振興規(guī)劃帶來哪些交易機(jī)會(huì)？

　　主持人：目前十大振興規(guī)劃已經(jīng)全部出臺(tái)，現(xiàn)在大家比較關(guān)心的是這些政策的效果到底會(huì)有多大？

　　田榮華(深圳武當(dāng)資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理)：政策效果目前還很難講，每個(gè)時(shí)期所處的環(huán)境不一樣。但起碼能起到對(duì)沖經(jīng)濟(jì)周期的作用。

　　高利(平安證券研究所所長(zhǎng))：今年以來A股市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)反彈，一個(gè)重要推動(dòng)力就是相關(guān)經(jīng)濟(jì)振興政策的出臺(tái)力度和速度，均要好于市場(chǎng)預(yù)期：繼2008年四季度政府1000億元投資計(jì)劃落實(shí)后，春節(jié)以前第二批1300億元的投資從項(xiàng)目到資金也已經(jīng)到位。刺激經(jīng)濟(jì)政策措施以超預(yù)期的力度和速度推進(jìn)，很大程度上為短期市場(chǎng)的主題投資帶來“意外驚喜”。典型的如汽車、船舶等行業(yè)的振興規(guī)劃推出后，相關(guān)受益?zhèn)�股隨后均受到市場(chǎng)資金的熱烈追捧，例如福田汽車、東風(fēng)汽車、中國船舶、廣船國際等受益于產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的個(gè)股，持續(xù)成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)。

　　不過，在目前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)惡化的情況下，產(chǎn)業(yè)的振興不是一朝一夕可以完成的，需要環(huán)境的配合、政策的細(xì)化和落實(shí)，因此，目前市場(chǎng)對(duì)政策的反應(yīng)應(yīng)當(dāng)屬于信心層面的，甚至是概念性的。

　　向威達(dá)(長(zhǎng)城證券研究所所長(zhǎng))：近期中央出臺(tái)的十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，確實(shí)兼顧了近期與長(zhǎng)期的需要。從短期看，這十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃應(yīng)該能在一定程度上減輕全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的沖擊，增加投資與消費(fèi)，阻止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度回落。另一方面，這十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃對(duì)緩解高能耗高污染和產(chǎn)能過剩這些中國經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期積累的老問題，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)升級(jí)，改善產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)秩序，改善經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量，也應(yīng)該能產(chǎn)生積極而深遠(yuǎn)的影響。但是，其作用需要一個(gè)過程，不可能立竿見影。

　　主持人：看來幾位專家對(duì)于振興政策的效果都持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。在政策頻出的背景下，是不是所有產(chǎn)業(yè)振興政策都意味著存在投資機(jī)會(huì)呢？諸位談?wù)劚容^看好哪些行業(yè)呢？

　　向威達(dá)：目前市場(chǎng)對(duì)十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的炒作有借題發(fā)揮的成分。因?yàn)檫@些規(guī)劃的落實(shí)實(shí)施還需要一段時(shí)間，而且也不是這些行業(yè)所有的上市公司都能從中受益，未來的股價(jià)很可能會(huì)逐步分化，建議投資者保持一份理性。

　　田榮華：產(chǎn)業(yè)振興能帶來一些機(jī)會(huì)，但機(jī)會(huì)有大有小。目前看好的行業(yè)包括新能源及節(jié)能環(huán)保行業(yè)，日益嚴(yán)重的資源壓力使新能源可能成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎，新能源行業(yè)的投資機(jī)會(huì)可能貫穿未來許多年，包括太陽能、風(fēng)電、核電；受益于政府投資拉動(dòng)的行業(yè)，包括基建、機(jī)械、電力設(shè)備、通信設(shè)備等；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和估值反彈中的先導(dǎo)性行業(yè)、周期性及高貝塔值行業(yè)，包括有色金屬、煤炭、地產(chǎn)、小型鋼鐵、金融服務(wù)等。

