在近期熱鬧非凡的商品期貨市場上，黃金期貨成交量的小幅回落則似乎顯得有些令人意外。昨日，滬期金主力0806合約成交量為2.28萬手，而在上周時成交量曾突破過5萬手。“這可能同剛上市時候，追逐期現(xiàn)價差的套利者和套保者逐步獲利回吐有關。”首創(chuàng)期貨分析師劉旭分析道。同時，由于其他商品的日內波動較黃金更具盈利效應，這也令黃金這個波動不大的品種投機性有所減弱。

　　“從期現(xiàn)價差看，目前滬期金主力0806合約較上海黃金交易所的AU(T＋D)品種之間的價差近期最低已經達到了2元左右。而在今年1月上旬時，AU(T+D)的價格在210元下方，但滬期金的價格在當時曾達到230元。部分投資者曾經當價差在15至20元時，進行期現(xiàn)套利。不過隨著這種價差的收窄，這些套利者正在逐步離開市場。”劉旭分析道。他認為，從套利的時間看，這種頭寸已經建立了一個月，因此這些頭寸獲利回吐也是在情理之中的。

　　昨日，滬期金收于223.50元，下跌了1.5元，跌幅為0.67%；上海黃金交易所的AU(T＋D)收于218.3元，較前一交易日收盤價下跌了1.33元。

　　從最近的持倉情況看，經易期貨席位上的持倉已開始下降。在黃金期貨上市初期，經易期貨的相關人士曾向記者表示，因為有現(xiàn)貨背景，在其席位上的很多投資者都進行了套利和套保交易。在1月10日，經易期貨席位上的空單持倉量達到了1526手，昨日空頭持倉已逐步下降至1265手。

　　除此以外，中信建投期貨研究員朱遂科認為，國內黃金走勢偏弱和人氣清談的另一個原因是人民幣持續(xù)升值限制了國內金價的漲幅。盡管國內黃金相對弱勢，按照目前的外匯牌價，兌換為美元依然高于同期國際金價。“但黃金牛市的看法又讓國內的投資者做多也不是做空也不是。”朱遂科分析道。

　　首創(chuàng)期貨的劉旭還認為，除套利者的獲利回吐之外，對做日內交易的投機資金吸引力不足也是一個原因。“黃金期貨的每手需要的資金高于其他品種，且黃金每日的波動幅度過窄，有時只有1%不到的波動幅度。”劉旭分析道，“同樣是金屬，投機資金可能更喜歡做滬期鋅。滬期鋅現(xiàn)在的保證金一手只需約1萬元左右，滬金則需要約3萬元左右。而滬期鋅的波動幅度有時甚至可以達到4%左右。”(黃嶸)