多位基金分析師指出，牛市買老基金，調(diào)整期買新基金，這是業(yè)界普遍認(rèn)同的操作手段。

　　最近，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)新基金發(fā)行的節(jié)奏越來越快，伴隨著投資者對(duì)基金業(yè)績(jī)的良好預(yù)期，新基金發(fā)行的規(guī)模也水漲船高。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來新發(fā)的29只基金，首發(fā)總規(guī)模達(dá)到2164.78億份，遠(yuǎn)超去年同期的2022.28億份。

　　新基金的發(fā)行為股市提供了豐沛資金，以金融、保險(xiǎn)業(yè)等為主的藍(lán)籌股成為新基金建倉的最愛。面對(duì)市場(chǎng)對(duì)新基金的“熱捧”，專家建議投資者，應(yīng)當(dāng)認(rèn)真區(qū)分新基金與老基金之間的優(yōu)劣，根據(jù)自己的收益預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好等進(jìn)行謹(jǐn)慎選擇。

　　新基金火熱銷售

　　據(jù)了解，今年以來獲批的新基金數(shù)量較去年有所下降，不過，由于新基金發(fā)行持續(xù)火暴，總體上看基金首募規(guī)模仍然超過去年同期水平。

　　根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來獲批發(fā)行的新基金為29只，較2006年同期的50只新基金減少了21只，縮減了四成多。雖然新基金只數(shù)少于去年同期，不過發(fā)行總規(guī)模卻遠(yuǎn)超去年。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，29只基金首募總規(guī)模達(dá)到2164.78億份，高于去年同期50只基金2022.28億份的總規(guī)模。

　　新基金巨型化已經(jīng)成為基金發(fā)行一大特征。今年以來單只新基金的平均首募規(guī)模達(dá)到83.26億份，這一數(shù)字是去年同期水平的兩倍。在今年新發(fā)基金普遍采取了限量配售的情況下，超過90億份的巨型基金還是有11只，其中廣發(fā)大盤成長(zhǎng)、景順長(zhǎng)城精選藍(lán)籌的規(guī)模都接近150億元。

　　隨著股市逐漸走出“5·30”大跌的陰影，基金發(fā)行再次呈現(xiàn)火暴景象，此后共有12只新基金獲批發(fā)行。已經(jīng)公告成立的10只基金，合計(jì)給市場(chǎng)帶來約950億元的增量資金。近期發(fā)行的長(zhǎng)城優(yōu)選、泰達(dá)荷銀市值都獲得了超額認(rèn)購，交銀藍(lán)籌基金更是在發(fā)行首日就獲得超過350億元的認(rèn)購，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過該基金120億元的基金限額。發(fā)行的火暴大大縮短了基金發(fā)行的時(shí)間，新批基金大多閃電式發(fā)行完畢。而最近獲批正在發(fā)行和即將發(fā)行的新基金還有：金元比聯(lián)寶石動(dòng)力保本、中郵核心成長(zhǎng)、華安策略優(yōu)選以及光大保德信優(yōu)勢(shì)配置基金，等等。

　　新基金偏愛藍(lán)籌股

　　七月份以來發(fā)行的幾只新基金，在投資風(fēng)格方面主要以穩(wěn)健為主，投資對(duì)象更多偏向大盤藍(lán)籌股。

　　譬如，泰達(dá)荷銀市值優(yōu)選股票型基金強(qiáng)調(diào)市值輪動(dòng)的概念，以資產(chǎn)混合策略建立動(dòng)態(tài)資產(chǎn)組合；而交銀施羅德新基金是一只以大藍(lán)籌股票為投資目標(biāo)的股票型基金�？偟膩砜�，新基金的投資偏好以大藍(lán)籌為主，以成長(zhǎng)股為輔。

　　從二季報(bào)組合看，新發(fā)基金在資產(chǎn)配置上偏向藍(lán)籌股以及金融地產(chǎn)股等主要行情熱點(diǎn)。在上投動(dòng)力、添富焦點(diǎn)、中海能源、信達(dá)澳銀等今年上半年新發(fā)基金的十大重倉股中，都把招商銀行、萬科A、民生銀行、中國(guó)平安等對(duì)股指影響相當(dāng)大的權(quán)重股作為資產(chǎn)配置的主要方向。值得注意的是，那些剛剛發(fā)行完A股后上市的大盤藍(lán)籌股尤其成為各大新發(fā)基金的關(guān)注重點(diǎn)。比如，有一批新發(fā)基金把中國(guó)平安作為十大重倉股之首，如匯豐晉信策略基金、諾德價(jià)值基金等。

