目前一些行業(yè)融資越來(lái)越困難，不少企業(yè)很難向銀行貸到款，轉(zhuǎn)而通過(guò)信托貸款進(jìn)行社會(huì)融資，由于其信用等級(jí)較低，提供的貸款利率也相對(duì)較高，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)也比較大。

　　央行步入了快速降息的通道，這使得市場(chǎng)上銀行理財(cái)產(chǎn)品的利率浮動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也在加大。最近，市場(chǎng)上開(kāi)始出現(xiàn)了信托貸款類理財(cái)產(chǎn)品到期時(shí)收益率被調(diào)低的現(xiàn)象。

　　由于后市降息預(yù)期也很強(qiáng)，對(duì)于明示或暗示收益率將隨基準(zhǔn)利率下調(diào)的信托貸款類理財(cái)產(chǎn)品而言，無(wú)疑是利空。

　　近期，市場(chǎng)上涌現(xiàn)了一些收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)整體水平的信托貸款類理財(cái)產(chǎn)品，一年期產(chǎn)品年預(yù)期收益率高達(dá)8%；另一方面，由于央行利率步入快速降息通道，近期出現(xiàn)了一些信托貸款類理財(cái)產(chǎn)品到期收益率低于當(dāng)初設(shè)定的預(yù)期收益率的情況，而一些新發(fā)行的產(chǎn)品，也通過(guò)明示或暗示的方式，表達(dá)出實(shí)際收益率將隨央行貸款基準(zhǔn)利率下浮的規(guī)定。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，目前在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下滑和央行快速降息的雙重影響下，信貸類理財(cái)產(chǎn)品面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)都在加大，銀行在銷售該類產(chǎn)品時(shí)，一定要明確解釋背后隱藏的信用風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)對(duì)于降息時(shí)利率調(diào)整的具體辦法，也應(yīng)給予明示，以減少糾紛；投資者在購(gòu)買該類產(chǎn)品時(shí)，不要被高收益率迷惑，一定要看清楚問(wèn)明白其背后隱藏的信用風(fēng)險(xiǎn)到底怎樣，此外對(duì)于降息情況下產(chǎn)品收益率的浮動(dòng)情況，也要多留個(gè)心眼。

　　高收益率背后

　　貸款人信用等級(jí)降低

　　近日，民生銀行發(fā)售的一款信托貸款類理財(cái)產(chǎn)品特別引人注目，一年期產(chǎn)品，預(yù)期收益率高達(dá)8%，投資門檻僅5萬(wàn)元。該產(chǎn)品募集資金主要通過(guò)北京國(guó)際信托有限公司發(fā)起的信托計(jì)劃向江蘇熔盛重工有限公司發(fā)放信托貸款。

　　與此同時(shí)，興業(yè)銀行廣州分行近期發(fā)售的一些信托類產(chǎn)品，收益率也不斷走高，剛剛結(jié)束發(fā)行的一款1.5年期產(chǎn)品，預(yù)期收益率也高達(dá)7.3%，募集資金主要用來(lái)向深圳南方中藥港發(fā)售信托貸款，由僑新集團(tuán)提供連帶擔(dān)保責(zé)任；而一年期產(chǎn)品，收益率高達(dá)6.5%，募集資金主要用來(lái)向廣東珠江投資控股集團(tuán)有限公司發(fā)放流動(dòng)資金貸款，由廣東珠江紡織博覽中心提供連帶責(zé)任擔(dān)保。

　　近期，由于央行利率一降再降，市場(chǎng)上銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率整體上也有所下降，以上幾款產(chǎn)品遠(yuǎn)超出市場(chǎng)水平的高收益率引起了投資者的高度關(guān)注。

　　不過(guò)，一位銀行理財(cái)專家分析稱，信托貸款類理財(cái)產(chǎn)品收益率上漲的背后，可能是貸款人信用等級(jí)的降低，投資者在購(gòu)買該類產(chǎn)品時(shí)，一定要警惕高收益背后的信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　該人士進(jìn)一步分析稱，目前金融危機(jī)開(kāi)始影響到中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，已經(jīng)有不少企業(yè)因此倒閉，一些行業(yè)融資也越來(lái)越困難，不少企業(yè)很難向銀行貸到款，轉(zhuǎn)而通過(guò)信托貸款進(jìn)行社會(huì)融資，由于其信用等級(jí)較低，提供的貸款利率也相對(duì)較高。產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)也比較大，投資者要特別注意。

　　記者在民生銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)咨詢上述產(chǎn)品時(shí)，該行理財(cái)經(jīng)理也明確表示，該產(chǎn)品的收益率雖然很吸引人，但是蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)也較大，在民生銀行的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)中，被列入5級(jí)的高風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別，因此并不推薦一般的穩(wěn)健型投資者購(gòu)買。該理財(cái)經(jīng)理進(jìn)一步解釋道，該產(chǎn)品的貸款對(duì)象江蘇熔盛是外商獨(dú)資造船企業(yè)，產(chǎn)品到期時(shí)江蘇熔盛將以建造船舶的尾款作為還款來(lái)源。而在目前全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退，國(guó)際貿(mào)易萎縮，運(yùn)費(fèi)快速下滑，造船業(yè)風(fēng)險(xiǎn)很高，已經(jīng)下了訂單和部分定金的在建船舶，也會(huì)面臨廢單和尾款無(wú)法收回的風(fēng)險(xiǎn)。如果江蘇熔盛到期不能還本付息，投資者將面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。

