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歲末年初,各大基金公司開始交出成績表。和往年不同的是,除了陽光下的公募基金業(yè)績外,部分基金公司也開始“羞答答”地披露去年開始運(yùn)作的專戶理財業(yè)務(wù)。
耐人尋味的是,在單邊熊市的格局下,公募基金讓很多中小基民“嚴(yán)重受傷”的背景下,近期易方達(dá)等基金公司紛紛宣布稱,旗下專戶投資收益實(shí)現(xiàn)了正回報,而且?guī)缀跞繉糍~戶收益為正。
一方面是基金公司大砸資源在專戶方面“賠錢賺吆喝”,一方面是龐大的公募基金管理人材“青黃不接”,基金行業(yè)的“易方達(dá)現(xiàn)象”成為當(dāng)前基金行業(yè)的關(guān)注話題。
易方達(dá)公募業(yè)績“退居二線”
近期,已經(jīng)開展了專戶理財?shù)牟糠只鸸鹃_始曝光業(yè)務(wù)運(yùn)作情況。如國投瑞銀基金公司表示,該公司的首單專戶運(yùn)作收益可觀,委托人已經(jīng)加大投資,增資額度達(dá)到5000萬元。簽署首單專戶理財合同的交銀施羅德基金表示,旗下股票類專戶一直維持在面值附近,配置類專戶的年化收益超過15%。而2008年4月,宣布第一單專戶入市的易方達(dá)基金更是高調(diào)宣布,在A股指數(shù)單邊巨幅下跌的市場環(huán)境中,旗下專戶投資收益實(shí)現(xiàn)了正回報,而且?guī)缀跞繉糍~戶收益為正。基金公司高調(diào)宣布專戶理財?shù)某煽?其目的無非有二,在2009年為繼續(xù)“簽單”搖旗吶喊,同時試圖為慘淡的公募業(yè)績蓋上“遮羞布”。
雖然專戶成績非常理想,但易方達(dá)去年在公募方面卻差強(qiáng)人意。由于年初錯判了形勢,易方達(dá)旗下股票基金到二季度末才把基金倉位大幅降低到下限附近,到年末排名在開始逐步上升,但已經(jīng)和第一梯隊無緣,幾只股票基金排名在第30到第50名之間。而易方達(dá)平穩(wěn)的排名也僅列第七,被同是老牌配置型基金的華夏回報、博時平衡等大幅領(lǐng)先。
值得一提的,還有南方高增基金,基金經(jīng)理呂一凡轉(zhuǎn)戰(zhàn)專戶后,被譽(yù)為“牛市戰(zhàn)車”的南方高增在熊市中“翻車”,截至去年年底,全年跌幅超過56%,排名大幅下滑。
公募人才流失
在公募業(yè)績一片慘淡中,專戶理財業(yè)務(wù)卻是“風(fēng)景這邊獨(dú)好”,是否存在利益輸送嫌疑?
“兩者由于產(chǎn)品設(shè)計不同,不能直接比較”,銀河證券基金研究員馬永諳表示,部分專戶本身設(shè)計就是追求絕對回報的,而且股票比例可以在0到100%之間波動,這比公募靈活得多。同時,相對動輒百億的公募基金而言,專戶業(yè)務(wù)規(guī)模尚在億元左右,如果采取積極投資的策略,運(yùn)作方式以短線為主,獲得正收益并不意外。他指出,并不能就業(yè)績表現(xiàn)本身來質(zhì)疑基金公司存在直接的利益輸送,由于“防火墻”存在,體制上也避免了這一行為。
但是,馬永諳也坦率表示,由于國內(nèi)優(yōu)秀的基金投研人員非常稀缺,在公募基金人才貯備尚且不足的同時,基金公司大力發(fā)展專戶業(yè)務(wù),必然導(dǎo)致出現(xiàn)“拆東墻補(bǔ)西墻”的現(xiàn)象。
2008年年初,頂級基金經(jīng)理肖堅辭去了易方達(dá)策略1號、2號基金經(jīng)理的職務(wù),專職負(fù)責(zé)年金、專戶等非公募業(yè)務(wù),剛剛由助理升任基金經(jīng)理的劉志奇一個人負(fù)責(zé)這兩只基金。一季度末,兩只基金規(guī)模合計高達(dá)200億元,年輕的劉志奇接手后,顯然經(jīng)驗(yàn)不足,由于重配已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)的地產(chǎn)股,導(dǎo)致業(yè)績在短期內(nèi)排名大幅下滑。值得關(guān)注的是,在“雙基金經(jīng)理制”流行的今天,易方達(dá)旗下公募產(chǎn)品幾乎全部是一位基金經(jīng)理擔(dān)綱,人才儲備問題異常突出。
專戶理財對基金公司業(yè)績貢獻(xiàn)有限
銀河證券基金研究總監(jiān)王群航的觀點(diǎn)非常明確:基金公司的專戶理財是當(dāng)前很不透明的地帶,公募的基金公司只應(yīng)該管理具有公募性質(zhì)的產(chǎn)品,私募的投資公司只應(yīng)該管理具有私募性質(zhì)的產(chǎn)品,大家各司其責(zé),不要越界。
德圣基金研究中心首席分析師江賽春在接受本報記者采訪時表示,“如果相關(guān)基金公司旗下的同類專戶都取得了較好的收益,那么公司有義務(wù)說明為何和公募之間的差異會這么大”。
實(shí)際上,雖然專戶理財業(yè)績超然,但是對于基金公司的利潤來說,卻幾乎微不足道。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,雖然業(yè)績不佳,但是2008年上半年,基金公司就已獲取了多達(dá)190.13億元公募基金管理費(fèi),是2007年的67.23%,利潤豐厚。但是基金專戶理財由于規(guī)模小、費(fèi)率低,其管理費(fèi)收入較同類型公募基金幾乎可以省略,而且雖然取得正收益,但幅度不大,即使按業(yè)績提成20%,回報也是寥寥無幾。
在公募基金遭遇信任危機(jī)的同時,基金公司還在高調(diào)宣傳推廣專戶理財業(yè)務(wù),是否因小失大,值得深思。(記者賈肖明)
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