單邊大牛市不再。雖然前期滬深A(yù)股反彈有力，但昨天的大跌，再次讓不少投資者體會(huì)到了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　什么時(shí)候該買(mǎi)，什么時(shí)候該賣(mài)？最高點(diǎn)賣(mài)最低點(diǎn)買(mǎi)，是每個(gè)投資者的夢(mèng)想，但顯然這是“不可能完成的任務(wù)”。其實(shí)，善用金字塔加倉(cāng)和減倉(cāng)法，有助于在震蕩市中獲得更好的投資收益。

　　金字塔加注法適合追漲

　　無(wú)論是股票、期貨還是外匯，金字塔加注法，都是趨勢(shì)交易者“追漲”時(shí)最常用的手法。

　　所謂“金字塔加注法”，用簡(jiǎn)單例子說(shuō)明，就是在第一次投入5萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)某品種，第二次投入4萬(wàn)元買(mǎi)同一個(gè)品種，第三次投入3萬(wàn)元再買(mǎi)一個(gè)品種，每次投入數(shù)額都比上一次少。由于此法多半用于“追漲”，所以每次加倉(cāng)的價(jià)位都比上一次高，購(gòu)買(mǎi)的數(shù)量也比上一次少，畫(huà)出來(lái)就像一個(gè)底部大頂尖小的金字塔。

　　為什么很多投資者用“金字塔加注法”來(lái)追漲呢？一般而言，任何投資品種都不可能無(wú)限度上漲，尤其是不再是單邊牛市中，適度上漲后，適度調(diào)整是極其正常的。在這樣的走勢(shì)中，每一次價(jià)格上漲，都以為接近頂部的概率增大，同時(shí)也就意味著未來(lái)潛在漲幅的減少。在這樣的預(yù)估下，減少后續(xù)加倉(cāng)的規(guī)模，有助于減少后續(xù)加倉(cāng)行為的風(fēng)險(xiǎn)。

　　如果一個(gè)投資者有10萬(wàn)元資金，按等額追漲方法，分別在此股票5元、6元、7元、8元各買(mǎi)入2.5萬(wàn)元，平均成本為6.5元，此后走勢(shì)證明8元是頂部，股價(jià)再次回到7元，其收益為7.7%。但如改用金字塔加注法追漲，分別在5元、6元、7元、8元各買(mǎi)入4萬(wàn)、3萬(wàn)、2萬(wàn)和1萬(wàn)元，那么其平均成本為6元，收益率可以提高到16.7%。

　　倒金字塔法可抄底

　　有人愛(ài)追漲，有人愛(ài)抄底。尤其是價(jià)值投資者，往往是好股票越跌越買(mǎi)。

　　對(duì)下跌中的股票，倒金字塔加倉(cāng)法相比金字塔加倉(cāng)法，無(wú)疑更具實(shí)戰(zhàn)價(jià)值。所謂倒金字塔加倉(cāng)法，就是每次加倉(cāng)的數(shù)量都比上一次要多。

　　畢竟在震蕩市中，下跌不可能無(wú)限制，每次下跌都意味著繼續(xù)下跌的可能性在減少，因此加倉(cāng)數(shù)量應(yīng)逐漸加大，確保加倉(cāng)額度隨下跌概率減少而上升。至于倒金字塔加倉(cāng)法的好處，讀者不妨自行將上面的例子倒轉(zhuǎn)一下，比較一下與等額投資法的差別。

　　金字塔法則要挑準(zhǔn)對(duì)象

　　金字塔加倉(cāng)法和倒金字塔加倉(cāng)法各有千秋，但在實(shí)際應(yīng)用中，必須注意投資對(duì)象——尤其是倒金字塔加注法，強(qiáng)調(diào)越跌越買(mǎi)，不可輕易使用。

　　曾經(jīng)的績(jī)優(yōu)股，股價(jià)高達(dá)40多元，最后卻被發(fā)現(xiàn)偽造利潤(rùn)，最后跌得只剩2元甚至3元錢(qián)。這種例子在過(guò)去我們時(shí)常碰到，如果此時(shí)用倒金字塔加倉(cāng)法，只會(huì)死得更慘。事實(shí)上，要用倒金字塔加倉(cāng)法，首先投資對(duì)象必須有見(jiàn)底反彈甚至反轉(zhuǎn)的可能，如果用于股票，必須對(duì)其基本面有極強(qiáng)的信心。其實(shí)目前投資股票不是唯一手段，好的基金反而是更好的投資對(duì)象，尤其是在目前滬深A(yù)股的長(zhǎng)期牛市中，即使遇上短期調(diào)整，也不用害怕從此一蹶不振，最適合“越跌越買(mǎi)”的手法。

　　加倉(cāng)時(shí)點(diǎn)選擇多

　　倒金字塔加倉(cāng)法只是對(duì)加倉(cāng)的規(guī)模進(jìn)行了制約，但何時(shí)加倉(cāng)，依舊需要投資者自行決定。以下是常見(jiàn)的兩種思路，僅供參考。

　　第一種：定比例加倉(cāng)法。假如你相信某基金在中期來(lái)看不可能下挫超過(guò)20%，并且準(zhǔn)備分4次減倉(cāng)，那么不妨規(guī)定一個(gè)固定比例，只要基金凈值較上一次加倉(cāng)時(shí)下跌超過(guò)5%，就進(jìn)行一次加倉(cāng)。

　　第二種：技術(shù)指標(biāo)加倉(cāng)法。技術(shù)指標(biāo)中，有不少反應(yīng)超賣(mài)超買(mǎi)的指標(biāo)。普通投資者單獨(dú)使用未必能取得奇效，但卻可和金字塔加倉(cāng)法結(jié)合使用。比如RSI指標(biāo)，雖然數(shù)值20被視為超賣(mài)，但很多股票可能在RSI跌到30甚至40就已反彈，這時(shí)不妨利用倒金字塔加倉(cāng)法，在RSI為40時(shí)建立第一個(gè)頭寸，30時(shí)建立第二個(gè)更大的頭寸，在20時(shí)才建立第三個(gè)最大的頭寸。(張佳）