“我們覺得2009年應(yīng)該做‘三無(wú)人員’”；“經(jīng)濟(jì)向左，股市向右，投資右傾”；“股市已經(jīng)從戰(zhàn)略撤退階段進(jìn)入了戰(zhàn)略相持階段”———

　　盡管2008年股市的大跌讓投資者苦不堪言，但面對(duì)空前的熊市，基金經(jīng)理們?cè)?008年四季報(bào)中也玩起了“苦中作樂”的游戲，平素不茍言笑的基金經(jīng)理們，在四季報(bào)中變得文采飛揚(yáng)，妙語(yǔ)連連，閱讀這些充滿著個(gè)性化的四季報(bào)，原本凝重的心情也變得開朗許多。

　　2009年應(yīng)該做“三無(wú)人員”

　　盡管中信紅利精選股票型基金業(yè)績(jī)并不是去年四季度最好的，但這只基金2008年四季報(bào)絕對(duì)是最富有文采，最個(gè)性化的。這只基金去年四季度單位凈值僅下跌1.31%，表現(xiàn)不錯(cuò)。基金經(jīng)理表示：“回首過(guò)去的2008年，黑天鵝四處起舞，整個(gè)市場(chǎng)充斥著幾十年不遇的戲劇性事件。當(dāng)名滿江湖的私募大師珍愛的‘時(shí)間的玫瑰’如曇花般枯萎凋零時(shí)，當(dāng)公募精英們宣稱的‘價(jià)值投資理念’再次面臨‘知易行難’的困惑時(shí)，面對(duì)未知的2009年，我們?nèi)绾螒?yīng)對(duì)？思前想后，我們覺得2009年應(yīng)該做‘三無(wú)人員’�！�

　　中信紅利精選基金基金經(jīng)理眼中的“三無(wú)人員”是：第一，無(wú)知。“2008年給我們所有投資者最大的遺產(chǎn)就是突然發(fā)現(xiàn)妄圖準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來(lái)是一件多么可笑的事情，在無(wú)數(shù)的真假大師們顏面掃地之后，我們必須承認(rèn)在這個(gè)變幻莫測(cè)的投資市場(chǎng)中我們都是盲人摸象，因此在投資實(shí)戰(zhàn)中我們必須時(shí)時(shí)保持一顆謙卑的心。”第二，無(wú)畏。從大概率上2009年股市將是一個(gè)區(qū)間震蕩市，操作得當(dāng)，將能夠取得超過(guò)儲(chǔ)蓄和國(guó)債的絕對(duì)收益，無(wú)畏的投資者2009年將得到勇敢者的回報(bào)。第三：無(wú)欲。雖然2009年投資股票有獲得絕對(duì)收益的機(jī)會(huì)，但重返大牛市的機(jī)會(huì)幾乎相當(dāng)于彗星撞地球。因此在2009年的投資中絕不能被貪欲沖昏頭腦，要堅(jiān)持陣地戰(zhàn)與游擊戰(zhàn)相結(jié)合，戰(zhàn)術(shù)靈活多變，穩(wěn)扎穩(wěn)打，集腋成裘。小富則安，不求暴利。

　　在投資上適當(dāng)奉行“右傾主義”

　　工銀瑞信大盤藍(lán)籌基金的基金經(jīng)理在四季報(bào)中表示，2009年一季度是上市公司年報(bào)開始公布的時(shí)間段，股指將在企業(yè)公布的真實(shí)數(shù)據(jù)與市場(chǎng)預(yù)期之間尋求平衡，震蕩在所難免。“2009年本基金對(duì)市場(chǎng)與投資的基本看法與思路是：經(jīng)濟(jì)向左，股市向右，投資右傾。”簡(jiǎn)而言之，就是宏觀經(jīng)濟(jì)狀況將是確定無(wú)疑的差，但由于股市的巨大跌幅、政府的有力經(jīng)濟(jì)刺激措施尤其是相對(duì)激進(jìn)的貨幣政策將使股市出現(xiàn)豐富的局部盈利機(jī)會(huì)，回避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的工作將不會(huì)有2008年那么重要，在投資上適當(dāng)增加對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的容忍度適當(dāng)右傾是獲取好盈利的一個(gè)重要先決條件。那些離宏觀經(jīng)濟(jì)比較遠(yuǎn)的行業(yè)諸如醫(yī)藥、傳媒、 公用事業(yè)等，以及離宏觀經(jīng)濟(jì)比較近但需求沒有問(wèn)題的行業(yè)諸如基建、鐵路等都是投資的可選對(duì)象。

