A股市場集中利空的階段或已過去，底部區(qū)域已經(jīng)明確，利空兌現(xiàn)之后一輪反彈行情即可展開。我們預(yù)期2008年全年偏股型基金投資回報至少達(dá)到10%，期間最高投資回報有望超過20%。

　　封基整體折價率升至19.12%

　　2007年最后一周股票市場繼續(xù)回升。滬深兩市基金指數(shù)延續(xù)前周走勢，收于5070.79點和4977.27點，分別上漲3.09%和3.11%35只有交易的封閉式基金價格全部上漲。

　　上周兩市封基總體凈值上漲3.82%，滬深兩市基金整體市值上漲3.04%，封基總體折價率小幅上升。截至上周五，全部封基整體折價率小幅升至19.12%，其中3年以內(nèi)到期的短期基金整體折價率升至9.43%，到期期限超過3年的長期基金整體折價率降至20.50%。

　　創(chuàng)新型封閉式基金方面，截至上周五收盤，瑞福進(jìn)取仍有1.83%的溢價，大成優(yōu)選折價率為11.79%

　　靈活配置股票型基金漲幅大

　　上周偏股型基金平均單位凈值大幅上升，其中靈活配置股票型基金漲幅最大，平均上漲4.07%，穩(wěn)定配置混合型基金漲幅最小，平均上漲3.30%；穩(wěn)定配置股票型和靈活配置混合型分別上漲3.83%和3.81%；封基上漲3.87%。若以滬深300指數(shù)作為比較基準(zhǔn)，上周主動投資偏股型基金均未能獲得超額收益。

　　被動投資的ETFs和指數(shù)型基金上周凈值平均增長了4.53%和3.78%。

　　近期市場投資要點

　　我們認(rèn)為基礎(chǔ)A股市場集中利空的階段或已過去，底部區(qū)域已經(jīng)明確，利空兌現(xiàn)之后一輪反彈行情即可展開。通脹預(yù)期加強之下的高端消費類、成本轉(zhuǎn)嫁能力較強的壟斷資源類仍然是關(guān)注的對象。

　　對于以多頭策略為主的主動管理的偏股型基金而言，未來長期投資回報仍然可以樂觀；但短期市場的系統(tǒng)風(fēng)險增大也將加大基金的凈值波動。另一方面，震蕩回調(diào)也有助于撇出部分市場泡沫，產(chǎn)生新的投資機會。我們預(yù)期2008年全年偏股型基金投資回報至少達(dá)到10%，期間最高投資回報有望超過20%。

　　此外，2008年市場結(jié)構(gòu)將與過去兩年有明顯不同，基金在行業(yè)研究和個股價值發(fā)掘方面的優(yōu)勢將更加突出。投資者對偏股型基金投資應(yīng)采取更加長遠(yuǎn)的眼光，配置較長的投資期。

　　封閉式基金板塊分紅預(yù)期依然強烈，我們認(rèn)為，封閉式基金年底分紅預(yù)期尚未完全反映在價格之中，封閉式基金仍有投資機會。但同時也須注意，從以往的經(jīng)驗來看，有分紅預(yù)期的封閉式基金往往是短線資金快進(jìn)快出的目標(biāo)，投資者應(yīng)時刻關(guān)注這些基金的價格波動，選擇合適的時機介入。(招商證券 王丹妮 高昕煒)