無論是巴菲特還是約翰·梅納德·凱恩斯,他們都告訴我們,在資本市場里生存從來都是第一位的。如果想在資本市場里獲得投資收益,第一是要活得足夠長,有足夠的耐心,才可以等到出現利潤的那一天;第二,本金是在資本市場里生存的前提,所以必須首先保住本金。
所有資本市場中,都包括了價值投資(套期保值)、做莊、技術分析(投機)的贏利模式。
股市中,機構獨立做莊式的贏利模式最終都會失敗。原因很簡單,做莊者總有由于股市暴跌等導致資金被套的情況,資金鏈斷裂的那一天,就是神話破滅的時候,如南方證券和德隆系。通過分析張衛星黃金期貨爆倉不難發現,這也是變相的做莊,最終由于國際金價暴跌導致爆倉。
熊市中機構可以抱團取暖,采取價值投資的模式。但目前這種模式正在遭到大小非的挑戰,因為大小非成本不到1元,比機構投資者的成本要低很多,規模也比單一機構更大。
商品期貨市場也有投資保值和投機的贏利模式。我們以技術分析來看看黃金期貨走向,分析張衛星失敗的原因。
上海黃金0810合約8月5日反抽黃金線204.27元,屬于典型的線下陽線賣,這時應堅決放空,而且前期已跌破了黃金線,所以每次反抽都是堅決賣空的機會。從204元到180元,0810合約總計下跌了24元,但跌幅比例是11.8%,按照黃金期貨1:10的放大效應,實際虧損是118%(爆倉)。如果沒有進行倉位控制,而是重倉操作,或沒有反手做空對沖,能不爆倉嗎?
有人可能問黃金有很多合約,一個合約下跌,不代表其他合約也下跌。其實期貨合約時間越近,出現信號越早。再看0809合約,7月23日已經非常明確地跌破了黃金線,發出了賣空信號,為什么還要做多呢?
通過以上分析可以看出:第一,做多和做空的標準就是黃金線;線上持倉,線下持幣。第二,資本市場是有風險的,風險控制非常重要。外面的風險不是我們可以決定的,倉位是我們唯一可以掌握的,所以以倉位變化來控制風險非常重要,任何時候都不要滿倉,熊市里最高保持50%倉位。(財經博客 凱恩斯)
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