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          債基投資攻守戰(zhàn)略:基金“純度”決定收益
        2009年04月08日 13:13 來源:廣州日?qǐng)?bào) 發(fā)表評(píng)論  【字體:↑大 ↓小

          債券基金“純度”的不同會(huì)導(dǎo)致不同的收益,雖然同樣冠名“××債券基金”,但有的債券基金債性十足,有的債券基金則是“債性”之外還略帶“股性”。投資者在選擇債券基金時(shí)可要根據(jù)自己的攻守戰(zhàn)略看準(zhǔn)債券基金“純度”。

          區(qū)別一:投資范圍

          四類債基“純度”不同

          債券基金:至少80%資產(chǎn)都買債券的基金。而根據(jù)剩下20%的資產(chǎn)不同的配置方向,債券基金還可細(xì)分成3類。

          純債基金:資產(chǎn)完全投向固定收益產(chǎn)品,也就是說剩下20%的資產(chǎn)還買債券,不買任何股票類資產(chǎn)。

          一級(jí)債基:二是剩下20%的資產(chǎn)可以投資于一級(jí)市場(chǎng),打新股。

          二級(jí)債基:剩下20%的資產(chǎn),既可以參與一級(jí)市場(chǎng)打新股,又可以投入二級(jí)市場(chǎng),直接買股票,也叫強(qiáng)化債券基金。

          目前,市場(chǎng)上尚有一些債券投資比例可以不足80%,但卻偏重于債券投資的偏債基金股票的投資最大比例不超過40%。

          建議:

          偏債基金或是債基“藍(lán)海”

          受股市上漲的影響,今年以來,偏債基金大出風(fēng)頭,業(yè)績(jī)較好的國(guó)投瑞銀融華債券基金、南方寶元債券基金均為偏債基金,而在去年的股市單邊下跌中,偏債基金、二級(jí)債基的凈值折損也較大。純債基金、一級(jí)債基雖然今年以來凈值表現(xiàn)不溫不火,但去年卻均逆市取得正收益。

          4月繼續(xù)上漲概率仍大

          投資者若要利用債券基金在股市的振蕩中規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),與股市完全“脫離”關(guān)系的純債基金,或只打新股的一級(jí)債基最符合要求。但在近期的市場(chǎng)環(huán)境中,研究人士,仍較為推崇適當(dāng)參與股市投資的偏債基金或二級(jí)債基。

          好買基金研究中心人士指出,現(xiàn)階段投資債券基金最關(guān)鍵的是要平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益,而不是想通過債券基金獲取超額收益,4月債券基金的“藍(lán)海”可能依然是偏債型基金。

          據(jù)該人士分析,在政策精心呵護(hù)、宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好、企業(yè)盈利或?qū)⒂|底反彈的預(yù)期下,4月繼續(xù)上漲的概率仍然比較大。在利率產(chǎn)品、信用產(chǎn)品一波波退潮后,可轉(zhuǎn)債、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)值類股票或仍是債券基金可以充分挖掘的“藍(lán)海”。

          因此,4月投資債券型基金,好買基金研究人士推薦偏債型基金中股票投資能力突出的鵬華豐收、銀河銀聯(lián)收益等基金。

          區(qū)別二:券種配置

          同等倉(cāng)位持券不同收益兩極化

          在國(guó)內(nèi),債券基金投資的債券品種主要包括國(guó)債、金融債、次級(jí)債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換公司債券、央行票據(jù)、短期融資券等券種。而在債券資產(chǎn)配置上,對(duì)不同券種配置的比例不同,也導(dǎo)致債券基金獲利能力不同。

          如同為二級(jí)債基,截至去年底,易方達(dá)穩(wěn)健收益?zhèn)鸺s94%的資產(chǎn)投資于債市,其中,大部分投資于金融債和央行票據(jù),持倉(cāng)比例分別為74.62%和35.32%,沒有配置任何可轉(zhuǎn)債資產(chǎn),在券種的配置上采取了相對(duì)穩(wěn)健的策略。

          鵬華豐收債券基金也同樣是以約94%的資產(chǎn)投資于債市,但在同樣債市配置比例下,采取了更為積極的策略,占比較大的兩類券種也是金融債和央行票據(jù),持倉(cāng)比例分別為46.42%和24.55%,但與易方達(dá)穩(wěn)健收益不同,鵬華豐收同時(shí)配置了大量的企業(yè)債、企業(yè)短期融資券和可轉(zhuǎn)債,持倉(cāng)比例分別為15.87%、5.90%和1.35%。

          相似的債券倉(cāng)位,由于券種配置策略的不同,今年以來,兩者的收益率出現(xiàn)了明顯的差異。

          截至4月5日,易方達(dá)穩(wěn)健收益?zhèn)?A級(jí))今年以來的收益率為-2.04%,而同期,鵬華豐收債券基金收益率則達(dá)3.4%,3月凈值單月就上漲了2.63%。

          建議:

          關(guān)注可轉(zhuǎn)債和企業(yè)債

          持倉(cāng)比例較高品種

          國(guó)金證券基金研究中心張劍輝分析指出,隨著企業(yè)存貨消化及生產(chǎn)逐步恢復(fù),投資者對(duì)信用債溢價(jià)水平要求將有所降低,中等及次高級(jí)信用類債券收益率或有進(jìn)一步下降空間。另可轉(zhuǎn)債在正股推動(dòng)下或具有相對(duì)突出的投資機(jī)會(huì),且向下波動(dòng)率低于正股。

          鑒于此,張劍輝建議,進(jìn)取操作思路下可關(guān)注工銀信用添利、富國(guó)天利增長(zhǎng)等在可轉(zhuǎn)債和企業(yè)債上持倉(cāng)比例較高的債券——新股申購(gòu)型產(chǎn)品。

          防御操作思路下可側(cè)重選擇華夏債券基金、中海穩(wěn)健收益、建信穩(wěn)定增利、交銀施羅德增利等操作穩(wěn)健、持倉(cāng)久期適中的債券——新股申購(gòu)型產(chǎn)品。

          而具有相對(duì)較高風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者可適當(dāng)配置南方寶元、長(zhǎng)盛債券等參與二級(jí)市場(chǎng)股票投資的債券——普通債券型基金。

          好買基金研究中心人士建議,應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注可轉(zhuǎn)債投資積極的工銀瑞信信用添利和華富收益增強(qiáng)等基金。

          債市中期內(nèi)將保持慢牛格局

          中歐穩(wěn)健收益基金的擬任基金經(jīng)理劉杰文表示,2月份,CPI、PPI都出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),可見經(jīng)濟(jì)面臨著明顯的通貨緊縮的壓力。因此,從目前來看,債券市場(chǎng)仍處在利多大于利空的局面,預(yù)計(jì)未來債券市場(chǎng)仍有望獲得理想的投資機(jī)會(huì)。同時(shí),目前還存在較大降息空間,也有利于債券市場(chǎng)的樂觀預(yù)期。中期內(nèi)維持慢牛格局。(記者吳倩)

        【編輯:楊威

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        直隸巴人的原貼:
        我國(guó)實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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