　　光大保德信優(yōu)勢(shì)配置基金的基金經(jīng)理則表示，2009年下半年宏微觀經(jīng)濟(jì)是不是真的能夠如期恢復(fù)？由于本次通縮預(yù)期發(fā)生在中國(guó)外貿(mào)依存度更高的背景下，并且未來(lái)歐美國(guó)家去杠桿化、消費(fèi)理性化的路還很長(zhǎng)，通縮對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)破壞的長(zhǎng)度和深度仍然可能超過(guò)我們的預(yù)期�！拔覀儾恍枰�悲觀，但需要客觀，需要在市場(chǎng)出現(xiàn)超預(yù)期/低于預(yù)期的情況下先于市場(chǎng)反應(yīng)�！�

　　建信優(yōu)化配置基金的基金經(jīng)理也表示：“我們覺得在目前的市場(chǎng)估值水平上，已經(jīng)有相當(dāng)一批企業(yè)具備了很好的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。經(jīng)濟(jì)的下滑是一把公平的尺子，可以更加清楚地衡量出優(yōu)勢(shì)企業(yè)的價(jià)值所在。”

　　“沖出戰(zhàn)壕轉(zhuǎn)入局部反擊戰(zhàn)”

　　經(jīng)歷了2008年股市的大幅下挫，2009年的A股該如何投資？中信紅利精選基金的基金經(jīng)理略微樂觀地表示：具體到2009年第一季度，我們覺得春節(jié)前的業(yè)績(jī)真空期，市場(chǎng)可能相對(duì)活躍，可以適度參與市場(chǎng)熱點(diǎn)。到了春節(jié)后的業(yè)績(jī)密集披露期市場(chǎng)將承受空前的報(bào)表壓力，因此應(yīng)當(dāng)躲回到戰(zhàn)壕中以防御為主，繼續(xù)超配醫(yī)藥、經(jīng)常消費(fèi)品等弱周期性行業(yè)，而到3月份年報(bào)壓力基本釋放之后，如果外圍市場(chǎng)不出現(xiàn)更大的壞消息，則要考慮彈坑策略，在風(fēng)險(xiǎn)釋放估值便宜的股票中尋找進(jìn)攻性機(jī)會(huì)，逐步?jīng)_出戰(zhàn)壕轉(zhuǎn)入局部反擊戰(zhàn)，在這個(gè)階段，我們認(rèn)為投資機(jī)會(huì)很可能出現(xiàn)在周期性品種當(dāng)中。

　　廣發(fā)小盤成長(zhǎng)基金的基金經(jīng)理表示，盡管目前A股市場(chǎng)中相當(dāng)一部分公司的估值已對(duì)產(chǎn)業(yè)資本都具有吸引力，但A股市場(chǎng)的上行，仍受制于于全球經(jīng)濟(jì)的趨穩(wěn)和復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)的趨好以及大小非減持的規(guī)模等三方面因素。短期來(lái)看，市場(chǎng)將在政策利好與不斷報(bào)出的惡化經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的交織中震蕩運(yùn)行，市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)期來(lái)看，影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素仍未消失，如產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和升級(jí)，城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)消除所帶來(lái)的內(nèi)需增長(zhǎng)等，宏觀經(jīng)濟(jì)在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期仍將以較高的速度增長(zhǎng)，中國(guó)的資本市場(chǎng)也必將長(zhǎng)期受益。(作者： 付建利)

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