　　在市場(chǎng)對(duì)于下半年發(fā)行大盤藍(lán)籌股預(yù)期很高的背景下，新發(fā)基金往往把類似中國(guó)平安、中國(guó)遠(yuǎn)洋等新發(fā)個(gè)股作為集中持有對(duì)象，這表明了這批市場(chǎng)新主力對(duì)于后市熱點(diǎn)運(yùn)行方向的判斷。而上半年發(fā)行的大盤藍(lán)籌股中，不少是以高市盈率發(fā)行的個(gè)股。從這些大盤新股上市后的表現(xiàn)看，多有不錯(cuò)表現(xiàn)，這也顯示出目前市場(chǎng)新增資金對(duì)此類個(gè)股的偏好。

　　而交銀藍(lán)籌基金設(shè)計(jì)的特點(diǎn)，即用股票組合中超過80%以上的部分投資于分紅穩(wěn)定的藍(lán)籌股。交銀藍(lán)籌基金經(jīng)理李旭利談及未來的建倉時(shí)表示，大批藍(lán)籌股的回歸對(duì)交銀藍(lán)籌基金來說是較好的建倉時(shí)機(jī)。交銀藍(lán)籌將嚴(yán)謹(jǐn)、規(guī)范化的選股方法與積極主動(dòng)的投資風(fēng)格相結(jié)合，重點(diǎn)投資業(yè)績(jī)優(yōu)良、發(fā)展穩(wěn)定、在行業(yè)內(nèi)占有支配性地位、分紅穩(wěn)定的藍(lán)籌上市公司股票。

　　工銀瑞信紅利基金的基金經(jīng)理?xiàng)罱▌讋t表示，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈兩端的行業(yè)，比如說銀行、鋼鐵、地產(chǎn)和上游能源類股票，等等。

　　看清新老基金的優(yōu)劣

　　新基金、尤其是知名公司推出的新基金被搶購，一方面是由于公司的背景、以往的業(yè)績(jī)是其未來收益的保證，加上近兩年來基金的高收益帶動(dòng)了渠道銷售人員及人際傳播的力度增大；另一方面，從新基金本身來說，低凈值是其最大的吸引力，這一點(diǎn)尤其對(duì)新基民有極大的誘惑。

　　新基民大多由于成熟度低，在基金投資上缺乏獨(dú)立的判斷能力，沒有樹立起正確的投資觀念，更愿意買“便宜貨”。對(duì)于銷售渠道的人員來說，對(duì)新基金的推廣力度往往大于老基金，新基金的“便宜”成為主要的賣點(diǎn)。

　　銀河證券研究中心基金研究員馬永諳認(rèn)為，之所以會(huì)出現(xiàn)這樣的情況，固然有對(duì)基金管理公司或基金經(jīng)理過去業(yè)績(jī)肯定的成分在內(nèi)，但更多的是由于對(duì)基金凈值與風(fēng)險(xiǎn)的誤解而導(dǎo)致“追低”心態(tài)作祟。事實(shí)上，新基金無論從收益角度還是風(fēng)險(xiǎn)角度與老基金相比都不占太多優(yōu)勢(shì)。

　　新基金由于有一個(gè)或長(zhǎng)或短的建倉期(一般在2至6個(gè)月左右)，就算以后業(yè)績(jī)不錯(cuò)，但其成立初期資金的利用率并不高，如果市場(chǎng)在調(diào)整之中或許這種影響還不明顯，但如果市場(chǎng)正好在牛市，那資金利用不完全很可能就會(huì)影響到投資者的收益。

　　多位基金分析師指出，牛市買老基金，調(diào)整期買新基金，這是業(yè)界普遍認(rèn)同的操作手段。在大盤重奪高位后，未來調(diào)整的可能性仍然存在，正是購買新基金的好時(shí)機(jī)；但如果市場(chǎng)持續(xù)上漲，沒有底倉的新基金則會(huì)錯(cuò)失機(jī)會(huì)。

　　因此，近期操作原則應(yīng)把握：風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)，且對(duì)市場(chǎng)未來看好，持有老基金收益大于新基金；風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱，認(rèn)為近期有可能再次調(diào)整，則重點(diǎn)關(guān)注新基金。(張漢青 楊科 楊眉）