“我們覺得2009年應(yīng)該做‘三無人員’”；“經(jīng)濟向左，股市向右，投資右傾”；“股市已經(jīng)從戰(zhàn)略撤退階段進入了戰(zhàn)略相持階段”———

　　盡管2008年股市的大跌讓投資者苦不堪言，但面對空前的熊市，基金經(jīng)理們在2008年四季報中也玩起了“苦中作樂”的游戲，平素不茍言笑的基金經(jīng)理們，在四季報中變得文采飛揚，妙語連連，閱讀這些充滿著個性化的四季報，原本凝重的心情也變得開朗許多。

　　2009年應(yīng)該做“三無人員”

　　盡管中信紅利精選股票型基金業(yè)績并不是去年四季度最好的，但這只基金2008年四季報絕對是最富有文采，最個性化的。這只基金去年四季度單位凈值僅下跌1.31%，表現(xiàn)不錯�；�金經(jīng)理表示：“回首過去的2008年，黑天鵝四處起舞，整個市場充斥著幾十年不遇的戲劇性事件。當名滿江湖的私募大師珍愛的‘時間的玫瑰’如曇花般枯萎凋零時，當公募精英們宣稱的‘價值投資理念’再次面臨‘知易行難’的困惑時，面對未知的2009年，我們?nèi)绾螒?yīng)對？思前想后，我們覺得2009年應(yīng)該做‘三無人員’。”

　　中信紅利精選基金基金經(jīng)理眼中的“三無人員”是：第一，無知。“2008年給我們所有投資者最大的遺產(chǎn)就是突然發(fā)現(xiàn)妄圖準確地預(yù)測未來是一件多么可笑的事情，在無數(shù)的真假大師們顏面掃地之后，我們必須承認在這個變幻莫測的投資市場中我們都是盲人摸象，因此在投資實戰(zhàn)中我們必須時時保持一顆謙卑的心�！钡诙�，無畏。從大概率上2009年股市將是一個區(qū)間震蕩市，操作得當，將能夠取得超過儲蓄和國債的絕對收益，無畏的投資者2009年將得到勇敢者的回報。第三：無欲。雖然2009年投資股票有獲得絕對收益的機會，但重返大牛市的機會幾乎相當于彗星撞地球。因此在2009年的投資中絕不能被貪欲沖昏頭腦，要堅持陣地戰(zhàn)與游擊戰(zhàn)相結(jié)合，戰(zhàn)術(shù)靈活多變，穩(wěn)扎穩(wěn)打，集腋成裘。小富則安，不求暴利。

　　在投資上適當奉行“右傾主義”

　　工銀瑞信大盤藍籌基金的基金經(jīng)理在四季報中表示，2009年一季度是上市公司年報開始公布的時間段，股指將在企業(yè)公布的真實數(shù)據(jù)與市場預(yù)期之間尋求平衡，震蕩在所難免�！�2009年本基金對市場與投資的基本看法與思路是：經(jīng)濟向左，股市向右，投資右傾。”簡而言之，就是宏觀經(jīng)濟狀況將是確定無疑的差，但由于股市的巨大跌幅、政府的有力經(jīng)濟刺激措施尤其是相對激進的貨幣政策將使股市出現(xiàn)豐富的局部盈利機會，回避系統(tǒng)風(fēng)險的工作將不會有2008年那么重要，在投資上適當增加對風(fēng)險的容忍度適當右傾是獲取好盈利的一個重要先決條件。那些離宏觀經(jīng)濟比較遠的行業(yè)諸如醫(yī)藥、傳媒、 公用事業(yè)等，以及離宏觀經(jīng)濟比較近但需求沒有問題的行業(yè)諸如基建、鐵路等都是投資的可選對象。

　　光大保德信優(yōu)勢配置基金的基金經(jīng)理則表示，2009年下半年宏微觀經(jīng)濟是不是真的能夠如期恢復(fù)？由于本次通縮預(yù)期發(fā)生在中國外貿(mào)依存度更高的背景下，并且未來歐美國家去杠桿化、消費理性化的路還很長，通縮對中國經(jīng)濟破壞的長度和深度仍然可能超過我們的預(yù)期。“我們不需要悲觀，但需要客觀，需要在市場出現(xiàn)超預(yù)期/低于預(yù)期的情況下先于市場反應(yīng)�！�

　　建信優(yōu)化配置基金的基金經(jīng)理也表示：“我們覺得在目前的市場估值水平上，已經(jīng)有相當一批企業(yè)具備了很好的長期投資機會。經(jīng)濟的下滑是一把公平的尺子，可以更加清楚地衡量出優(yōu)勢企業(yè)的價值所在�！�

　　“沖出戰(zhàn)壕轉(zhuǎn)入局部反擊戰(zhàn)”

　　經(jīng)歷了2008年股市的大幅下挫，2009年的A股該如何投資？中信紅利精選基金的基金經(jīng)理略微樂觀地表示：具體到2009年第一季度，我們覺得春節(jié)前的業(yè)績真空期，市場可能相對活躍，可以適度參與市場熱點。到了春節(jié)后的業(yè)績密集披露期市場將承受空前的報表壓力，因此應(yīng)當躲回到戰(zhàn)壕中以防御為主，繼續(xù)超配醫(yī)藥、經(jīng)常消費品等弱周期性行業(yè)，而到3月份年報壓力基本釋放之后，如果外圍市場不出現(xiàn)更大的壞消息，則要考慮彈坑策略，在風(fēng)險釋放估值便宜的股票中尋找進攻性機會，逐步?jīng)_出戰(zhàn)壕轉(zhuǎn)入局部反擊戰(zhàn)，在這個階段，我們認為投資機會很可能出現(xiàn)在周期性品種當中。

　　廣發(fā)小盤成長基金的基金經(jīng)理表示，盡管目前A股市場中相當一部分公司的估值已對產(chǎn)業(yè)資本都具有吸引力，但A股市場的上行，仍受制于于全球經(jīng)濟的趨穩(wěn)和復(fù)蘇，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟運行態(tài)勢的趨好以及大小非減持的規(guī)模等三方面因素。短期來看，市場將在政策利好與不斷報出的惡化經(jīng)濟數(shù)據(jù)的交織中震蕩運行，市場存在結(jié)構(gòu)性機會。中長期來看，影響中國經(jīng)濟增長的因素仍未消失，如產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和升級，城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)消除所帶來的內(nèi)需增長等，宏觀經(jīng)濟在未來相當長一段時期仍將以較高的速度增長，中國的資本市場也必將長期受益。(作者： 付建利)

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