在今年5月哈撒韋股東大會上,有投資人向巴菲特提問:“中國股票市場已經(jīng)跌了很多,你們是否認(rèn)為中國股市價位還是過高?”巴菲特答道:“我從未對中國股市發(fā)表過具體意見,我們不是做預(yù)測股市走向生意的。我們的一貫觀點是,如果市場下跌,它就比以前更有吸引力。我們不預(yù)測股市,我們只會在市場向下走的時候做出反應(yīng)。中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是一個奇跡,很多中國人都對股票熱情很高。中石油股價一度瘋狂上漲,成為全球市值最高的公司。”
如果說去年9月巴菲特恪守獨(dú)立的買賣標(biāo)準(zhǔn),不為中石油A股回歸可能給H股帶來的更高利潤所動,堅持減持中石油H股是價值投資者對于“盲目樂觀者”的警示。那么當(dāng)股市下跌后,巴菲特認(rèn)為“股市下跌更有吸引力”,則值得一味追求預(yù)言成真而“盲目唱空者”反思。
CPI數(shù)據(jù)高企是制約境內(nèi)股市走強(qiáng)的根源確實言之有據(jù),遏制通脹勢必緊縮信貸收緊銀根,這對上市公司業(yè)績增長會造成負(fù)面影響,同時也會減少資本市場資金供應(yīng)量,此時又恰逢境內(nèi)股市面臨的成長性煩惱“大小非”解禁因素,股市資金流動性會收緊,因此在通脹高企勢頭得到有效遏制之前,股指缺乏創(chuàng)新高的基礎(chǔ)是有道理的。
但是借通脹數(shù)據(jù)高企為由,認(rèn)為繼股指腰斬之后仍有再腰斬潛能則有失偏頗。中國經(jīng)濟(jì)此次面臨的輸入型通脹是由美元貶值誘發(fā)的全球性通脹,中國經(jīng)濟(jì)雖然面臨CPI數(shù)據(jù)高企的難題,但GDP增速仍高于CPI漲幅。而同期美國和俄羅斯經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)則是CPI數(shù)據(jù)遠(yuǎn)高于GDP增速,卻未聞有人預(yù)測美國股市和俄羅斯股市要跌至美國1929年大股災(zāi)的水準(zhǔn)。
事實上境內(nèi)股市前期跌幅達(dá)到51%時,已創(chuàng)下全球股市短期跌幅之最,與中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展態(tài)勢并不相符,呈現(xiàn)出明顯的非理性特征,即便近期遭遇地震等不可預(yù)測因素影響,但借鑒美國“9·11”恐怖襲擊之后的經(jīng)濟(jì)和股市走勢,投資者也應(yīng)該明白經(jīng)濟(jì)和股市從沒有跨越不了的坎。腰斬之后的股市并不需要預(yù)測股指者,而更需要類似巴菲特的價值投資建設(shè)者,而遭遇突發(fā)性意外因素之際,投資者更需要穩(wěn)定信心。
最后從風(fēng)險因素考慮,“大小非”解禁之后,股票投資的非系統(tǒng)風(fēng)險將增大,因此對于遏制防范“大小非”違規(guī)減持、上市公司業(yè)績操縱、內(nèi)幕交易等制度性建設(shè)顯得更為重要,但風(fēng)險防范并不應(yīng)該成為股市拒絕普通投資者的理由,除了監(jiān)管層的制度性建設(shè)措施之外,普通投資者最好的自我風(fēng)險防范措施是選擇適合自己的投資策略。(姜韌)
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