上周，A股在連收五根陽線后，首度收陰。全周成交7132.40億元，下跌59.31點，跌幅為2.56%。本周是2月份最后一個交易周，也是“兩會”召開前的最后一周，反彈能否繼續？投資者應該堅持還是減持？在此敏感時刻，基金經理分歧明顯加大。

　　樂觀派：大反彈還在后面

　　深圳一家合資基金公司的封閉式基金經理表示，盡管上周A股出現調整，但推動本輪行情的核心因素———流動性充裕并未發生任何改變。A股整體估值，尤其是金融、煤炭、鋼鐵等基金重倉的板塊估值水平仍然十分合理。對于上周相關機構查貸款流向的傳言，該基金經理表示，這是例行動作，并非刻意針對股市。從歷史經驗來說，相關機構查貸款流向如果針對股市的話，一般是在股市處于高位、出現明顯泡沫的情況下進行。但目前管理層維護股市穩定、扶持股市的意圖十分明顯，加上兩會即將召開，市場“維穩”的聲音空前強烈，所以對此不必擔憂。

　　“A股本輪反彈才剛剛開始，上周的調整只是獲利盤大量堆積后的正常回吐而已。”上海一家基金公司的投資總監樂觀地表示，以金融、地產、煤炭、鋼鐵為代表的基金重倉股在本輪反彈行情中明顯滯漲，而這些板塊估值低于市場平均水平，基金整體倉位并不高，新基金接連發行也將給股市帶來源源不斷的增量資金，這些都有利于行情向深度演繹。從基本面來說，隨著企業“去庫存化”接近尾聲，2009年中期經濟有望逐步走出底部。

　　悲觀派：本輪行情已經結束

　　深圳一位股票基金經理表示，如果股市的反彈行情沒有演繹為反轉，一般反彈到35%左右就是極限了。從去年11月股市觸底反彈以來，上證綜指反彈幅度已高達36%左右。從估值水平來說，A股整體市盈率目前在20倍左右，市凈率接近3倍，尤其是大量題材概念股的瘋狂炒作，A股估值已經出現一定的泡沫，而宏觀經濟基本面目前尚未顯示出任何好轉跡象，尤其是美國道瓊斯指數已經跌破8000點，外圍市場短期之內難以看到好轉跡象，這些都對A股構成巨大隱患。

　　而在深圳另一位基金經理看來，隨著宏觀經濟基本面的惡化，大量的放貸預示著更多的不良資產，降息預期則意味著銀行的息差進一步收窄，作為兩市權重最高的銀行股的利潤會受到進一步影響。“至少從中期來看，我找不到銀行股走好的理由，地產股更不用說了，銀行股和地產股如果不走好，A股整體想要走好就非常難。”上述基金經理還表示，在”兩會“召開前夕，大量的獲利盤會提前選擇落袋為安，而3月份大量上市公司的年報會披露，一旦業績比預期的還要差，市場拋售壓力會進一步加大。(付建利)