　　高利：產(chǎn)業(yè)政策對(duì)市場(chǎng)的影響是復(fù)雜的和多方面的。例如，汽車產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃政策對(duì)汽車行業(yè)的影響是直接的和可預(yù)測(cè)的，我們預(yù)計(jì)2009年汽車銷量有望達(dá)到1000萬輛以上，汽車板塊明顯受益。而且，政策指明汽車產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整以節(jié)能減排為主導(dǎo)，低排量汽車和新能源汽車成為重點(diǎn)支持的對(duì)象。相關(guān)受益公司為長(zhǎng)安汽車、一汽夏利、上海汽車、海馬股份，以及生產(chǎn)小排量發(fā)動(dòng)機(jī)的東安動(dòng)力等。

　　房地產(chǎn)業(yè)為何落選

　　主持人：之前熱議的房地產(chǎn)行業(yè)并沒有被列入國家十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，各位對(duì)此感到意外嗎？接下來政府還有可能出臺(tái)扶持房地產(chǎn)的一些政策嗎？

　　高利：不意外。目前政府確實(shí)不宜出臺(tái)振興房地產(chǎn)行業(yè)的規(guī)劃，而應(yīng)該采取有效措施來影響市場(chǎng)供求，避免造成抬高房?jī)r(jià)的后果。一方面，在目前的市場(chǎng)條件下，成交量低迷的主要原因在于過高的房?jī)r(jià)脫離了居民的實(shí)際購買力。另一方面，從政府之前出臺(tái)的措施來看，對(duì)房地產(chǎn)已經(jīng)出臺(tái)了很多扶持措施。比如：2008年10月財(cái)政部規(guī)定首次置業(yè)稅費(fèi)減免、首付比例和利率優(yōu)惠、公積金貸款利率下調(diào)；2008年12月國務(wù)院辦公廳下發(fā)“關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見”，規(guī)定了加大保障性住房的建設(shè)力度、減免優(yōu)惠營業(yè)稅和房產(chǎn)稅。這些措施表明政府對(duì)房?jī)r(jià)過高的擔(dān)心，因此政府也不太可能在此時(shí)的房?jī)r(jià)條件下出臺(tái)更多振興房地產(chǎn)行業(yè)的規(guī)劃。不過政府可以采取調(diào)整市場(chǎng)結(jié)構(gòu)(比如取消90/70、加大中小戶型供給)、拓寬房地產(chǎn)投融資渠道、建立針對(duì)中低收入群體的金融支持體系等積極措施，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展。

　　田榮華：如果房地產(chǎn)的成交量不能有效放大，相信還會(huì)繼續(xù)出臺(tái)一系列刺激房地產(chǎn)的政策。預(yù)計(jì)房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)與經(jīng)濟(jì)一起復(fù)蘇，在復(fù)蘇前，房?jī)r(jià)還會(huì)有所下跌，估計(jì)跌幅不大。

　　向威達(dá)：一方面，房地產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。但另一方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)又是一個(gè)買賣雙方嚴(yán)重不對(duì)稱的市場(chǎng)，可以說是一個(gè)典型的寡頭壟斷的市場(chǎng)，“房奴”一詞生動(dòng)形象地表達(dá)了消費(fèi)者在這種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與高房?jī)r(jià)面前的無奈。我認(rèn)為，當(dāng)務(wù)之急與其說要出臺(tái)一個(gè)房地產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，不如說首先應(yīng)該按照可持續(xù)發(fā)展與和諧社會(huì)的理念建立一個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)新秩序或者說建立一個(gè)新的市場(chǎng)規(guī)則。

　　還有哪些利好值得期待？

　　主持人：在幾位看來，產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃之后，政府還會(huì)不會(huì)出臺(tái)其他一些政策扶持的利好呢？

　　高利：隨著產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的推出，區(qū)域振興也將升溫。從過去看，政府多次以一個(gè)局部的經(jīng)濟(jì)總量，帶動(dòng)著周邊一大片省份的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。一段時(shí)期以來，無論是中央層面，還是地方層面，涉及區(qū)域經(jīng)濟(jì)的政策頻頻出臺(tái),如備受關(guān)注的《促進(jìn)中部地區(qū)崛起規(guī)劃(初稿)》已正式上報(bào)國務(wù)院，等待最后審批。它們通過以點(diǎn)帶面的形式，與產(chǎn)業(yè)一起促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。因此區(qū)域經(jīng)濟(jì)振興成為政府促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)新思路，這已經(jīng)有跡可尋。環(huán)渤海區(qū)、環(huán)北部灣、成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)、中西部發(fā)展、服務(wù)業(yè)區(qū)域發(fā)展等區(qū)域經(jīng)濟(jì)圈等有望為股市帶來新的熱點(diǎn)。

