業(yè)社會責(zé)任的選股方面較該公司的另外兩只明星基金興業(yè)趨勢和全球有不小的區(qū)別，以中盤股和小盤股為主。

　　從行業(yè)配置上看，該基金一方面在利潤穩(wěn)健的醫(yī)藥、消費(fèi)品行業(yè)重點配置，另一方面也在金融、鋼鐵等周期性強(qiáng)的行業(yè)上重點配置，其兼具攻守的特點仍然符合興業(yè)基金的一貫風(fēng)格。(記者 吳敏)