　　有理財(cái)專家表示，目前由于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加大，投資者在挑選信托類理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，要盡量回避出口外向型、房地產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)較大的行業(yè)，而盡量挑選國(guó)有大型企業(yè)或者基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的品種。

　　部分產(chǎn)品

　　到期收益率不如預(yù)期

　　近期，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快速下滑，央行也步入了快速降息的通道，在過(guò)去兩個(gè)多月時(shí)間里便3次下調(diào)利率，這使得市場(chǎng)上銀行理財(cái)產(chǎn)品的利率浮動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也在加大。最近，市場(chǎng)上開(kāi)始出現(xiàn)了信托貸款類理財(cái)產(chǎn)品到期時(shí)收益率被調(diào)低的現(xiàn)象。

　　根據(jù)普益財(cái)富公布的信息，中信銀行在2008年7月11日發(fā)行的“中信理財(cái)快車計(jì)劃0817期13號(hào)”，于10月28日到期，該產(chǎn)品投資期限為96天，發(fā)行時(shí)公布的預(yù)期年收益率為4.85%、5.11%(認(rèn)購(gòu)50萬(wàn)元及以上)，而到期時(shí)實(shí)際年化收益率為4.66%、4.92%(認(rèn)購(gòu)50萬(wàn)元及以上)，比預(yù)期收益率下降0.19%。

　　據(jù)中信銀行解釋，中國(guó)人民銀行從10月9日起下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率，導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品的收益率下降。

　　該產(chǎn)品并未透露其投資的信貸資產(chǎn)的具體信用主體以及貸款明細(xì)，普益財(cái)富分析員楊劍超認(rèn)為，其投資的信貸資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的貸款為浮動(dòng)利率貸款，基準(zhǔn)利率下降而導(dǎo)致貸款利率下降，相應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品收益率也隨之下降。不過(guò)中信銀行對(duì)上述出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)在當(dāng)初的產(chǎn)品說(shuō)明書中并未明確提及。

　　此外，根據(jù)記者了解的情況，興業(yè)銀行之前也有一款4個(gè)月期的信貸類理財(cái)產(chǎn)品，原定年化收益率為5%，最終投資者獲得的年化收益率為4.9%，小幅下浮了0.1%。

　　興業(yè)銀行理財(cái)經(jīng)理表示，之所以收益率下浮，是因?yàn)檠胄薪迪��?dǎo)致企業(yè)貸款利率下浮，不過(guò)，由于利率是中期下浮的，產(chǎn)品分段計(jì)息，而且由于銀行方面也承擔(dān)了部分損失，所以客戶最終承擔(dān)的損失是很小的。

　　央行降息

　　利率浮動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大

　　不過(guò)，記者查看了興業(yè)銀行剛剛發(fā)售的第三期萬(wàn)利寶-珠江控股流動(dòng)資金貸款3期理財(cái)計(jì)劃的協(xié)議書，卻發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)提示里對(duì)于利率下浮方式并沒(méi)有明確約定，只是提出“信托期間，中國(guó)人民銀行或其他利率管理機(jī)構(gòu)調(diào)整基準(zhǔn)利率的，可能造成投資人的實(shí)際收益水平相對(duì)下降”。記者咨詢銀行經(jīng)理有關(guān)收益率下浮的具體辦法，該人士也表示不了解詳情。

　　與此同時(shí)，除了以上暗示方式外，在產(chǎn)品中明示收益率將隨央行基準(zhǔn)利率浮動(dòng)的信貸類理財(cái)產(chǎn)品也開(kāi)始出現(xiàn)。

　　如工商銀行最近發(fā)行的2008年第13期“理財(cái)金賬戶”專屬個(gè)人人民幣理財(cái)產(chǎn)品-信托投資型二年期XT0851產(chǎn)品，產(chǎn)品預(yù)期收益率為5.6%，但是銀行方面也規(guī)定，信托項(xiàng)目年化收益率根據(jù)人民銀行一年期貸款利率變動(dòng)同幅度調(diào)整，產(chǎn)品預(yù)期最高年化收益率也以產(chǎn)品起始日一年期貸款利率(6.93%)為基準(zhǔn)同幅度調(diào)整，每年調(diào)整一次，調(diào)整日為每年的11月1日，調(diào)整后的預(yù)期最高年化收益率=5.6%+(調(diào)整日一年期貸款利率-6.93%)。

　　由于后市降息預(yù)期也很強(qiáng)，對(duì)于上述明示或暗示收益率將隨基準(zhǔn)利率下調(diào)的信托貸款類理財(cái)產(chǎn)品而言，無(wú)疑是利空。投資者在購(gòu)買信貸類理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，在關(guān)注貸款企業(yè)或者項(xiàng)目的信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，要特別注意這些明示的或者潛藏的利率浮動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　同時(shí)業(yè)內(nèi)人士也提醒，銀行在銷售該類理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)該對(duì)于利率調(diào)整的方式給予明示，以減少到期實(shí)際收益率不如預(yù)期時(shí)帶來(lái)的糾紛。

　　目前在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下滑和央行快速降息的雙重影響下，信貸類理財(cái)產(chǎn)品面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)都加大。(記者方利平)