　　田榮華：這個(gè)不好判斷。接下來產(chǎn)業(yè)振興政策可能會(huì)更加注重政策方面的細(xì)化落實(shí)。

　　向威達(dá)：對(duì)于目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和金融市場(chǎng)，政府還是可以大有作為的。一是貨幣政策無論是利率還是存款準(zhǔn)備金率還有繼續(xù)下調(diào)的空間，二是經(jīng)過過去30年改革開放和經(jīng)濟(jì)建設(shè)，無論是政府還是民間都積累了相當(dāng)?shù)膶?shí)力，可以投資、需要投資的領(lǐng)域還很多，我國的財(cái)政赤字和國債余額占GDP的比例還很低，財(cái)政政策還有比較大的余地。短期看，這波反彈可能已經(jīng)結(jié)束，短線投資者最好是減倉控制風(fēng)險(xiǎn)。但從長(zhǎng)期看，從戰(zhàn)略上看，投資者對(duì)中國經(jīng)濟(jì)與股市都應(yīng)該有信心，可以充分利用2009年持續(xù)震蕩的機(jī)會(huì)充分挖掘那些未來看好的股票進(jìn)行戰(zhàn)略性建倉，一定會(huì)有比較好的長(zhǎng)期收益。

　　主持人：雖然振興規(guī)劃的暖風(fēng)頻出，但是本周的股市震蕩太劇烈了，讓不少投資者坐了一把“過山車”。有踏空的，也有被套牢的，許多人都感嘆之前定下的投資策略不太對(duì)了，幾位目前的投資策略和去年相比有何變化，對(duì)市場(chǎng)的看法是否也因行情發(fā)展而有所改變？

　　高利：我們?cè)?008年年底所做的對(duì)2009年的市場(chǎng)判斷是震蕩走勢(shì)，建議做好布局。從目前的形勢(shì)看，這種大的判斷沒有改變。

　　向威達(dá)：到目前為止，我們對(duì)2009年市場(chǎng)的看法與2008年年底和2009年年初的看法沒有什么改變。我們強(qiáng)調(diào)2009年市場(chǎng)將呈現(xiàn)一個(gè)持續(xù)震蕩反復(fù)筑底的走勢(shì)。但是，從長(zhǎng)期看，一方面，由于2008年中國股市已經(jīng)先于國外股市持續(xù)暴跌。另一方面，考慮到股市對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的提前量，2009年中國股市可能會(huì)為那些戰(zhàn)略投資者提供許多難得的投資機(jī)遇。

　　本周再吹政策暖風(fēng)，國務(wù)院通過了有色金屬和物流兩大行業(yè)的調(diào)整振興規(guī)劃，至此，十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃已經(jīng)全部亮相。這些振興規(guī)劃究竟能對(duì)提振經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生多大的效果？能否為廣大投資者帶來交易性機(jī)會(huì)？房地產(chǎn)業(yè)該扶持嗎？還有哪些利好值得期待？本期北京圓桌特別邀請(qǐng)三位來自券商和私募的嘉賓就此展開熱烈討論，其中平安證券研究所所長(zhǎng)高利和長(zhǎng)城證券研究所所長(zhǎng)向威達(dá)都從事證券研究多年，對(duì)上市公司治理結(jié)構(gòu)及投資價(jià)值有著深厚的理論研究基礎(chǔ)，曾多次榮獲基金金牛獎(jiǎng)的深圳武當(dāng)資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理田榮華，轉(zhuǎn)戰(zhàn)私募后掌管的多只信托基金在2008年大熊市均取得正收益。（主持人：錢杰 賀輝紅）